供应增量压制需求复苏 沪铜现货贴水承压
来源：SMM 2026-02-25 13:26:59
分享展望明日，今日为沪期铜2603合约换月后首个交易日，现货报价随合约切换出现较大幅度调整。从市场实际运行来看，供需两端均呈现回暖迹象。供应端，前期进口窗口打开期间锁定的比价货源持续补充国内市场，叠加未匹配交割的仓单陆续流出，整体可流通货源维持高位。需求端，随着春节假期结束，部分下游企业开始复工复产，陆续入市询价采购，日内采销情绪较前一交易日明显回升。值得注意的是，尽管供需同步回暖，但供应增量释放更为直接，尤其是没有匹配交割的仓单流出将对现货升贴水形成压制。同时，隔月Contango结构说明持货商向远月交仓的意愿依然存在，这将分流部分可流通现货，对贴水幅度构成一定支撑。整体来看，市场正处于节后供需再平衡的初期阶段，预计明日现货贴水将延续承压运行态势。
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