库存骤减三成 “需求假象”难阻沪铜跌停

  最新公布的上海期货交易所铜库存让人大跌眼镜——一周内降低近30%,减少5558吨至13554吨,创下2000年以来的新低。据业内人士测算,按这个数字,仅能满足中国市场1天的消费量。与之形成巨大反差的是,伦敦金属交易所(LME)铜库存已持续增加至20万吨以上,为近年新高。

  一内一外,两个极端,这一现象颇令市场费解。然而,库存减少的背后并不是蓬勃的消费,“中国需求”也被证明难成气候:“铜都流到哪里去了?”专家表示,企业惜售、现货升水以及进口减少,都是造成沪铜库存反常减少的原因。

 期市也没将库存减少当成利好,隔夜伦铜受雷曼公司申请破产消息以及原油破百拖累,伦敦三月铜大幅下跌172.5美元,收于6942.5美元,重新回到7000美元下方。受外盘影响,沪铜0812开盘后低开低走,午盘后封于跌停,收盘53180元/吨,下跌2520元/吨,持仓量增加13662手;近月合约0810收于54990元/吨,下跌2440元/吨。

  库存降低不等于需求强劲

  “在需求很平淡的情况下,库存大量减少是一种扭曲的现象,”长城伟业首席研究员景川表示,铜相比其他商品来说还处于高位,国内外铜市一直处于高位震荡,现货价格更是有2000元/吨左右的升水,这使得国内现货商和生产商都有惜售心理,因此国内库存也就不断被吸收消化。

  “国内的铜产量一直在增加,而库存却在减少,货都在惜售企业手上。”景川说,在消费根本不旺的情况下,库存的减少是非正常的。“是国内群体消费不成熟的表现。”景川表示,照此下去进口铜将大量增加,并打压铜价,最近一两周已有这个趋势,预计接下去几个月的进口铜数量将有极大增加。

  据了解,目前铜现货的报价相对期货升水不少,上海长江有色金属市场1#铜报价57800至57900元/吨,均价57850元/吨。这就导致了一些库存流入到了现货市场,“一些空头都纷纷平仓去现货市场卖,而不是留下来做交割。”龙宇投资研究员陆承红表示。

  除了企业的惜售,进口铜的持续减少也是库存降低的原因。中国海关总署上周三公布的初步数据显示,中国8月份进口未锻造的铜及铜材178047吨,较7月份的186136吨下降了4.3%。而国家统计局最新的数据显示,8月精炼铜产量达32.04万吨,同比下降0.5%;环比下降了2.9%。这表明,国内铜产量虽然有所降低,但供应下滑的主因还是进口铜的大幅减少。

  陆承红介绍,从今年5月至8月,每个月的精铜进口量都在7、8万吨,而其中绝大部分是来料加工型企业所需,真正进入贸易领域的铜少之又少,这也使国内库存不断被消耗。据了解,此前每吨进口铜的亏损在5000至6000元左右,最高曾达到万元左右,这也大大影响了铜进口的积极性。“一般来说,10万吨进口量才是正常的。”

  “库存降低跟需求强劲不能画等号,”陆承红介绍,从消费领域看,首先是国内制造业资金紧张,其次是房地产市场低迷导致电线、空调等耗铜产业需求下降,目前铜的需求极为低迷。

LME库存变化决定铜价后市

  景川表示,由于商品市场整体处于熊市,加之美元反弹明显,对于铜的后市压力也很明显。目前伦铜已经跌破了三年的支撑位,继续破位下行的可能性很大,沪铜在总体上也将跟随外盘走势。据了解,目前伦铜的持仓量在27万手左右,这是近年铜市中少有的现象,其中做空力量比较集中。

  不过也有业内人士表示,沪铜的“补库效应”或将刺激短期期价。弘业期货研究员周洪忱认为,沪铜库存的低位拐点可能很快就出现,进口的盈利将增加国内铜的进口量,伦敦铜库存的快速增加将从而将得到缓解,铜价短期下跌空间将受到限制。

  周洪忱表示,伦敦铜库存的未来走势对于内盘期铜影响很大。近几年沪铜库存的走势跟伦敦铜库存呈负相关,上半年在伦敦铜库存减少的同时,沪铜库存在持续增加;下半年伴随着伦敦铜库存的增加,沪铜库存持续减少,目前沪铜1万多吨的库存已经没有减少的空间,国内肯定需要补库存,铜价在短期内将得到较强的支撑。“如果国内在补库存之后,伦敦铜库存又开始增加并连续创新高,铜价将在反弹之后继续向下,不排除会结束金属铜的牛市行情,走向回归之路。”

微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部