内忧外患 锌价积弱难返

   尽管金属板块的铜、铝都露出止跌回升的迹象,但锌价仍在“跌跌不休”,其偏弱的基本面暴露无遗,到笔者截稿前,锌价出现了一波反弹,但仅是昙花一现,并没有改变锌价积弱的局面。从趋势来看,锌价显然是回升乏术,近期不排除继续破位下跌,而15000的大关显然是下一步的目标。
  中国通胀压力加大影响锌价回升

  最新公布的5 月份全国居民消费价格同比上涨7.7%,其中,食品价格上涨19.9%,非食品价格上涨1.7%;消费品价格上涨9.8%,服务项目价格上涨1.3%。目前中国的通胀压力依旧。同时,PPI 在5 月增幅也达8.25%的水平。从物价指数分项来看,食品价格是CPI 上涨的主要推动力量,而原油、煤炭以及钢材等大宗产品则成为推动PPI 上涨的主要动力。从全球范围来看,粮食和能源价格目前已成造成全球范围内的通胀。从国内来看,我国的通胀压力有很大一部分属于输入性通胀,特别是能源价格的高企,在我国目前社会总需求依然旺盛的情况下,更容易向下游传导物价上涨压力。随着通胀的加大,国家对宏观调控的政策将进一步收紧,一些生产过剩的资源将进一步受压,锌应当是受压的品种之一。

  供应过剩仍是锌价暴跌的“罪魁祸首”

  最新的数据显示,锌的全球产量在5月继续上升,环比增长6%,同比增长4%至33.89万吨,这对目前脆弱的锌价更是雪上加霜。尽管5月份中国的四川发生地震,但中国的产量常量仍保持增长趋势,这也反映了目前国内现货供应充足,而国内的现货锌价较期价贴水,显示国内现货压力沉重。

  据国际铅锌研究组织(ILZSG)最新的报告显示,今年前5个月全球锌供给过剩9000吨。ILZSG在该报告中称,由于中国和秘鲁产量增长,今年前5个月,全球锌矿产量较去年同期增长8.7%,达到458.8万吨。1—5月,全球精炼锌产量同比增长9.9%,至472.3万吨,主要是中国锌产量大幅增长,澳大利亚、芬兰、印度、墨西哥、秘鲁等国产量出现增长。有数据显示,中国今年前5个月的精炼锌产量同比增加了4.1%至155万吨,其中,5 月的锌产量同比增加了4.2%,至33.89万吨,产量增长远远大于需求增长。


  与此同时,该报告中称在全球消费方面,今年前5个月全球精炼锌消费较去年同期增长4.8%,达到471.4万吨,其中欧洲精炼锌消费增长8.3%,中国锌的消费增长11.6%,不过美国精炼锌消费下降7.6%。同时,中国今年前5个月精炼锌净出口大幅增长,达到11.4万吨,去年同期净出口量为3.9万吨。中国出口大幅增长对目前的全球锌价也造成压力。

  内外盘套利的盛行加速锌价下行

  内外盘套利的盛行也是锌价近期急速下挫的重要因素。尽管目前市场上流传的“买伦锌,卖沪锌”的所谓正向套利十分抢眼,但按目前沪伦两市的比价来看,套利的效果并不好。吸引这种套利的很重要的一个原因是“融资锌”的存在。再加上美元的仍然低迷和人民币汇率的加速升值,短期内正向套利头寸有其存在的合适土壤。

  正是由于“融资锌”这种套利行为的存在,因而直接改变了现货市场供求关系。国内的一些贸易商自国外进口锌到港后,会第一时间在国内进行兜售,直接加大了国内现货市场的供应量,从而令锌价加大承压。虽然我国目前“融资锌”量不多,但对于目前正处于风雨飘摇的锌价,无疑是雪上加霜,锌价的加速下滑也在所难免。

  近期现货陆续到港令锌价继续承压

  目前受国际锌价下滑等影响,内外锌价比值已升至进口比值附近,这将使得中国的现货锌进口数量增加。有贸易商的消息称,大概有两万吨现货锌在未来数周运抵中国。据相关市场人士预计,在6—7月间,大概有四万吨精锌陆续运到中国,这数据将高于目前中国今年头四个月的锌进口总量。而且据有关人士估计约有140000吨锌被存储在仓库中,其中包括保税区仓库。另外,近段时间以来,由于国际锌价低迷令部分中国投资者在LME市场买入期锌,并执行交割,预计近期会有部分进口锌将运抵国内销售。由此可见,未来的两三个月随着更多的进口锌到港,国内锌价将进一步下滑。

  总体而言,内忧外患的锌价的确不太乐观,尽管沪锌价格在15500附近有反弹的需求,但估计高度有限,可能在800—1000元/吨,反弹后市场仍将维持下行的偏弱局面。

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