伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦锡库存先增后降，本周库存继续下滑，最新库存水平为3555吨。 上海期货交易所公布数据显示，3月21日当周，沪锡库存小幅累积，周度库存增加0.99%至8605吨，增至四个月新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2023年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2025年3月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨）

随着二季度临近，当前铝价底部支撑显著，但上行空间受成本端制约未完全打开，预计整体维持偏强震荡格局。中期铝价趋势转折需关注库存去化放缓、消费明显抑制、宏观情绪转向等信号。 4月消费旺季可期 从实际消费看，年后国内铝消费复苏节奏略缓，整体弱于去年同期。分板块看，汽车板带及型材企业开工率同比显著改善，部分样本企业节后开工增幅达30%~50%；光伏板块3月恢复至接近去年同期水平；建材板块同比下滑10%~15%，但较去年下半年略有改善；板带出口受退税政策取消影响持续承压。 预计4月光伏和板带需求环比继续改善，当月实际需求有望实现同比增长。其中光伏领域预期环比增量6万~7万吨，板带进入传统消费旺季。但需警惕5月后光伏抢装潮退坡带来的减产压力。 库存方面，3月国内铝锭库存预计减少10万吨，4月在需求提振下有望降至65万吨左右。值得注意的是，铝棒端隐性库存可能制约整体去库速度，需重点关注隐性库存释放情况。 总体而言，二季度国内铝锭将进入持续去库存周期，但受光伏行业后续动能不足及隐性库存影响，远期消费预期仍偏谨慎。预计4—5月去库动能强劲，5月中旬后去库幅度或环比收窄，当前基本面暂不支持冶炼利润超预期扩张。 底部支撑稳固 国内电解铝成本测算显示，3月中旬行业90%~100%分位边际现金成本为16600~18600元/吨，完全成本为17100~19500元/吨，当前虚盘冶炼利润已达近一年高位。后市成本端预计温和上涨，其中阳极炭块仍有上涨空间，完全成本上限预计在20000元/吨形成支撑；氧化铝估值偏低但减产力度不足，预计维持3000~3300元/吨区间震荡；能源价格受供需双弱影响，预计维持底部震荡，海外能源价格相对坚挺。 具体操作上，短期铝价维持偏强震荡格局，沪铝支撑位在20300~20500元/吨，压力位在21300~21500元/吨；海外铝价支撑位在2500美元/吨，压力位2800美元/吨。单边操作关注20500元/吨支撑位；跨期策略短期关注反套机会；中长期维持正套思路，密切跟踪4月旺季结束后去库节奏变化。

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伦敦金属交易所(LME)3月24日公布的库存数据显示，铜库存减少2,825吨或1.26%，至221,775吨。高雄仓库变动最大，减少2,100吨，包揽逾七成降幅。 以下为LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

伦敦金属交易所(LME)3月24日公布的库存数据显示，铝库存减少3675吨，至480250吨。巴生港仓库变动最大，减少2,000吨。 以下为LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）