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期现价格联动明显 上海期锌定价功能初现


作为今年国内首个上市的期货品种,上海期货交易所的锌期货在短短两个交易日内,期现价格之间的联动关系已非常明显。国内的一些锌生产企业和贸易企业表示,从昨日开始,他们已纷纷开始利用这个期货市场,期现之间的套保套利盘相当踊跃。“同其他一些新期货品种上市时鲜有现货企业问津相比,锌期货一上市便获得业内不少现货企业的追捧。从某种程度上说明,国内锌期货的推出有很大的现货基础。”业内人士表示。

  “当沪锌价格上到29000元/吨后,就达到了我们套期保值的心理价位,于是我公司便做了空头的保值头寸。”上海当地的一家锌贸易企业说道。该贸易商同时透露,在这两日中,由于锌期现之间有价差,很多现货企业都介入其中进行套期保值。
  一家现货企业负责人则介绍,昨日的期锌盘面同第一个交易日相比,更有利于现货企业进行卖出成本的锁定。昨日锌的现货价格约在29200元/吨左右,而主力合约0707价格则在29550至29870元/吨之间。“当价格上涨至29800元/吨之后,同现货之间的价差达到了600元/吨,此时便是一个较好的套利机会。”

  据悉,这些现货企业,基本都在29800元/吨附近开始抛空期货,并且同时在现货市场上以29200元/吨的价格买入现货锌。“这样我们的成本和利润都已经锁定。”现货企业一业务人员介绍道,“当价格下跌时,我们便能在期货的空头头寸上获利;而当价格上涨时,又可以用现货的利润弥补期货损失。期现之间的600元/吨的价差已经成为了我们稳定的利润。”

  昨日,沪期锌主力合约0707较第一个交易日高开了330元/吨,以29550元/吨开盘,盘中最高上摸至29870元/吨,最后收于29725元/吨,较前一交易日上涨了525元/吨,涨幅达到了1.8%左右。从盘面的走势看,这两日沪期锌的走势都拉出较长的上影线。据通联期货分析师施海介绍,沪期锌的走势较强主要是受到基本金属的领头品种期铜走强带动,以及隔夜伦锌强劲反弹所致。但当期锌价格不断上扬后,便会遭到生产企业保值盘的打压,然后在高处回落,最后形成较长的上影线。

  有贸易商介绍,其实早在沪期锌推出之前,金属锌的现货走势已经开始产生期货效应。国内一直以来都是金属锌的净出口国,但自去年底以来,由于伦敦库存开始增加,伦期锌价格大跌,从4500美元/吨的高位滑落至3200美元/吨附近,跌幅高达28%之多;国内由于缺乏期货市场的定价指引,现货锌的价格跌幅小于伦敦,给金属锌的出口造成了阻碍。到今年初,伦期锌在3200美元/吨附近时,国内的现货价格却在32000元/吨,而根据比价,当时国内锌价只有在26000元/吨附近才能出口。

  “当锌期货临近推出时,国内的锌现货价格出现了大幅跳水,从32000元/吨下跌到28000元/吨至29000元/吨。”一位现货商向记者回忆道。至于当时现货下跌的主要原因,很多现货企业向记者表示,是因为认为当锌期货出现后,国内的锌定价就会恢复正常,当定价偏离时,企业通过套利交易,以现在的价格为例,就能采取买伦敦抛上海的套利交易,使两地价格恢复合理。“那时大家就是认为,近期国内金属锌的高价在锌期货推出后不会持久,因此现货价格便开始调整。”

  从近两日上海锌期货的持仓情况看,主力合约0707的持仓量已经达到了16046手,与国内另一个金属品种期铝的持仓情况(12852手)相当。施海认为,这一较大的持仓量大部分可能都来自于现货企业。并且他还推测,以目前现货企业踊跃入场的趋势看,到本周五上期所公布库存时,金属锌的库存量应该会很大。(上海证券)




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