伦锌盘中逼近4000美元/吨，近端供应结构仍偏紧

来源：SMM 2026-08-27 00:28:07

8月26日，LME三个月期锌盘中一度升至3950美元/吨附近，创近四年新高，并进一步逼近4000美元/吨整数关口。本轮价格走强主要受到海外锌锭区域供应错配、近端结构偏紧及资金增配等因素共同支撑。

8月25日，LME现货锌较三个月期锌升水约134美元/吨，其中Cash-Sep升水约78.5美元/吨，显示近端结构仍然偏紧。库存方面，LME锌库存约9.51万吨，较6月底下降20.7%，同时仓单持有集中度较高。近期约1.7万吨锌锭交入LME仓库，其中约三分之二流入香港仓库；但受出口窗口开放幅度有限等因素影响，新增交仓尚未明显缓解LME锌市场偏紧的近端结构。资金面进一步提升了锌价对库存及月差变化的敏感度。目前投资基金在LME锌上的多头规模已超过11万手，显示多头交易整体较为活跃，然而从头寸集中度来看，暂未呈现单一多头明显控盘的特征。短期伦锌或继续测试4000美元/吨关口，后续需重点关注内外比价、中国精锌出口及LME交仓节奏，以及LME头寸及仓单集中度的变化。

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