供应方面，受原料紧缺影响，钢厂复产不及预期，或仍维持9月产量。据海关， 2022 年 8 月不锈钢进口总量 31.02 万吨，环比上涨近 14 万吨，环比增加 73.6%73.6%，同比增幅 6.8% 。

需求方面，稳增长政策托底经济，恰逢“金九银十”传统旺季，现实需求确实有所好转。加息通道下，海外需求偏弱，但韩国浦项钢厂事件仍有影响，国内部分钢厂代理加工订单。

库存方面，10月 20 日， 全国主流市场不锈钢 300 系库存总量 37.58 万吨，周环比下降 0.79% 。

总结

利多因素：

1.海外不锈钢减停产，韩国浦项钢厂生产恢复仍需时日。

2.原料端镍铁和铬铁紧缺，价格坚挺上涨，成本支撑。

3.钢厂复产不及预期。

利空因素：

1.年内新增产能较多，钢厂存在利润，远期预期偏弱

逻辑：

不锈钢短时在走自身基本面逻辑，即现货供需缺口，与其他金属走势明显偏离。“强现实、弱预期”格局下，现实基本面偏向利多，未来的预期才是利空。原料端紧缺、内需回补和出口补缺、钢厂到货量，关注这三个因素能否发生改变。

从目前基本面来看，原料端走强，成本上移，其中：镍铁供需紧平衡，且印尼镍铁出口征税消息扰动；南非罢工结束，但港口积压明显，叠加天津港发运、内蒙古产区受疫情干扰，铬铁资源偏紧，价格偏强。钢厂复产不及预期，金九银十消费确有好转。 300 系不锈钢库存小幅回落。临近月底，持仓仍在高位。

短期不锈钢价格具备支撑，偏强震荡；中线可释放产能较多，钢厂利润仍存，待供需转弱后，再行沽空。

策略：暂观望。

风险因素：国内政策超预期；印尼镍铁征税超预期。