境外机构金属评论9.24 (铜铝铅锌锡镍)

标准银行
  美元微微走强结束了昨日的跌势。美元走势打住了商品期货向上的走势,使得市场重新关注全球经济的增长情况。原油引领了昨日的跌势,加上投资人在近期涨势中获利了解令基本金属承压。受到LME库存数据利好推动,铅成为惟一延续前一日涨势的基本金属。

铜在昨日表现最差,投资人锁定利润加上对实际需求的担忧令其走低,技术性卖空也成为打压铜价的因素之一,伦铜因此收报6980,跌近4.0%。在新进报告库存出库4625吨的同时,可用库存实际上增加了750吨,因为取消仓单更多。取消仓单昨日为总库存的4.43%的比例,而在9月18日则超过了10%。

不过,远期铜价走势也值得关注。在9月17日,63个月期的合同报收6090美元,这是至2月早些时候以来的最低点。从那以后,63个月远期价格拉升了523美元,而3月期价格仅仅上涨了230美元。这表明,尽管全球经济面临巨大的困难,但是长期的价格依然被看好。

正如我们以前所说的,铅继续保持升势,当天上涨0.48%至2001美元。在一开始短暂回调后继续升势,主要得益于LME库存从1300吨减少的利好。而中国最大的铅银生产商—河南豫光金铅集团有限公司结束检修也助长了这一涨势。该厂商预期会使铅的库存减少10000吨。

锌在昨日追随了铜的走势收报1780美元,跌幅3.26%。铝则上扬1.45%至2511美元,镍挫1.71%至17200美元,锡也低收1.55%至17425美元。

其他消息面,FED救援计划的利好作用已经消褪,因为国会还在争论该方案是否有更好的细节措施。对救援计划的喋喋不休的争论激怒了伯南克和保尔森,他们警告称若不尽快通过7000亿美元的救援计划将导致更深的经济(灾难)后果。

经纪行野村控股(Nomura Holdings Inc)已经同意收购雷曼兄弟在欧洲和中东的投行业务以及资产,但是收购价格并未公布。野村控股前次以2.25亿美元收购了雷曼兄弟在亚太区域业务。

麦格理
  国际铜业小组九月公布的数据显示了铜价最重要的两个影响因素:供应与需求的变化。全球发达国家的需求继续呈现出疲弱的趋势,而另一方面,供应情况不容乐观,预计达不到年初预计产量水平。

受到供需双方疲弱的影响,铜价近期保持震荡走势。市场上总是把需求疲弱作为铜价下跌的炒作题材,却忽略了市场产量明显下降。

铜市场步履维艰,沪铜库存量依然处于低位。希望未来几个月里中国方面因备库的需求而增加铜的进口,推升目前重挫的铜价。然而,从中国方得来的官方消息称,近期没有加大铜进口的意愿。在九月需求有所反弹的铜市场,我们认为铜市场更多倾向于以减仓来维持铜价,缓解远期铜价压力,这个减仓的趋势应该会持续到2009年末。

国际铜业小组的数据显示全球铜的需求量在前半年同期增长仅仅0.7%,其中全球铜(除中国)的需求量同期下降0.4%,主要集中在5月和6月需求量下滑。

美国在过去的两月间需求量呈两位数的下滑趋势,整个上半年同期下降4%。只有几个地区维持了低速增长的势头,其中包括拉美、中国、部分亚洲地区和独联体等少数地区,行情不容乐观,上半年美国的需求下降最为明显。

今年铜的需求是表现出疲软的趋势,但与之相对应的是供应量的减少。ICSG数据显示上半年铜矿产能利用率明显同期下降许多,尽管铜矿产量有所增多,但最终产量依然下降。ICSG统计出上半年精铜产能利用率为82.4%,而同期去年水平为84%。

精铜产能利用率处于低位,ICSG统计出来上半年的精铜市场缺口为130000吨,供应量下降明显。

巴克莱
  铜:铜价无法突破趋势线的阻力(目前是7286)的位置,而之后的急剧下拉意味着短期的向上调整的幅度比我们预期的要小的多。然而,从每日动量指标来看,出现了向上的背离,同时,美元很有可能再次出现调整(美元指数经历了其从1998 年十月以来的最大跌幅,而于此同时,CFTC的持仓报告的数据显示,投机者持有的多头头寸达到1999 年以来的最高值)。未来的一段时间内,在7335/6660 这一区间内,依然还存在调整的可能性。一旦调整结束,我们预计更大的一波跌势将得以延续,突破6660 这一区间的内低位将为向下至6315 扫清障碍。如果收盘高于7286,则预示着这一波向上调整比预期的更大。

铝:由于每日动量指标逐渐脱离超卖区以及美元未来可能的继续疲软,近期调整向上的风险依然存在。然而,由于缺少动量指标的向上背离,以及下跌趋势的强劲,意味着任何上涨都应该是暂时的,并且是逆势的。重要的阻力位置在2665/2672 之间(趋势线,21 日均线以及9 月12日的最高点),这一阻力将最终压迫铝价产生一波更大的下跌趋势,继续向2372/2330 这一回撤位置的支撑位移动。

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