库存尚待消化中国铜进口增速或减缓

  自3月21日开始的LME铜现货对3月期货(0/3升水)的持续下跌引发了LME3月期铜在周二场内的大幅下滑。目前尽管中国铜终端消费需求依然平稳,但充足的进口铜供应已让国内市场倍觉压力。
  市场人士认为,年初至今积累的进口铜现货尚待消化,而随着内外盘比价的下降,未来进口增速将有所减缓。进口库存有待消化从今年2月开始,LME铜库存出现持续下滑,而中国创纪录的进口增幅则成为其主要动因。与此同时,LME铜0/3升水也从2月底的-39美元/吨左右上升至3月20日的最高点82美元/吨。而从3月21日开始,虽然LME铜库存还在持续减少,但LME铜0/3升水却开始逐步下滑,截至周二已降至50美元/吨,现货市场的紧张状况似略有转机。
另一方面,随着国内铜库存的逐步增加,内外盘比价也在发生着变化。目前这一比值已从2月初的高位9.9下滑至目前的9.1-9.2左右,“而进口比值必须要达到9.28才能达到盈亏的平衡”,实达期货金属分析师程雄飞说。洛阳铜业张雪峰表示,目前铜内外盘比值下降后将导致进口减缓。在国内终端需求保持平稳的条件下,对于前期进口库存的消化将会逐步进行。而进口的减缓以及铜期货头寸的调整都能压低LME铜现货升水。截至北京时间昨天18点03分,LME3月期铜在场外交易中报6622.5美元/吨,下跌67.5美元。中国消费保持平稳与自2月开始的LME铜0/3升水不断提高不同的是,上海铜现货从2月底以来始终处于持平或贴水状态,充分显示现货供求并不紧张。3-4月本是国内传统的铜消费旺季,但由于进口利润较高,直接导致了铜进口量在时间上的集中,并使得国内铜现货始终处于贴水状态。
  “近期的情况是,即使终端买家要求贴水500元,进口商仍然有利可图。而且终端客户今天要求贴水500元,明天就可能要求贴水600元,这样的心理预期短期内难以改变,从而使得现货贴水再度加剧。但总体而言,终端消费商的整体需求状况还是不错的”,上海海亮控股集团的业务经理陈建江表示。盈利空间良好刺激了中国在今年前两个月铜进口的快速增长。数据显示,今年前两个月,中国进口未锻造铜及铜材468849吨,同比增长56%,其中精炼铜进口量为280530吨,同比增125.8%。而与此同时,国内的铜库存也出现了快速的上升。
  上海中期研发部经理蔡洛益认为,尽管大量的进口铜对现货价格构成了一定压力,但贸易人士还是能感受到目前铜市的市场情绪正在转好。造成这一差异的原因在于,从事进口的贸易商主要根据内外市场的比价关系选择进口时机,而对于国内铜消费变化趋势的分析处于辅助地位。 (本网编辑部采编)

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