尊敬的SMM用户：
近年来，随着EQ-A铜在国内电解铜现货市场的流通规模逐步扩大，其货源数量、市场接受度及成交活跃度均有所提升。受进口到货、市场库存、品牌差异、下游需求及区域流通情况等因素影响，EQ-A铜相对期货盘面的升贴水水平存在一定波动，市场对独立、客观反映EQ-A铜现货交易价格的参考基准需求不断增加。
为进一步完善SMM电解铜现货价格体系，及时、客观地反映国内EQ-A铜现货市场的实际成交情况，提高市场价格透明度，并为产业链上下游企业开展现货采购、销售、结算及风险管理提供价格参考，上海有色网（SMM）经过一段时间的市场调研和数据沉淀，决定自2026年9月1日起正式发布以下两个价格数据点：
- SMM EQ-A铜升贴水
- SMM EQ-A铜现货价
其中，SMM EQ-A铜升贴水为主要市场采标及价格评估对象。
届时，SMM价格会员可通过SMM官方网站、掌上有色及SMM金属产业链数据库查询相关价格及历史走势。
一、SMM价格方法论通则
上海有色网（以下简称“SMM”）是完全独立的第三方服务机构，不参与任何实质性现货交易，而是作为市场观察者，与市场交易中的买方、卖方及其他相关市场参与者保持密切沟通，并向市场提供价格、数据及研究服务。
SMM通过与行业人士持续沟通，不断制定、审查和修订价格方法论，并采用市场上最常见、最具代表性的产品规格、贸易条款及交易条件。
对于符合标准规格及标准交易条件的正常市场交易，SMM将给予同等重视；对于可靠性不足、不具代表性、不可验证或明显偏离主流市场水平的价格信息，SMM保留不将其纳入价格评估的权利。
本文件规定了SMM EQ-A铜升贴水及现货价的产品标准、交易条件、数据采集、价格评估、计算方式及发布流程，旨在建立透明、规范且可验证的价格形成机制，使相关价格能够尽可能真实地反映国内EQ-A铜现货市场的交易情况。
二、SMM EQ-A铜价格的形成
2.1 报价的意义
EQ-A铜主要是指未双双列入LME、SHFE交易所注册品牌名录，但产品质量达到GRADE-A的电解铜相关标准要求，并能够在国内主流现货市场正常流通和使用的阴极铜。
由于EQ-A铜在品牌认知度、市场流动性、货源稳定性、下游适用范围及实际交付情况等方面与注册品牌电解铜存在一定差异，其相对沪铜期货合约的升贴水水平具有独立的市场特征。
SMM新增发布SMM EQ-A铜升贴水及，旨在反映华东（以上海主流仓库自提为主，其他华东地区发货或者送到工厂拟合至标准化出库方式）地区标准现货交易条件下EQ-A铜的实际成交及潜在可成交水平，为EQ-A铜的采购、销售及贸易结算提供更加直观的价格参考。
2.2 产品规格与标准
SMM EQ-A铜升贴水及现货价所代表的产品为：
未双双列入LME、SHFE交易所注册品牌名录，但产品质量达到GRADE-A电解铜相关标准要求，并能够在国内主流现货市场正常流通和使用的阴极铜。
纳入价格评估的EQ-A铜原则上应同时符合以下标准对A级电解铜化学成分的相关要求：
- GB/T 467—2010，Cu-CATH-1；
- BS EN 1978相关A级阴极铜标准；
产品形态为电解阴极铜板，产品质量、包装及外观应能够满足国内主流铜加工企业正常生产和使用要求。
存在明显质量争议、检验结果不符合Grade A的电解铜要求、包装或外观严重异常、无法在国内主流市场正常流通，或附带特殊质量承诺及特殊商业条件的货源，原则上不纳入标准价格评估。
2.3 发布价格数据点
2.3.1 SMM EQ-A铜升贴水
SMM EQ-A铜升贴水反映上海地区EQ-A铜现货相对沪铜当月合约的升贴水水平。
SMM主要采集并评估市场参与者提供的以下信息：
- EQ-A铜实际成交升贴水；
- 卖方可执行报盘升贴水；
- 买方可执行还盘升贴水；
- 经多个独立市场参与者确认的潜在可成交升贴水；
- 以绝对价格成交后，经标准化折算得到的升贴水。
SMM EQ-A铜升贴水以人民币元/吨为单位，发布形式包括：
- 升贴水最低值；
- 升贴水最高值；
- 升贴水区间均价。
升贴水区间均价计算公式为：
SMM EQ-A铜升贴水均价＝（升贴水最低值＋升贴水最高值）÷2
其中，升水以正值表示，贴水以负值表示。
2.3.2 SMM EQ-A铜现货价
SMM EQ-A铜现货价为根据盘面基准价及SMM EQ-A铜升贴水均价计算得出的人民币含税价格。
SMM EQ-A铜现货价不进行独立市场采标，其计算公式为：
SMM EQ-A铜现货价＝SMM 1#电解铜盘面基准价＋SMM EQ-A铜升贴水均价
其中：
- SMM 1#电解铜盘面基准价，是指当日SMM 1#电解铜价格评估所采用的沪铜期货盘面基准价；
- SMM EQ-A铜升贴水均价，是指当日发布的SMM EQ-A铜升贴水区间均价；
- 当SMM EQ-A铜为贴水时，升贴水均价以负值计入计算公式。
SMM EQ-A铜现货价以人民币元/吨为单位，为含13%增值税价格，原则上以单一价格形式发布。
SMM EQ-A铜现货价所使用的参考合约、盘面取价时段、盘面基准价确定方式、合约切换及异常行情处理规则，均沿用SMM 1#电解铜价格方法论，不另行设置盘面采价规则。
2.4 价格条款
SMM EQ-A铜升贴水及现货价反映条件下，EQ-A铜现货的实际成交或潜在可成交水平。
SMM EQ-A铜价格条款为：
- 计价货币：人民币；
- 计价单位：元/吨；
- 税率：包含13%增值税；
- 交货地点：上海主流仓库⾃提价；其他运输⽅式标准化为此；
- 交货方式：买方仓库自提；
- 付款方式：现金，以及标准化为现⾦的其他⽀付⽅式；
- 交付时间：当天交付。
SMM EQ-A铜升贴水价格条款为：
- 计价货币：人民币；
- 计价单位：元/吨；
- 税率：包含13%增值税；
- 交货地点：上海主流仓库⾃提价；对SHFE当⽉合约报价；其他运输⽅式标准化为此；
- 交货方式：买方仓库自提；
- 付款方式：现金，以及标准化为现⾦的其他⽀付⽅式；
- 交付时间：当天交付。
报价不包含货物从仓库运送至买方指定地点的运输费用，也不包含长期账期、特殊融资安排、特殊包装、特殊质量保证及其他非标准商业条件产生的额外费用。
2.5 付款方式
价格反映的标准付款条件为现金，以及标准化为现⾦的其他⽀付⽅式，货款原则上于交易当日支付或到账。
如实际交易存在远期付款、信用证、银行承兑汇票、跨期付款或其他非标准付款条件，SMM将综合考虑资金成本、付款周期及交易规模，对相关价格信息进行标准化处理，使其符合现款现货交易条件。
如付款条件与标准条件差异较大，且无法进行合理折算，相关交易信息原则上不纳入价格评估。
2.6 交付时间
价格反映的标准交付时间为交易当日。
如实际交易约定于较晚时间交付，SMM将根据交付时间、资金成本、仓储费用及市场结构变化，对相关价格进行标准化处理。
远期交付、尚未完成进口清关、尚未实际进入国内可流通库存，或货权及交付时间存在明显不确定性的货源，原则上不直接纳入当日EQ-A铜升贴水评估。
2.7 参考成交数量
SMM将能够反映EQ-A铜主流现货流通情况的典型交易数量定义为：
单笔交易数量原则上不少于200吨。
对于单笔数量低于200吨的零散交易，SMM将结合其价格代表性、交易条件、可验证程度及市场可重复性，判断是否作为辅助信息纳入价格评估。
对于明显大于主流交易规模，且附带特殊采购、融资或交付条件的大宗交易，SMM将对相关交易条件进行标准化后，再判断是否纳入价格评估。
2.8 交货地点
标准交货地点为上海地区主流电解铜现货仓库，交货方式为买方仓库自提。
其他地区仓库的EQ-A铜交易信息，SMM将综合考虑区域价差、运输费用、仓储费用及当地供需情况，折算至上海地区标准交货条件后进行评估。
如相关地区与上海地区之间缺少稳定、可验证的价差关系，则相关数据仅作为辅助市场信息，不直接纳入当日价格区间评估。
三、价格采集与评估
3.1 核心采标对象
SMM EQ-A铜价格体系的核心采标对象为：
EQ-A铜现货相对沪铜当月合约的升贴水。
SMM EQ-A铜现货价为公式计算所得价格，不作为独立采标对象。
3.2 信息采集方式
SMM将依据采标确认协议书，由价格分析师通过电话、微信、电子邮件及面对面交流等方式，向EQ-A铜市场参与者采集价格信息。
采集的信息包括但不限于：
- 实际成交升贴水及成交数量；
- 卖方报盘升贴水及可执行数量；
- 买方还盘升贴水及采购数量；
- 实际成交绝对价格；
- 产品品牌及产地；
- 交货仓库及交付时间；
- 付款方式及发票条件；
- 货源数量、进口到货及市场库存情况；
- 市场参与者认为最有可能达成交易的升贴水水平。
纳入价格评估的信息应来自财务上、法律上相互独立的市场参与者，并具有典型性、可验证性及一定的市场可重复性。
3.3 价格评估优先级
在市场成交、报盘和还盘信息同时存在的情况下，SMM原则上按照以下顺序评估相关信息：
- 经多方核实的实际成交升贴水；
- 经标准化折算后的实际成交绝对价格；
- 具有明确可执行数量的卖方报盘；
- 具有明确采购数量的买方还盘；
- 经多个独立市场参与者确认的潜在可成交升贴水；
- 市场库存、到货、消费及其他辅助信息。
当市场成交较为活跃且存在多笔合格成交时，SMM将综合考虑成交数量、成交时间、交易条件及代表性，对标准化后的成交数据进行评估。
当实际成交数量较少时，SMM将结合可执行报盘、还盘及多个独立市场参与者提供的潜在可成交价格，对升贴水区间进行综合评估。
当评估时段内没有实际成交，但存在具有代表性的报盘、还盘及潜在可成交价格时，SMM仍可根据标准化后的市场信息形成当日升贴水评估。
3.4采标品牌说明
采标品牌以主要稳定在中国市场流通为主：Sicomine/KCC/TFM/KFM/卢安夏等为主，此外某阶段性密集来到中国境内，且符合质量标准无千1以上价差的品牌，部分也会进入当日采标参考体系。
3.5数据标准化
实际市场交易可能受到品牌、产地、订单数量、交货时间、付款条件、发票条件、仓储地点及下游适用性等因素影响。
SMM将把非标准交易条件折算至本方法论规定的标准产品及标准交易条件后，再纳入价格评估。
对于准确性存疑、无法交叉验证、明显不可复制或显著偏离主流市场水平的价格信息，SMM价格分析师将重新联系信息提供者进行核实。
如相关数据无法得到合理解释或验证，则不纳入最终价格评估。
四、价格发布时间
SMM EQ-A铜升贴水及SMM EQ-A铜现货价的发布频率为日度。
SMM将在每个工作日与SMM 1#电解铜价格同步发布，中国法定节假日及双休日除外，原则上于北京时间上午11:00发布。
SMM价格分析师原则上于每个工作日上午开展市场信息采集及价格评估工作。超过当日采价截止时间提交的市场信息，原则上不作为当日价格评估依据。
如发生停电、网络故障、自然灾害及其他不可抗力因素，导致价格无法按时发布，SMM将尽力及时向市场说明相关情况。
五、价格表现形式
SMM EQ-A铜升贴水以区间形式发布，包括：
- 最低值；
- 最高值；
- 区间均价。
单位为人民币元/吨。
SMM EQ-A铜现货价以单一数值形式发布，单位为人民币元/吨，为含13%增值税价格。
价格发布流程为：
市场信息采集→数据完整性检查→交易条件标准化→升贴水评估→内部审核→升贴水发布→现货价计算及发布。
价格发布后，SMM原则上不会因发布时间之后出现的新交易而调整当日价格。
如发现操作、录入或计算错误，SMM将按照SMM价格更正政策及时进行更正并发布说明。
六、方法论变更
SMM将根据EQ-A铜现货市场的交易结构、流通规模及贸易习惯变化，定期审查本方法论的适用性。
对于实质性且非紧急的方法论调整，SMM原则上将在正式实施前履行外部征询及公告程序，并邀请产业链相关企业及市场参与者提出意见。
如发生自然灾害、重大市场风险事件或其他不可抗力，导致市场交易机制发生紧急变化，SMM可能根据实际情况缩短方法论调整的通知期限。
SMM将认真审视市场参与者提出的意见，但为保证价格的代表性、独立性及连续性，SMM保留根据实际市场情况作出最终调整的权利。
欢迎EQ-A铜进口企业、贸易企业、持货商及下游铜加工企业参与采标，共同支持SMM进一步完善国内电解铜现货价格体系，为市场提供更加客观、透明和具有代表性的价格参考。
如有疑问或建议，请联系SMM铜价格研究团队。
上海有色网（SMM）
2026年8月25日
耿志瑶（021-51666713）gengzhiyao@smm.cn
许鹏飞（021-51595908）xupengfei@smm.cn
