摘要：随着中国冶炼产能持续扩张，对进口铜精矿的需求持续增长，目前中国铜精矿对外进口依赖度超70%，TC/RC的波动影响着中国铜冶炼厂甚至是铜整体产业发展。进口铜精矿定价不断发展，铜精矿加工费指数化能够有效降低交易成本。SMM作为国内有色金属产业最大的综合服务商，秉承服务铜产业的理念，拟发布SMM铜精矿指数。今日公告SMM铜精矿指数方法论，欢迎产业链相关企业指正，如对方法论文件有任何疑问，可联系：
卢嘉龙：+86 02151595830 loganlu@smm.cn
叶建华：+86 02151666848 yejianhua@smm.cn
陈玮轩：+86 02151666843 Vyronchen@smm.cn
指数方法论下载(PDF)：
SMM铜精矿指数方法论 (CN)
Methodology of SMM Copper Concentrate Index (EN)
1.SMM铜精矿指数方法论概述
上海有色 网（以下简称SMM）是完全独立的第三方服务机构，不参与任何实质性 交易，而是以市场观察者或组织者的身份与交易的买方或者卖方保持密切的沟通，并为市场提供有关服务。通过与业内人士沟通沟通，SMM不断制定、审核并修订其方法论，采用业内最常见的产品规格、贸易条款和贸易条件制定价格，并对符合规格标准的正常交易同等重视。SMM保留将任何被认为可靠性较差或不具代表性的价格信息排除在其报价判断之外的权利。
SMM铜精矿指数反映的是指数公布当周，中国地区冶炼厂进口铜精矿现货购买价格或最可能可以成交的铜精矿现货价格。为了能够公平准确地反映该段时间内中国铜精矿现货市场的交易情况，本文件依据IOSCO标准明确了SMM铜精矿指数计算模型的方法，以及交易样本数据的采集与处理过程，并为铜精矿指数报道建立了准确透明、可核实的机制。
为了符合现货市场的实际情况，SMM将会对SMM铜精矿指数方法论进行必要的修订，并于正式实施前在SMM官方网站www.smm.cn上予以公告。对于SMM铜精矿指数方法论如有任何疑问或建议，请与SMM铜精矿指数分析师联系（联系方式参见方法论文件）。
2.SMM铜精矿指数发布意义
进口铜精矿定价主要是以铜价扣减加工费的形式计算，铜精矿加工费（TC/RC）中TC代表冶炼过程中的粗炼费用，RC代表冶炼过程中的精炼费用，在国际惯例中，RC的数值固定为TC数值的十分之一。铜精矿TC高低可以一定程度上体现从铜矿到电解铜生产环节的利润，铜精矿加工费也是反应铜精矿供需状况的重要指标，例如在市场铜精矿供应收紧时，铜精矿市场处于卖方市场，因此加工费表现下调；反之，则铜精矿加工费表现抬升。因此铜精矿加工费也可在一定程度上反应铜原料端的供需情况。
随着中国冶炼产能持续扩张，对进口铜精矿的需求持续增长，目前中国铜精矿对外进口依赖度超70%，TC/RC的波动影响着中国铜冶炼厂甚至是铜整体产业发展。因此，SMM为了完善并深化铜产业链结构，更加细致了解铜市场供需情况、为产业缩减交易成本、提高中国市场定价权，拟发布国内铜精矿加工费周度指数，SMM铜精矿指数是SMM根据本方法论产生和发布、可以被交易双方采用作为铜精矿现货与长单贸易结算参考依据的指示性价格。届时SMM价格会员可同步查询历史指数。
3.SMM铜精矿指数方法论简介
3.1 铜精矿规格与标准
SMM参照铜精矿进口海关数据与中国市场主要流通的铜精矿品牌的成分含量，对纳入指数计算的铜精矿元素含量进行了区间规定，其主要元素含量须位于最大值与最小值之间。
SMM铜精矿指数为了向市场参与者公平合理地反映铜精矿现货市场的交易状况，需要对采集到的铜精矿现货交易数据进行标准化处理，因此SMM依据铜精矿市场历史数据设定了铜精矿现货交易基准数据。
3.2 计价货币与单位
粗炼费以美元每吨为单位，精炼费以美分每磅为单位。
3.3 付款方式
进口铜精矿结算中使用的大部分是即期信用证。如有远期付款或信用证付款，我们会根据当时的利率加以折算，使其符合这一标准。
3.4数据采集
3.4.1数据来源
SMM铜精矿指数数据的重要来源为核心市场参与者成交价采集。SMM铜精矿指数的采价对象包括矿山、贸易商、冶炼厂。采价以市场参与者真实交易的数据为依据，在市场成交不活跃的特定情形下将向已签订采标协议的采标单位包括矿山、贸易商、冶炼厂采集其对于铜精矿现货的报价或估价以作为补充。
3.4.2数据采纳
SMM铜精矿指数数据规范规定了市场参与者提交的数据中需要包含的参数信息，而为了避免小额交易及不合格铜精矿交易对指数产生不适当的影响，SMM会对交易参数设置限定，仅参数符合范围限定的交易数据会纳入铜精矿指数计算中，参数限制包括最小交易量限定、品牌及其它元素含量范围限定等。
3.4.3采集规范
SMM会要求所有数据提供者签订一份正式的采标单位协议以确认报给SMM的交易数据准确和及时，该协议同时会严格保密采标单位提交的任何交易数据。在采标协议签订后，SMM会持续评估每一家采标单位的经营情况及其历史上提供数据的准确程度，以判断是否继续将其作为SMM铜精矿指数的采标单位。如果任何一家采标单位出现提供错误信息误导SMM指数报价的行为，SMM保留立即撤销该采标单位资格的权利。
3.5 指数计算
3.5.1 标准化
铜精矿市场现货交易的价格受众多因素所影响的，包括铜精矿品牌、买方性质、报价期等条件，因此SMM需要依据内部计算模型对每一笔采集的铜精矿现货交易数据进行标准化处理后，再根据交易量进行加权平均计算后得到SMM铜精矿指数。
SMM对铜精矿交易价格标准化考虑的调整因素包括铜精矿品牌、买方性质与报价期条件，另外如果一个价格数据并非实际交易发生的，而是由采标单位给出的报价/估价，SMM将根据采标单位及价格性质进行标准化处理。
3.5.2 异常偏离数据处理
在对采集的合格数据进行标准化处理后，SMM将对标准化数据进行加权平均，得到SMM铜精矿指数初值。与指数初值偏离超过10%的数据将被剔除出数据集合，并对剔除后的标准化数据进行加权平均，得到最终的SMM铜精矿指数。
对于被剔除的异常偏离数据，SMM将对其进行调查，以确定是否存在误导SMM铜精矿指数报价的行为。
3.6 指数公布
SMM铜精矿指数将在每周五公布，如果当周五为中国法定节假日，则铜精矿指数将提前至当周的最后一个工作日公布。
在SMM铜精矿指数发布前，指数必须经过指数分析师团队高级别成员的评审，并由其签署发布。评审程序中，评审者必须确定价格方法论和内部计算模型是否被正确应用在得到铜精矿指数的全部流程，保证公布指数的准确性和完整性。另外，SMM会保证所有数据输入和计算的详细信息保存在SMM后台数据库中，指数团队可随时访问以进行复查。
3.7指数方法论修订
任何对指数方法论的修订都需要首先通过严格的SMM内部控制程序。在修订方案通过内部审核后，SMM将在网站上公告修订方案并通知指数使用者，在至少30天时间内接受使用者的反馈意见。一旦SMM确定采用指数方法论的修订版本，SMM将在网站公布新的指数方法论并通知指数使用者，通知内容包括新版方法论具体的应用时间。
