当股票爱好者们被问及：纳斯达克100指数成分股中分析师给予的“卖出”评级数量最多的是哪一家公司?很少有人会想到这家公司竟然是曾经的芯片行业绝对领导者——英特尔(INTC.US)。作为纳斯达克100指数中抛压最高的公司之一，英特尔信徒数量似乎越来越少，华尔街分析师们似乎也失去了耐心。事情已经变得如此糟糕，以至于即使是有足够勇气建议投资者买入该股的分析师也持相当谨慎态度。 来自知名投资机构Raymond James的分析师Srini Pajjuri 就是其中之一，他认为这家曾经的芯片巨头的“诸多问题”在短期内不太可能变得更糟。 Pajjuri在上周的一份报告中写道:“我们认为2023年的标准已经足够低，预计该公司将受益于周期性利好和积极的成本削减措施。”他在一份报告中写道，并恢复了对该股的覆盖，并给出了“跑赢大盘”的乐观评级。 另一位英特尔的支持者，来自Northland Securities的分析师Gus Richard 坚持他给予的“跑赢大盘”评级，尽管他此前曾表示，在1月份糟糕的业绩报告发布后买入该股可能会让投资者颇为失望。 若追根溯源，英特尔陷入困境的根源在于，它在关键的芯片制造技术领域将其绝对的领导地位拱手让给了台积电(TSM.US)和三星电子(Samsung Electronics Co.)，英特尔曾引以为傲的“先进制造工艺”目前已经远远落后于后两者。此后，这两家芯片制造公司为英特尔的主要竞争对手——英伟达(NVDA.US)和AMD(AMD.US)提供更加先进和精准化的芯片制造工艺，使得主要竞争对手能够推出性能更强大的终端产品，进而抢占英特尔市场份额。 除了以上的因素，英伟达和AMD等竞争者近几年加速转型至服务器和数据中心赛道，英伟达更是在人工智能(AI)赛道成为当之无愧的领导者之一，过度沉迷于PC市场的英特尔似乎“错过了一个时代”。然而，自去年以来PC市场遭遇寒冬，在其他科技赛道缺乏市场份额和有竞争力终端产品的英特尔，其股价只能跟随PC市场不断萎靡。 这里需要注意的一点是，英特尔属于IDM模式的芯片企业——即拥有芯片设计、芯片制造、芯片封测这三大核心能力，也是全球芯片产业链中，技术门槛最高、资金消耗最大、风险系数最高的芯片企业，而三星和英特尔就是全球最顶尖的IDM芯片企业。台积电主要负责芯片制造这一核心环节，在芯片产业链中属于Foundry模式。英伟达和AMD等公司属于Fabless模式——无晶圆厂上游设计商，Fab模式最大的优势就是轻资产及利润率高，普遍认为是最高效的模式，但技术准入门槛非常之高。 两大竞争对手市值遥遥领先，英特尔只能死守重要关口 在彭博追踪的45位覆盖英特尔股价的华尔街分析师中，只有9位给出了“买入”的评级，11位分析师给出“卖出”评级，数量高居纳指100成分股榜首。这家总部位于加州圣克拉拉的芯片公司股价在过去12个月下跌了45%，10年来市值甚至好几次险些跌破1,000亿美元大关。尽管去年以来经历了数轮美股抛售潮，但是其竞争对手英伟达与AMD目前的市值均已远超英特尔，英伟达年内涨幅更是达到65%，AMD涨幅则达32%。 英特尔的市值接近1000亿美元以下，这将是十年来首次出现这种极度悲观情况 相反，英特尔的最大竞争对手之一——英伟达，成为今年纳斯达克100指数和标普500指数中涨幅最大的公司。随着全球人工智能热潮的大力推动，英伟达股价今年涨幅达到惊人的65%，成为纳斯达克100指数和标普500指数中涨幅最大的公司，在这两个指数中，Warner Bros Discovery(WBD.US)以62%的涨幅位居第二，Align Technology(ALGN.US)以58%的涨幅紧随其后。 在纳斯达克100指数成分股中，基本上所有成分股超过95%的建议是买入或持有。特斯拉(TSLA.US)和Cognizant Technology Solutions(CTSH.US)这两家公司的卖出评级均为6个，位列成分股“卖出”评级数第二。 分析师普遍看空英特尔——这家芯片制造商的11个卖出评级是纳指100成分股中最多 像英特尔这样千亿美元规模的公司，卖出评级高于买入评级实属非常罕见。纳斯达克100指数成分股中只有两家公司处于这一位置——Cognizant以及 Fastenal Co.(FAST.US) ，但是它们的市值还不到英特尔的三分之一。 英特尔的少数信徒仍在坚守：相信黎明终将到来 英特尔首席执行官帕特•盖辛格(Pat Gelsinger )正斥巨资在新工厂和新产品上投资，试图重新确立英特尔的主导地位。公司营收规模和现金流急剧萎缩，然而，该计划将花费数十亿美元用于增加支出。上个月，英特尔将股息削减66%，至16年来的最低水平，这一战略的后果显而易见。 那些支持英特尔的分析师们告诉投资者，他们需要耐心等待采用更好芯片生产技术的全新终端产品来拯救英特尔的股价。值得注意的是，没有分析师预测英特尔的基本面能够在短期内会出现明显好转。 根据金融资讯与数据统计平台Seeking Alpha汇编的华尔街分析师普遍预期，英特尔的分析师平均目标价格仅仅为28美元，目前股价较上行空间仅仅7.78%，最低的分析师预期价格仅17美元。 在Synovus Trust Co.高级投资组合经理Daniel Morgan看来，目前投资者对英特尔的厌恶情绪让人想起2002年互联网泡沫破灭后的情景，当时该股跌至谷底。 “我们不会放弃这支股票，”Daniel Morgan强调。他的公司持有逾40万股英特尔股票。“我们将看看随着时间的推移，该公司是否能度过这个艰难的时期。最终，当它被超卖，所有人都过于悲观时，你就会找到股价的底部。”

据知情人士透露，英特尔(INTC.US)正寻求德国政府再提供40亿至50亿欧元的补贴，以推进在德国东部的一个芯片制造基地的建设。这家芯片设计公司已经达成协议，将在马格德堡建立一家工厂，获得68亿欧元(72亿美元)的政府补贴，这需要得到欧盟委员会的批准。但由于经济逆风，该公司在去年年底推迟了该项目的开工，目前正在寻求更多的援助。 英特尔在一份声明中表示:“全球经济的动荡导致从建筑材料到能源的成本上升。我们感谢与政府的建设性对话，以解决与其他地方建筑存在的成本差距，并使该项目具有全球竞争力。” 在首席执行官Pat Gelsinger的领导下，英特尔已开始大规模扩大新产能，旨在重新获得半导体行业的领导地位，并帮助重新平衡制造业在亚洲的集中度。 去年，欧盟委员会宣布了一项名为《欧盟芯片法案》(EU Chips Act)的计划，将向欧洲大陆的半导体产业投入430亿欧元。美国也制定了一项500亿美元的计划来补贴国内生产。 英特尔正在与台积电(TSM.US)和三星电子等竞争对手争夺这项政府援助，因此尽早批准项目至关重要。该公司去年宣布了在欧洲的扩张计划，当时该计划价值330亿欧元，包括在法国设立一个研究中心，并扩建其在爱尔兰的现有芯片工厂。 其中最主要的计划是马格德堡的芯片生产基地，在出价超过欧洲其他工厂后，马格德堡将成为工厂所在地。然而，自2022年初俄乌战争爆发以来，欧洲的能源价格波动极大，通货膨胀导致建筑成本飙升。 德国经济部拒绝就其与英特尔的谈判发表评论，但指出欧盟的目标是到2030年生产全球20%的半导体。德国经济部称：“考虑到这一目标，欧盟政府准备用数十亿欧元支持德国的半导体产业，并使新工厂得以建立。任何额外的资金都需要得到欧盟委员会的批准。” 据知情人士透露，英特尔最初估计德国的这个项目将耗资170亿欧元，但现在预计将耗资300亿欧元。知情人士说，与大多数将通过欧盟《芯片法案》获得政府资助的项目一样，英特尔预计其项目将获得约40%的补贴。他们说，虽然该公司希望得到政府资金，但也愿意接受其他政府援助来源，包括税收减免或能源补贴。与此同时，据知情人士透露，英特尔在爱尔兰和法国的扩张基本上仍在按计划进行。

周三，英特尔(INTC.US)将其股息支付下调至16年来的最低水平，并决定缩减大额投资以节省现金，因为对其用于个人电脑和数据中心的芯片的需求正在放缓。 英特尔正在努力追赶台积电(TSM.US)等竞争对手的步伐，公司同时还希望发展其代工业务。首席执行官Pat Gelsinger表示，在发展代工业务的过程中，公司将暂缓对新制造设备和设施进行的数百亿美元的重大投资。 Gelsinger称：“随着第四季度宏观形势的持续恶化，我们的自由现金流跌破了我们的警戒线，在这种环境下，我们得出的结论是，最高的股息支付者不应该也是最高的资本投资者。” 英特尔表示，将把股息削减到每年每股50美分或每季度每股12.5美分，较上次派息下降66%。公司还重申了1月份发布的第一季度业绩预测。 瑞士信贷分析师Chris Caso称：“虽然很痛苦，但这是确保资本可用于其制造计划的必要步骤。” 在新冠疫情推动的远程工作期间，对英特尔芯片的需求经过了两年的强劲增长，但现在需求已经降温，导致这家芯片制造商在1月份警告称将在第一季度出现亏损。 英特尔已承诺，今年削减30亿美元的成本，目标是到2025年底节省80亿至100亿美元。 Gelsinger现在预计，今年的净资本支出强度，即产生一美元收入所花费的金额，将在30%左右的水平，而之前的预期是35%。 英特尔股价去年下跌了约一半，截至周三收盘，该股跌2.26%，报25.47美元。

据报道，英特尔(INTC.US)将推迟向台积电(TSM.US)下3nm芯片订单至2024年第四季度。业内人士表示，近年来，英特尔的制造工艺和PC平台蓝图频繁修改，产品上市延迟严重打乱了供应链的产销计划。 对此，英特尔和台积电都没有立即回复置评请求。 截至昨日21时06分，英特尔盘前跌1.2%，报27.28美元;台积电盘前跌1.30%，报88.93美元。 据了解，英特尔近年来一直低迷，尽管采取了人员精简等削减成本的策略，但在PC市场疲软和AMD(AMD.US)竞争加剧的情况下，预计2023年第一季度仍将继续亏损。 据消息人士透露，今年全年个人电脑市场预计将保持疲软，即使英特尔推出的主要产品，也可能无法刺激需求。