北京时间周四凌晨3点，美联储公布了备受瞩目的11月议息会议纪要。在临近感恩节这一美国传统节日之际，这份在美股周四休市前压轴的美联储纪要，显然还是给美国市场的投资者送上了一份“大礼”：由于纪要的措辞整体被业内解读为鸽派，美股与美债隔夜双双上涨，美元指数则承压下跌…… 行情数据显示，在隔夜美联储纪要发布后，美国三大股指普遍脱离了盘中低点，最终齐刷刷收涨。截止当天收盘，标普500指数上涨23.68点，涨幅0.6%，至4027.26点。道琼斯工业平均指数上涨95.96点，涨幅0.3%，至34194.06点。纳斯达克综合指数跳涨110.91点，涨幅1%，至11285.32点。 纪要出炉后，美债市场的反应也极为直接，对利率政策最为敏感的2年期美国国债收益率下破4.47%刷新日低，全天下跌3.1个基点报4.492%。中长期美债收益率也普遍走弱，5年期美债收益率跌6.2个基点报3.889%，10年期美债收益率下跌6.1个基点报3.7%，30年期美债收益率下跌9.8个基点报3.731%。 外汇市场上，美元指数则进一步下跌，跟踪美元兑一篮子6种主要货币汇率的ICE美元指数隔夜大跌0.9%，下逼106关口，刷新一周低位。 显然，即便是从上述股债市场的波动中，人们也能迅速得出结论：市场对昨晚的美联储纪要作出了更偏鸽派的解读。那么，这份美联储纪要究竟说了什么？ 市场人士在纪要出炉前对美联储“短鸽长鹰”的利率定价是否出现了偏差？除了利率变动外，美联储昨夜的纪要还透露出了哪些关键信息？ 以下，我们将从多个维度帮助投资者一一剖析： 美联储11月纪要最关键的三大要点 要点①：绝大多数与会者认为可能很快就会放慢加息速度 美联储官员们在11月1-2日的会议上批准了连续第四次75个基点的超大规模加息，使基准利率达到3.75%-4%区间。他们眼下仍在以1980年代初以来最快的速度提高利率，以拉低接近40年高点的通胀。不过，根据周三公布的会议纪要，官员们在这次会议上几乎已“明示”，他们最快或可以从下个月就开始将加息幅度降至50个基点…… 会议纪要显示， “绝大多数与会者(a substantial majority of)认为，放慢加息步伐很快就会变得适宜。在这些情况下放慢步伐，将让FOMC委员会能更好地评估实现其充分就业和价格稳定目标的进展。” 其中一些官员称，美联储加息过度的风险正在上升——最终加息增幅超过了将通胀拉低至2%目标所需的水平。其他官员则警告称，继续以75个基点的速度加息“增加了金融系统不稳定或混乱的风险”。 当然，也有少数官员认为，最好等到利率“更明显地处于限制性领域，并且有更多具体迹象表明通胀压力正在明显消退”时，再放缓加息步伐。 点评：在昨夜美联储纪要出炉后，几乎所有的市场解读都将美联储可能很快适合放慢加息，视为了此份纪要中最为明显的鸽派信息。不过，我们在这里需要指出的是，这一领域的鸽派信号固然不可否认，但这其实并不是什么新鲜事…… 事实上，在美联储11月初货币政策会议的会后声明中，美联储就曾经增加了一句话：为了判断未来目标范围的上升节奏，委员会将考虑货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。 当时，市场就据此认为，这是美联储12月将缩减加息步伐的信号，此后多位美联储官员的讲话，尽管大多措辞鹰派，但基本上也未避讳和否认下月有望缩减加息步伐的市场押注。 我们在许多关于美联储的解读文章中，也提到了美联储目前“短鸽长鹰”的政策两面性。“短鸽”就是指短期内(大概率下月)美联储就将把加息幅度放缓至50个基点。而 从利率市场的定价变动看，在纪要发布前和纪要发布后，利率市场对美联储下月加息50个基点的预期其实倒是没有多大改变，仍维持在了八成的概率附近。 因此，美联储昨夜的纪要固然在这方面“鸽派意味十足”，但是否就一定是真正引发市场上涨行情的触发器，背后却或许有待商榷…… 要点②：利率峰值比联储官员之前预计的高 看完了“短鸽”的部分，我们再来看看“长鹰”的部分…… 美联储主席鲍威尔在本月初的议息会议上可谓是以一己之力砸晕了市场。鲍威尔在当时的新闻发布会上曾表示，自上次会议以来公布的一系列数据显示，最终利率水平将高于先前预期。利率距离适宜水平还有一段路，现在讨论美联储何时可能暂停加息“为时过早”。 而这一点也在最新纪要中有所体现。纪要显示，由于通胀压力几乎没有减轻的迹象，多位与会者认为，要实现FOMC目标所需的联邦基金利率最终水平，有很高的不确定性，评估这一峰值将部分取决于未来的数据。 不止一位(Various)官员认为，高通胀和就业市场持续供需失衡的迹象，将要求明年将基准联邦基金利率提高到“比他们之前预期还要略高”的水平。 由于货币政策接近足够限制经济的立场，与会者还强调，在考虑达到FOMC委员会的目标方面，FOMC最终加息达到的利率水平以及政策立场的变化，会变得比进一步加息的速度更为重要。 与会者一致认为，为了强化FOMC让通胀重回目标2%的强烈承诺，对公众传达这一区别很重要。 点评：乍看一下，美联储隔夜围绕明年利率峰值的“长鹰”部分表述还是挺鹰的，基本和鲍威尔当时在新闻发布会后的说法保持一致。不过，有业内人士在进行了一番“咬文嚼字”之后，还是察觉到了一些问题。 众所周知，在对美联储纪要的解读中，量词部分的细微差异其实是很容易被人们忽视，但背后却颇有学问的。而 在知名财经博客网站Zerohedge和部分美国媒体隔夜的解读中，就把焦点放在了一个词上：Various！ 长期研究美联储沟通机制的前美联储经济学家Ellen Meade就表示，Various一词其实是一个美联储很少使用的术语，往往在需要“含糊不清”时使用。她表示，“如果会议纪要称有'几位'(several)与会者认为终端利率会更高——这显然不是一个强烈的信息，所以他们需要把它模糊化。” 而这从另一个层面理解，这可能也意味着，在美联储11月的议息会议中，明确支持终端利率会更高这一观点的官员可能并不是太多，因为如果真的非常多，纪要也大可以超过半数或大多数等表述来替换。 因此，行业专家就认为， 虽然美联储决策者强调了他们对降低通胀的 "坚定承诺"，但对更高利率峰值的支持可能并不普遍。纪要中这部分的鹰派信息某种程度而言也是偏向鸽派的…… 要点③：首度暗示明年经济衰退几率达五成 美联储周三公布的会议纪要还显示，其内部经济学家预计，由于消费者支出放缓、全球经济风险和进一步加息的风险，明年美国陷入衰退的可能性已升至了近50%。 会议纪要称，由于通胀居高不下，联储工作人员继续认为通胀预期存在上行风险。在实际经济活动方面，美国实际私人支出增长乏力、全球前景恶化以及金融状况趋紧，都被视为实际活动预测的显著下行风险。 根据这份会议纪要，美联储工作人员因此继续判断，实际经济活动基线预测的风险偏向下行，并认为经济在明年某个时候陷入衰退的可能性几乎与基线预期的可能性一样高。 点评： 这其实是美联储自3月开始加息以来首次发出此类警告。 虽然美联储官员基本上都是经济领域的学术专家，但要知道，他们在每次会议作出政策决策时，可不光光是十几个人坐在一起开场会那么简单。美联储理事会的工作人员在货币政策制定过程中往往也发挥着重要作用，他们会事先为FOMC与会者准备好有关经济状况的简报和预测，以便他们在会议上对利率做出最终决定。 而随着美联储的工作人员进一步下调了对经济前景的预期，美国明年陷入经济衰退的风险很可能就将正式被摆在美联储官员的桌面上。事实上，本月早些时候接受媒体调查的经济学家也已认为，明年美国经济陷入衰退的可能性高达65%。彭博的经济模型更是认为这种可能性高达100%。 值得一提的是，在隔夜美联储纪要出炉前，周三发布的经济数据也提供了美国经济走弱、劳动力市场降温的新证据，表明美联储的大幅升息正在开始对经济造成广泛影响——11月企业活动连续第五个月萎缩，上周首次申请失业救济人数升至三个月高点。虽然消费者信心指数和新建住宅销售情况有所好转，但整体仍处于低位，消费意愿和住房需求仍然疲软。 从利率期货市场的定价看，在昨夜美联储纪要发布后，投资者对美联储明年年中利率峰值的预期迅速出现回落，而对明年下半年美联储降息的预期则出现了升温，这很可能就是对上述要点②和要点③所透露的鸽派信息的直观反馈…… 换言之，昨夜的美联储纪要在利率方面其实可以作出三方面偏鸽解读：“短鸽”方面依然鸽，“长鹰”方面有点鸽，而在“短鸽长鹰”之后，可能还有着“长长鸽”——经济衰退的预期可能将令美联储在明年下半年不得不开启降息周期…… 美联储纪要透露的其他细节 除了对于利率政策方面透露出的以上三点最为关键的信号外，昨夜的美联储纪要其实还有一些值得留意的小细节，以下我们也作了一些简单归纳： ☆通胀高得令人无法接受 FOMC与会者一致认为，几乎没有通胀压力减轻的迹象。通胀前景仍有偏上行的风险。 许多与会者指出，服务部门的价格压力有所增加，从历史上看，这一部门的价格压力比货物部门的价格压力更为持久。一些与会者还指出，近期名义工资的高增长速度与近期低生产增速如果持续下去，将与实现2%的通胀目标不同频。 在通胀的影响方面，一些与会者表示，高通胀对低收入家庭的负担最重，对他们来说，食品、能源和住房等必需品在支出中所占份额较大。 ☆小心工资-物价螺旋上涨 与会者认为，美国的劳动力市场仍然供应吃紧。多人指出，有初步迹象显示，就业市场正在缓慢地朝着供需平衡改善的方向发展。少数与会者评论称，劳动力市场持续供应紧张可能导致出现工资-价格的螺旋上升，尽管这种螺旋眼下还没有形成。 ☆英债动荡值得关注 到目前为止，作为全球信贷体系支柱的美国国债市场还算稳定，但市场对流动性偏低导致交易困难的担忧一直存在。不过到目前为止，美联储官员仍始终坚称债市具有韧性。会议纪要称:“与会者注意到，尽管利率波动加剧，且有迹象显示流动性状况紧张，但美国国债市场的运行一直是有序的。”向官员做简报的美联储工作人员对此表示赞同。 会议纪要指出，英国最近发生的事件值得关注。近几个月英国央行被迫进行干预，购买债券以恢复市场稳定，这一政策与英国央行收紧而非放松货币政策的整体努力背道而驰。一些人担心，如果出现某种麻烦，美联储可能不得不重启在美国的资产购买，而国会的一些人已经警告美联储不要走这条路。 纪要显示，少数与会者指出，关键是要准备好，以不影响货币政策立场的方式，化解美国核心市场运作所受的干扰，尤其是在联储收紧货币期间。 ☆“未卜先知”非银行金融机构风险 会议纪要还表示，“多位与会者注意到，在全球迅速收紧货币政策的情况下，非银行金融机构所带来的风险，以及这些机构的隐性杠杆可能会放大冲击。” 会议纪要中反映的关于金融稳定的讨论主要在非银行部门。值得一提的是，就在美联储11月会议后，加密交易所FTX便宣布倒闭并申请破产，当前这场币圈的“雷曼危机”似乎也还在进一步扩散。 美联储负责金融稳定的最高官员、负责监管的副主席迈克尔·巴尔(Michael Barr)上周告诉国会，他担心加密行业的相关失败案例可能会对更广泛的金融体系产生“负面影响”。

11月23日，《中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》正式公布。《通知》就房地产融资、“保交楼”金融服务、受困房地产企业风险处置等方面做出安排，提出16条措施。 其中，《通知》指出支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期、支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款、鼓励金融机构为专项借款支持项目提供新增配套融资支持、延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排、鼓励商业银行发行支持住房租赁金融债券等。 在房地产业内人士看来，此次政策表述内容重要、信息量很大。此次政策确立了非常重要的风控制度，即展期政策，有效防范房地产金融系统不良率增加；创设配套融资这类新的保交楼支持工具、在房贷集中度管理政策方面延长过渡期，对于当前房地产市场会产生积极且重要的影响。 “《通知》包含十六项具体举措，从供需两端全面支持房地产市场平稳健康发展，政策力度空前。政策核心逻辑为企业债务展期+支持融资稳定市场主体，‘保交楼’促进购房者信心恢复，支持个人购房信贷带动市场销售恢复。”中指研究院亦指出，预计在房企债务展期和增信发债后，企业资金压力或将得到一定缓解，实现以时间换空间。 今日，多家国有大行公布与房企签署银企战略合作协议，提供多元化融资服务，包括但不限于房地产开发贷款、个人住房按揭贷款、并购贷款、保函、供应链融资、债券投资等。 支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期 《通知》指出保持房地产融资平稳有序，包括稳定房地产开发贷款投放、支持个人住房贷款合理需求、稳定建筑企业信贷投放、支持开发贷款和信托贷款等存量融资合理展期、保持债券融资基本稳定等。 其中，《通知》显示，稳定房地产开发贷款投放。坚持“两个毫不动摇”，对国有、民营等各类房地产企业一视同仁。鼓励金融机构重点支持治理完善、聚焦主业、资质良好的房地产企业稳健发展。 《通知》提出，金融机构要合理区分项目子公司风险与集团控股公司风险，在保证债权安全、资金封闭运作的前提下，按照市场化原则满足房地产项目合理融资需求。支持项目主办行和银团贷款模式，强化贷款审批、发放、收回全流程管理，切实保障资金安全。 中指研究院表示，《通知》相关措施的实施，将改善金融机构对民营房企风险偏好和融资氛围，缓解民营房企信用快速收缩问题。 另外，《通知》提出，支持开发贷款、信托贷款等存量融资合理展期。“对于房地产企业开发贷款、信托贷款等存量融资，在保证债权安全的前提下，鼓励金融机构与房地产企业基于商业性原则自主协商，积极通过存量贷款展期、调整还款安排等方式予以支持，促进项目完工交付。”《通知》显示。 对于延期安排，《通知》指出，自本通知印发之日起，未来半年内到期的，可以允许超出原规定多展期 1 年，可不调整贷款分类，报送征信系统的贷款分类与之保持一致。 “此次政策确立了非常重要的风控制度，即展期政策。” 易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此类规定意义重大。一是展期是金融机构防范贷款违约、防范不良贷款率的重要举措。鉴于房地产市场特殊情况，展期制度在房地产贷款领域应用将加大。通过展期模式，有助于促进金融机构贷款政策稳定、防范金融机构和房企关系恶化，所以是化解风险的非常有必要的操作。 二是此次展期的年限为1年，客观上也说明，到明年也依然是要大力支持房企保交楼工作的。各类金融机构要理解这个时间点的设置，用足用好政策，主动扶持房地产企业的保交楼工作。 植信投资研究院资深研究员马泓表示，与之前政策相比，该部分新的变化在于对部分开发贷、信托贷款等存量融资予以合理的展期。近期已经看到房企融资边际出现明显改观，预计未来一个阶段房企资金来源状况将持续向好。 对于支持贷款、信托等存量融资展期 1 年，中指研究院亦表示，这将极大缓解房企偿还债务压力，有效缓解房企现金流紧张，特别是对于未出险民营房企，将是极大支持。 支持优质房企发行债券融资 鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资 《通知》指出，保持债券融资基本稳定。支持优质房地产企业发行债券融资。推动专业信用增进机构为财务总体健康、面临短期困难的房地产企业债券发行提供增信支持。鼓励债券发行人与持有人提前沟通，做好债券兑付资金安排。按期兑付确有困难的，通过协商做出合理展期、置换等安排，主动化解风险。支持债券发行人在境内外市场回购债券。 此前，11 月 1 日，交易商协会、房地产业协会联合中债增进公司，召集 21 家民营房企召开座谈会。11 月 8 日，银行间市场交易商协会表示继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。预计可支持约 2500 亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。 “《通知》指出，推动专业信用增进机构为财务总体健康、面临短期困难的房地产企业债券发行提供增信支持。将加快落实支持民营房企通过增信发债融资。” 中指研究院表示，监管部门支持民营房企的范围正在不断扩大扩容，会有更多民营房企受益。 今日消息显示，“第二支箭”扩容首批民营房企落地。11月23日，中债增进公司在民企债券融资支持工具政策框架下，出具对三家民营房企发债信用增进函，拟首批分别支持三家企业发行20亿元、15亿元、12亿元中期票据，后续将根据企业需求提供持续增信发债服务。 另外，《通知》还提出，保持信托等资管产品融资稳定。鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求。鼓励信托公司等金融机构加快业务转型，在严格落实资管产品监管要求、做好风险防控的基础上，按市场化、法治化原则支持房地产企业和项目的合理融资需求，依法合规为房地产企业项目并购、商业养老地产、租赁住房建设等提供金融支持。 在严跃进看来，政策明确鼓励信托等资管产品支持房地产合理融资需求，其有重要的信号意义。这标志着房地产金融工作进入到3.0版本，即从传统信贷、债务融资进入到信托融资形式，体现了金融支持工作进入到新的阶段，也体现了各类金融机构多渠道、多角度、多方位支持房地产。 严跃进称，此次对信托公司其实提及了“转型”的概念，尤其提及到房地产企业项目并购的业务。换言之，信托公司要减少对增量市场的关注，同时要在存量市场方面寻找新的投资机会和业务方向。 支持合理确定新市民首套房贷款标准 具体新规有望年内出台 在支持个人住房贷款合理需求方面，《通知》强调支持各地在全国政策基础上，因城施策实施好差别化住房信贷政策，合理确定当地个人住房贷款首付比例和贷款利率政策下限，支持刚性和改善性住房需求。 另外，鼓励金融机构结合自身经营情况、客户风险状况和信贷条件等，在城市政策下限基础上，合理确定个人住房贷款具体首付比例和利率水平。 此外，支持金融机构优化新市民住房金融服务，合理确定符合购房条件新市民首套住房个人住房贷款的标准，多维度科学审慎评估新市民信用水平，提升借款和还款便利度。 严跃进指出，地方政策方面，后续要落实好因城施策内容，在全国政策基础上，可以合理确定当地个人住房贷款首付和贷款利率政策下限。该规定相比9月份《阶段性放宽部分城市首套住房贷款利率下限》有新内容，后续类似“-30个基点”的地方操作或增加，二套房或也存在下调的空间。 “在新市民政策方面，政策明确要确定新市民首套住房贷款的标准。预计在首套房认定标准、借款审批流程、房贷利率和还贷方式等方面会有各类新政策，预计今年年底前各地会出台各类新规。” 严跃进补充道。 鼓励金融机构为“保交楼”专项借款支持项目提供新增配套融资支持 《通知》指出，要积极做好“保交楼”金融服务 。支持开发性政策性银行提供“保交楼”专项借款。支持国家开发银行、农业发展银行按照有关政策安排和要求，依法合规、高效有序地向经复核备案的借款主体发放“保交楼”专项借款，封闭运行、专款专用，专项用于支持已售逾期难交付住宅项目加快建设交付。 “自8月中下旬以来，多部门出台措施，通过政策性银行专项借款方式‘保交楼’，推动全国商品房竣工和施工面积在此后的两个月出现明显改观。”马泓表示，后续预计房地产建设类指标仍有进一步改善的空间。 需要指出的是，《通知》提出，鼓励金融机构提供配套融资支持，在专项借款支持项目明确债权债务安排、专项借款和新增配套融资司法保障后，鼓励金融机构特别是项目个人住房贷款的主融资商业银行或其牵头组建的银团，按照市场化、法治化原则，为专项借款支持项目提供新增配套融资支持，推动化解未交楼个人住房贷款风险。 配套融资支持期限为多久？《通知》明确，新增配套融资的承贷主体应与专项借款支持项目的实施主体保持一致，项目存量资产负债应经地方政府组织有资质机构进行审计评估确认并已制定“一楼一策”实施方案。商业银行可在房地产开发贷款项下新设“专项借款配套融资”子科目用于统计和管理。配套融资原则上不应超过对应专项借款的期限，最长不超过 3 年。 另外，对于商业银行按照本通知要求，自本通知印发之日起半年内，向专项借款支持项目发放的配套融资，在贷款期限内不下调风险分类；对债务新老划断后的承贷主体按照合格借款主体管理。对于新发放的配套融资形成不良的，相关机构和人员已尽职的，可予免责。 “此次政策在既有专项借款基础上，创设了一种新的保交楼支持工具，即‘配套融资支持’。”严跃进称，该表述也是此次“央行16条”新政中文字最多的内容，足以说明重视程度之高。此类配套融资支持是后续理解保交楼和理解金融工作所需要密切关注的内容。总体上说，后续各地“专项借款+配套融资支持”的体系框架会更加健全。 配合做好受困房企风险处置 探索市场化支持方式 受困房地产企业风险处置方面，《通知》明确做好房地产项目并购金融支持。鼓励商业银行稳妥有序开展房地产项目并购贷款业务，重点支持优质房地产企业兼并收购受困房地产企业项目。 鼓励金融资产管理公司、地方资产管理公司（以下统称资产管理公司）发挥在不良资产处置、风险管理等方面的经验和能力，与地方政府、商业银行、房地产企业等共同协商风险化解模式，推动加快资产处置。 另外，鼓励资产管理公司与律师事务所、会计师事务所等第三方机构开展合作，提高资产处置效率。支持符合条件的商业银行、金融资产管理公司发行房地产项目并购主题金融债券。 此外，《通知》提出，积极探索市场化支持方式。对于部分已进入司法重整的项目，金融机构可按自主决策、自担风险、自负盈亏原则，一企一策协助推进项目复工交付。鼓励资产管理公司通过担任破产管理人、重整投资人等方式参与项目处置。支持有条件的金融机构稳妥探索通过设立基金等方式，依法依规市场化化解受困房地产企业风险，支持项目完工交付。 中指研究院指出，继续鼓励并推进项目收并购工作，处置范围和方式将会拓展。收并购风险化解一直在持续稳定推进，在前期成功案例的示范效应之下，未来有望扩展处置范围。一些民企获得地方国资入股支持。“信贷、债券、股权”三个融资渠道形成了“三支箭”的政策组合，当前第一、二支箭已发射，而股权融资又是化解企业层面风险的本质性举措，前期地方政府参与民企混改的成功经验也成为了良好的范本，因此“第三支箭”有望快速落地。 延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排 《通知》还指出阶段性调整部分金融管理政策 。其中，延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排。“对于受疫情等客观原因影响不能如期满足房地产贷款集中度管理要求的银行业金融机构，人民银行、银保监会或人民银行分支机构、银保监会派出机构根据房地产贷款集中度管理有关规定，基于实际情况并经客观评估，合理延长其过渡期。”《通知》显示。 另外，阶段性优化房地产项目并购融资政策。相关金融机构要用好人民银行、银保监会已出台的适用于主要商业银行、全国性金融资产管理公司的阶段性房地产金融管理政策，加快推动房地产风险市场化出清。 “政策明确，延长房地产贷款集中度管理政策过渡期安排，该表述信号意义很大。”严跃进表示，2021年1月央行创设了房贷集中度制度，即银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度，当前执行已近两年。此次制度对于后续房贷的投放和结构管理等产生了重要的影响。但鉴于目前信贷投放工作出现了重大的、方向性调整，所以此次政策做了重要的转向，即房贷集中度政策过渡期可以延长。这项政策，将减少商业银行的顾虑，为新一轮房贷投放工作提供充足的空间。 对于保障住房金融消费者合法权益，《通知》也进行了强调，鼓励依法自主协商延期还本付息。另外，切实保护延期贷款的个人征信权益。《通知》称，个人住房贷款已调整还款安排的，金融机构按新的还款安排报送信用记录；经人民法院判决、裁定认定应予调整的，金融机构根据人民法院生效判决、裁定等调整信用记录报送，已报送的予以调整。金融机构应妥善处置相关征信异议，依法保护信息主体征信权益。 “此次政策提及，个人住房贷款已调整还款安排的，金融机构按新的还款安排报送信用记录。这就说明，一些符合此次政策文件的延期还贷行为，在征信方面不会有污点。” 严跃进分析，相关购房者或业主的顾虑可以减少，其征信质量不会受影响。类似征信方面的异议减少，将从保民生等角度确保购房者的合法权益。 鼓励银行发行支持住房租赁金融债券 《通知》指出，加大住房租赁金融支持力度 。一是优化住房租赁信贷服务，二是拓宽住房租赁市场多元化融资渠道。 具体来看，《通知》强调，引导金融机构重点加大对独立法人运营、业务边界清晰、具备房地产专业投资和管理能力的自持物业型住房租赁企业的信贷支持，合理设计贷款期限、利率和还款方式，积极满足企业中长期资金需求。鼓励金融机构按照市场化、法治化原则，为各类主体收购、改建房地产项目用于住房租赁提供资金支持。 “商业银行向持有保障性住房租赁项目认定书的保障性租赁住房项目发放的有关贷款，不纳入房地产贷款集中度管理。商业地产改造为保障性租赁住房，取得保障性租赁住房认定书后，银行发放贷款期限、利率适用保障性租赁贷款相关政策。”《通知》指出。 另外，拓宽住房租赁市场多元化融资渠道方面，支持住房租赁企业发行信用债券和担保债券等直接融资产品，专项用于租赁住房建设和经营。鼓励商业银行发行支持住房租赁金融债券，筹集资金用于增加住房租赁开发建设贷款和经营性贷款投放。稳步推进房地产投资信托基金（REITs）试点。 中指研究院表示，近年来，我国住房租赁市场快速发展，政策支持力度持续加大。中国共产党第二十次全国代表大会会议报告再次提出 “加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”，表明中央将继续发力完善住房供应端制度政策，并大力推动住房租赁市场发展，完善购+租、市场+保障的住房体系，尤其是保障性租赁住房将是重点。加大对住房租赁的金融支持力度，是推动建立“租购并举”住房制度的重要举措。