库存与进口,联合打压锌价

我国即将面临的进口,我国当前的高库存也可能对未来的锌价走势产生较大的影响...

历史往往是惊人的相似,锌价最近一个月以来的表现,不禁让投资者回想起了去年10月的爆跌。自5月中旬以来,国内现货锌已经由当初的19000元人民币大幅下挫至上周五的15850元,跌幅超过16.5%。

然而,国内外比价却显示国内锌价已经被高估,如果不出意外,现货市场将面临进口锌以及高库存的冲击,这一点似乎意味着锌价的下跌远未结束。

首先来谈谈我国即将面临的进口,从国内外比价的变化来分析,当前的比价结构已经基本适合进口。以0#锌为例,现货直接进口的亏损不到200元人民币,而3月远期合约在考虑到人民币升值因素后,进口亏损也仅仅是100元人民币,由于进口锌可以采取信用证融资的形式,其融资成本要远远低于正常的国内融资,因此,仅仅100-200元人民币的亏损足以吸引相关贸易企业进行融资性进口。

另一方面,我国当前的高库存也可能对未来的锌价走势产生较大的影响。截止上周五,上海期货交易所报告库存为68267吨,虽然已经有所回落,但仍处高位,而更需要引起重视的是,交易所库存永远只是冰山一角,其背后巨大的隐性库存更值得关注。据了解,08年以来,国内锌市场现货销售始终不畅,虽然产量有所减少,但仍不妨碍社会库存的上升。据相关机构统计,当前国内锌库存量预计在20万吨左右,相当于我国半个多月的消费量,这部分库存一定流入市场,将产生的影响不言而喻。

可见,这两大因素正如同两大阴霾笼罩在这个市场上方,不论是连绵细雨还是狂风暴雨,市场都必须承受得住这两大考验才能迎来绚丽的彩虹。 (鑫国联期货 朱鸣元)

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