欧洲央行管委、德国央行行长纳格尔（Joachim Nagel）最新警告，如果唐纳德·特朗普赢得美国大选，欧洲经济可能会面临“显著较低”的增长和较高的通胀。 当地时间周二（10月8日），纳格尔在柏林举行的德国央行年度招待会上称，特朗普的胜选将导致大幅提高的美国关税，扩张性的财政政策以及严格的移民限制。 来源：德国央行官网 “如果这些措施付诸实施，可能会导致欧元区和德国经济增长明显下滑。”纳格尔说道， “在这种情况下，美国经济政策的急剧转变也可能给欧元区和德国带来通胀风险。” 距离11月5日正式的美国大选只有不到一个月的时间。最新公布的路透社/益普索民调显示，哈里斯对特朗普的领先优势已缩小至3个百分点以内，两位总统侯选人仍势均力敌。 与哈里斯相比，欧洲普遍对特朗普胜选的前景更为担忧。在年初的达沃斯论坛上，欧洲央行行长拉加德就曾提到，若特朗普再次当选，将对欧洲造成威胁。 特朗普早前放话，将对所有进口商品征收至少20%的广泛关税。媒体分析称，此举将造成1930年《斯穆特-霍利法案》以来最大的贸易冲击。 《斯穆特-霍利关税法》在很多细节上与特朗普今天的主张相似，比如它将美国的萧条归罪于对欧贸易的“不公平”，而解决方法则是通过关税进行报复。 当前，欧元区经济已经举步维艰，德国也可能已经陷入衰退。纳格尔表示，“在美国大规模提高关税和潜在的关税报复情况下，美国经济将会受到比财政刺激更强的冲击。” 纳格尔称，由于关税推高了美国进口商品的价格，美国的通胀也可能显著上升。“这可能会促使美国央行调高利率”。 纳格尔表示，欧元区和德国可能会受到严重影响，由于德国与美国的贸易关系密切，经济增长受到的拖累可能更大。此外，不确定性的增加“可能会抑制企业投资的倾向”。 纳格尔认为，汇率将影响通胀，“如果美联储比欧洲央行采取更强烈的加息措施来应对美国通胀飙升，那么欧元贬值将是可以预料的，从而会导致我们进口价格的上涨。” “与特朗普的议程相比，哈里斯的提议产生的宏观经济影响和连锁反应则更为可控。”

当地时间周一（2月19日），德国央行发布月度报告称，尽管德国经济目前可能处于衰退之中，但并未面临严重的下滑。 自2022年2月俄乌冲突爆发推高能源成本以来，德国经济一直在苦苦挣扎，目前已连续四个季度出现零增长或负增长，这对整个欧元区都造成了压力。 长期以来，德国一直是欧洲经济增长的引擎，但该国去年经济萎缩0.3%，是七国集团（G7）中唯一一个出现经济萎缩的经济体，原因是其庞大的制造业受到能源成本上升和国外需求疲弱的冲击。 德国央行表示：“德国经济仍未复苏，2024年第一季度的产出可能会再次小幅下降。随着经济产出连续第二次下降，德国经济将陷入技术性衰退。” 经济的疲弱表现引发了人们对德国经济模式可持续性的质疑，批评人士认为，德国依赖能源的重工业目前在很大程度上被挤出了国际市场，有必要进行经济转型。 尽管承认德国经济面临着持续的挑战，但德国央行同时强调不要过于悲观。 德国央行在报告中称，预计德国不会出现经济产出大幅、广泛和长期性的下降。 德国央行预计，在劳动力市场稳定、工资强劲上涨和通胀下降的背景下，收入状况以及家庭消费支出应该会在未来继续改善。 德国智库宏观经济和经济形势研究所(IMK)则没有那么乐观，该机构周一表示，德国经济衰退延续到今年第二季度的风险很高，甚至略有上升。 IMK的指标显示，从2月到4月，德国经济衰退的可能性为61.7%，而1月初这项数据为56.8%。

德国央行行长内格尔(Joachim Nagel)周三接受媒体采访时表示，欧元区消费者价格涨幅一段时间内将顽固地保持在历史高位，他表示:“看起来，至少在未来几个月里，欧元区的通胀率将保持在非常高的水平，预计下半年通胀可能会在一定程度上下降。”内格尔是欧洲央行较为鹰派的成员之一，多次表示欧洲央行应通过快速加息控制高企的通胀率。 “不过，我们预计德国今年的平均通胀率仍将在6%至7%左右。”他表示。在本周公布的数据显示德国、法国和西班牙的通胀数据高于预期后，市场一直在考虑欧元区加息幅度更高的可能性。 数据显示，由于食品和服务价格上涨，法国2月份调和CPI同比上涨7.2%，高于前值7%和市场预期的7%;西班牙2月调和CPI同比上涨6.1%，高于前值5.9%和市场预期的5.5%。 此外，昨日公布的德国2月调和CPI年率初值显示，德国2月CPI同比上涨9.3%，超出经济学家们预期的9%，仍处于历史高位附近。根据非欧盟调和标准，德国1月份CPI初值同比涨幅高达8.7%，与上月的历史高位水平一致，经济学家预期则为8.5%。 在最新通胀数据的推动下，欧洲政府债券收益率继周二上涨后，周三再度全线上涨。周三，被视为该地区欧债基准的10年期德国国债收益率攀升至2011年以来的最高水平。 高盛在周三表示，该机构正在提高对欧元区存款利率达到峰值的预期。这家金融机构目前预计，5月份将再加息50个基点，而不是此前预计的只加息25个基点的乐观预期。 德意志银行上周在一份报告中表示，该机构已将欧洲央行在本次紧缩周期内的关键存款利率预期从3.25%上调至3.75%。该行经济学家目前预计，欧洲央行将在3月和5月的会议上加息50个基点，随后在6月最终加息25个基点。相比之下，他们此前预计3月将加息50个基点，5月最终加息25个基点结束本轮加息周期。 在法国和西班牙公布超出预期的2月通胀数据后，交易员加大了对欧洲央行加息力度的押注。货币市场首次完全消化了到2024年2月欧洲央行存款利率峰值将达到4%的预期。相比之下，今年年初市场对利率峰值的预期为3.5%，为欧元区20多年来最高利率峰值。目前，欧元区存款利率为2.50%。 内格尔在接受媒体采访时还表示：“这段旅程还没有结束，欧洲央行必须采取更多的紧缩政策，比如加快缩减资产负债表步伐。” 据了解，欧洲央行从本月开始以每月150亿欧元(160亿美元)的速度出售债券，直至6月。缩减资产负债表也是降低欧元区通胀的一项措施。 欧洲央行在6月之后的缩表速度尚不清楚。媒体在去年12月的一项调查显示，经济学家们预计欧洲央行将在2023年减少通过资产购买计划(APP)持有的1750亿欧元债券。持鹰派立场的荷兰央行行长Klaas Knot曾表示，如果缩表影响持续有限，欧洲央行可能会将缩表幅度提高至每月260亿欧元。 欧盟统计局(Eurostat)定于周四公布最新的欧元区通胀数据。

德国央行行长Joachim Nagel在最新采访中表示，通胀不会迅速回落到欧洲央行设定的目标水平，即2%。他请求人们能够再多一点耐心。 Nagel指出，由于欧盟最新达成的天然气价格制动政策，最初12月的通货膨胀率会有所降低，但到了2023年通胀率将再次达到7%。 他也提醒，直到2024年，通胀率才会大幅下降，因此加息可能还将持续18个月至两年。 工资大幅上涨 欧洲今年的通货膨胀主要由能源和食品推动，据欧央行估计，今年欧元区的通货膨胀率平均为8.4%。 欧央行预测平均通胀率将在2023年继续保持高位至6.3%，但在2024年降至3.4%，并在2025年降至2.3%。 Nagel称，未来几年德国员工的收入很可能将大幅增加，甚至比现在的幅度更大。 但他也表示，虽然经济陷入危机、通货膨胀保持高位，且能源价格也将继续昂贵，强劲的劳动力市场将会带来不一样的启发，他称之为真正的希望之光。 但欧央行显然需要先对工资-价格的螺旋上涨做好准备，经济学家们曾集体警告劳动力市场不要提供过高的工资，因为如果工资因高通胀而上涨过多，这可能会进一步推高价格。 Nagel称赞今年集体谈判中企业对工资的克制，他认为今年的工资协议成功地保持了员工利益与公司竞争力之间的平衡。尽管这让欧洲各行各业的工人感到十分愤怒。 加息受害者 今年以来，欧央行完成了历史性的货币政策转身，从宽松措施到步步加息。这种为压制通胀而出台的紧缩政策，也让不少欧盟高负债国家感到担忧。 意大利的经济部长Giancarlo Giorgetti上周末表示，意大利多年来一直受益于有利的政策：利率接近或低于零。但现在这种情况正在发生变化。 意大利右翼政府的部长们则纷纷批评欧央行，指责其加息政策增加了意大利的财政压力。 意副总理Matteo Salvini甚至称欧央行的行为令人难以置信、费解和担忧。意国防部长Guido Crosetto则称欧央行的行为会破坏欧盟国家对乌克兰的团结。 此外，意大利还敦促欧盟层面对美国通货削减法案作出回应，其表示该法案已对意大利的经济构成危险。 Giorgetti警告一些意大利公司已经考虑将生产转移到美国，这对意大利来说是一场灾难。