需求疲软仍是铜价下跌的主因

  自9月初以来铜市持仓呈现持续增加态势,两周以内LME铜期货市场持仓增加2.5万余手,增幅超过10%,国内市场铜持仓增加约5万手,创出2007年12月24日以来最高,增幅接近30%,资金流入迹象明显,多空双方分歧加大。受LME铜暴跌和美国金融市场动荡的影响,近日沪铜大幅下跌,经过这轮下跌以后,下阶段铜市如何运行再次成为人们关注的焦点。

  从国家统计局公布的8月份数据看,今年1—8月份我国城镇固定资产投资同比增长27.4%,如果从名义投资增长速度中删除固定资产投资价格影响因素,实际投资增长速度比去年同期将会有明显下降。从已公布的产业数据看,第一产业、第二产业、第三产业当月的固定资产投资增长速度分别为72.5%,34.1%,22.8%,第一产业、第二产业的投资增速较上月分别提高33.4%、0.7%,而第三产业的增速则降低2.6%。从历史数据看,第二产业(各种制造业、房地产业)投资同比增速自今年5月份以来连续第三个月增加,如果从第二产业中排除房地产投资增速的下降(房地产当月投资增速为18.9%,比上月下降0.6%),制造业的投资增长速度将会有明显提高,同时8月份制造业的投资同比增长速度并没有受到奥运会的成功举办而下降。

 从国家统计局公布的数据还可以看出,虽然我国城镇固定资产投资增速出现明显下滑,但制造业的投资增速仍然维持增加态势,然而与其对应的铜的下游需求制造业增加值增速却呈现显著降低趋势,投入与产出的相互矛盾,凸显铜市需求仍不振,消费仍不容乐观。

  从库存和进口盈亏情况看,上海期交所铜库存仅为13554吨,创出近几年来最低点,现货维持高升水格局,而且精铜产量同比增长速度出现连续6个月降低,凸显国内铜供应偏紧。然而,由于LME铜受美元的强劲走势和库存增加的影响,持续下跌幅度较大,而现货升水的坚挺和供应偏紧,使得沪铜具有明显的抗跌性。国内铜的滞跌,使国内铜价与进口成本的价差有明显改善,两市比值逐渐回升,目前贸易商进口铜已盈利可观。按现货价格计算,上周进口铜国内销售每吨盈利幅度为2000-4000元,而且最为重要的是远月合约出现了不菲的盈利,11月合约同样处于盈亏平衡边缘,这样必然导致国内铜进口增加,有消息传,本周有大批进口铜将流入国内市场,国内铜供应偏紧局面有望得到缓解,但LME铜库存却保持在20万吨以上,需求仍然不振。

  综上,需求疲软仍将主导铜市行为,短期金融市场动荡助推了铜价下跌幅度,经济的不景气同样又制约了铜价的上涨空间。我们不排除短期铜出现超跌反弹行情,但持续下跌仍是主基调。

  

微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部