银河期货:铜价区间震荡 等待供需的明朗

本周国内外铜价均是维持在上周的区间震荡,期价前四天以下跌为主,周末空头平仓支持铜价反弹。从市场来看,LME铜维持高升水,低位买盘较为明显,国内铜库存再次减少,这给铜价形成支持。

分析来看,铜市目前的盘整之势还是与基本面的不明朗有关。

从消费上讲,随着消费旺季的结束,铜的消费开始产生压力。从欧美来看,由于房地产和汽车等制造业不景气,铜的消费表现疲软,同时中国在宏观调控的影响下消费旺季都未出现消费强劲的迹象,这些都表明铜的消费受到抑制。最新的数据显示,中国5月份未锻造铜及铜材的进口量只有19.9万吨,较去年同期减少10%,前5个月的进口量只有115万吨,同比下降11.6%,可见高铜价、进口亏损及国内消费不旺都限制了中国的进口。从近期的发展来看,市场更加关注全球的经济发展,因为铜的消费与经济密切相关。目前全球经济受到高通胀的威胁,各国央行将调控的目标转向通胀,欧洲可能在7月份加息,美国政府支持美元并于8月份加息的可能性加大,加息的负面作用是抑制经济增长,无疑会对铜的消费产生更大的影响,因此后续各国经济指数及央行的动向将成为铜消费的一个先行指标。从周五公布的美国5月份消费物价指数低于预期,同比增长4.2%,这又使美国加息的可能性较低,美联储是否加息仍存在疑问,这也是商品市场牛市难以结束的主要原因。

从供应上看,铜的供应问题仍然存在。最近的年中加工费谈判中,由于矿石品味下降,铜矿产量下降,BHP取消了与中国的年中谈判。据悉,上周BHP与日本的年中加工费已经降至40以下。因为中国以年度合约为主,取消年中加工费谈判对原料供应不会产生影响,但这突出了矿供应的紧张。最近金属通报举行的研讨会上,业内人士纷纷对铜矿的供应表示担心,BLOOMBURY MINERALS ECONOMICX公司表示,由于电力供应的担忧,经过训练的矿工和工程师严重缺乏,价格高涨及开采设备短缺,这些因素将持续限制铜矿项目的扩张和投产,估计2008年铜缺口为6万吨,2009年过剩,2010年恢复大幅缺口。CRU认为新项目开工日期持续推后,平均推迟期为3年,今年和去年分析的38个项目有26个可能推迟,因此今年铜缺口为30万吨,价格将保持在8000美元之上。

本周各地罢工的消费仍然不断,从周二开始,在秘鲁基本金属矿商Sociedad Minera Cerro Verde SAA开始罢工,Cerro Verde铜矿第一季度铜产量为75,370吨,较去年第一季度产量提高48%。从周三开始,政府与矿工处于谈判之中。

总体来看,目前铜的供应问题仍未解决,铜价仍会遇到支持,但消费仍是市场最大的威胁,这会体现在经济数据上,因此后续全球经济的发展仍会是市场关注的焦点。我们认为,只有全球经济陷入滞胀的情况,央行无力只好选择控制通胀牺牲经济的背景下,铜价的下行空间才会打开。从技术上看,LME三个月铜陷入200日均线7700美元和100日均线8100美元之间,短期铜价无力下行的情况下可能会反弹,阻力位是否有效成为下周关注的焦点。交易上以观望为主,等待行情的明朗。

国内铜价也在60000元遇到支持,短期进入调整,调整区间为60000-61900元。交易上观望,等待行情的明朗。 (银河期货研究中心 车红云)

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