铜市有望展开中期调整

  进入5月以后,受美联储官员暗示联储降息周期即将结束,弱势美元呈现转强迹象,及国内外铜基本面出现较大变化影响,伦铜在4月17日见顶后振荡下行。5月份伦铜期价累计下滑7.2%,为去年11月以来单月最大降幅。笔者认为,基于以下几方面因素,国内外铜价在破位后或将展开一轮中期调整行情。

  从宏观经济及美元看,上周四公布的美国最新经济数据显示,第一季度GDP经季调后年升幅为0.9%,高于预期;第一季度个人消费开支物价指数上升3.5%,核心指数上升2.1%,继续平稳增长。因对外国货品及服务需求下降,及非住宅营建增加,上周美元指数周二开始出现反弹,并突破了日K线上5、 10,30日均线的压力。技术上,美元指数上周在72一线止跌回升,而目前在30日均线上方运行,预计短期调整后或将延续反弹基调。并且如果美国通胀继续高企,不排除美联储年底前加息的可能,这引发了市场商品多头和美元空头的忧虑。商品泡沫破灭的风险,将令后市国内外铜价格近一步承压走低。

  从库存情况看,宏观面上美国低迷的营建业、次级抵押贷款问题,及疲弱的经济指标给国内外铜价带来持续的压力。伦铜库存量124950吨,5月增幅为15%左右。铜两市比值7.69,距离进口比价8.2依然严重偏低,使进口铜无法投向国内市场,只能转口,从而导致国内库存继续下降。但目前国内外铜库存水平都处于历史低位,这一因素或将限制国内外期铜的跌幅。

  从进出口看,中国4月份精炼铜进口同比下滑31%,1—4月精铜进口总量在517109吨,同比下滑了23%。中国4月份进口未锻造铜及铜材 246119吨,高于3月份的240634吨。1—4月累计进口为953113吨,同比下降11.8%。反映了中国需求疲软消费下降,并使市场愈加担心中国的需求长期趋于疲弱,这将对铜价构成压力,期价前景不容乐观。

  从持仓看,自从4月份以来,伴随着伦铜总持仓水平持续下降,投机多头逐渐获利离场。5月份,投机多头的离场速度渐快,市场缺乏消费买盘支撑,铜价严重承压。从CFTC基金持仓情况看,截止到5月27日投机净多比例由今年最高时投机净多比重9.7%已降至3.67%,同时铜价也回到了2月19日投机净多持仓占总持仓比重3.8%时的8000美元一线。

  综上所述,目前国内外铜市利空渐重,随着消费淡季的到来,国内外铜价在破位后或将展开一轮中期调整行情,伦铜可能在8000美元一线有所反复,而后或将继续寻找下方7600美元一线支撑。沪铜CU0808合约将围绕60000一线继续展开争夺,支撑失效则继续下行,下一目标58000。

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