境外机构金属评论6.4 (铜铝铅锌锡镍)

BNP Paribas
  昨日基本金属涨跌互现。大部分金属的交投区间相对较窄。行业消息,智利总统Michelle Bachelet表示政府将提供10亿美元紧急津贴来减缓油价上涨对消费者的影响。通用汽车宣布决定关闭四家工厂并引进新的小型车型,因汽油价格突破4美元/加仑。美国参议员Joseph Lieberman起草一项对机构投资者投资商品市场征税的法案。昨日公布的经济数据多空交织。在美国,4月的工厂订单上升1.1%,预期下降0.1%。订单受到石化需求的拉动。非耐用品订单增长2.8%,耐用品订单下降0.6%。在德国经济的拉动下欧元区GDP第一季度增长0.8%,大于预期。2007年第四季度的GDP增长从0.4%下调至0.3%。投资支出增长1.6%。利空的是4月欧元区的生产者价格同比上涨6.1%,3月上涨5.8%。

铜下跌0.3%至7910美元,受到美元走强的冲击。LME库存减少1050吨,注销仓单减少1650吨。铝在平静的交投中下跌0.2%至2925美元。注销仓单增加1000吨,库存下降875吨。锌在亚洲电子盘的成交良好,被推升至2015美元。不过锌在伦敦下午的交易中回吐涨势,收于1939美元(下跌1.6%),受到投机抛盘的打压。铅上涨2.1%至2056美元。有近期空头平仓和消费商买盘。LME库存增加1300吨。镍上涨0.5%至22305美元。镍涨至22802美元之后受到生产商抛盘打压回落。第三季度不锈钢废料的需求预计将减缓,但2009年应该上升。锡上涨1%至21150美元,受到基金投资需求的支撑。

巴克莱(Barclays)
  基本金属:前日价格收盘涨跌互现,铅、镍和锡走高。昨日上午市场进一步走强。大部分金属的LME库存下降,除了铅和锡库存增加。铜价较前日收盘走高至距8000美元关口不远的地方,受到LME库存下降1100吨的支撑。镍价在抛盘使其跌至21650美元的低点之后走强至22600美元。LME镍库存继续下降,昨日减少54吨,而注销仓单连续第三天增加。镍继续受到疲软的人气打压,因不锈钢行业回升所需的时间长于预期,虽然LME库存的下降形成支撑,但4.8万吨的库存保持在相当高位。不过,在目前的价位上,我们认为镍价的下跌空间有限,价格已经跌破中国成本最高的镍生铁生产商的成本水平,他们用鼓风炉生产,估计现金生产成本在25000美元/吨左右。昨日上午锡价走强至21750美元。LME锡库存小幅增加5吨,而注销仓单增加至335吨,现在占库存的4.5%。锡市场基本面保持强劲,我们继续看好锡价。昨日上午铝价基本持平,维持在2930美元附近。

贵金属:前日价格大部分收平。金价继续从美元和油价寻找短期方向,测试897.1美元/盎司之后小幅收高于889.5美元/盎司。我们认为未来几周金价可能区间反弹,因价格下跌导致现货买盘出现回升的信号,但价格很可能需要新的刺激因素来引发持续的走高。根据世界黄金协会的最新统计数据,第一季度珠宝需求同比下降21%,尤其是在对价格敏感的国家,如印度和土耳其。最新的数据显示4月土耳其的黄金珠宝出口保持疲软,下降14.8%至6.5吨。其他金属走低,铂价测试2017.5美元/盎司之后收低4美元至1996美元/盎司,而钯收低11美元,银收低4美分至16.79美元/盎司。

标准银行(Standard Bank)
  昨日基本金属似乎保护在自己的世界中,整体忽略黄金和原油与美元相关的大幅下跌,相反走出自己的走势。大部分金属震荡,不过也有例外,如铅在技术性买盘的支撑下反弹2%,锌遭受沉重的抛压收低1.5%。

黄金和原油出现下跌的原因是由于美联储主席伯南克承认美元疲软的问题,并表示美国将停止降息以支撑美元走强。对于上升的通胀压力,一些市场参与者已经对可能停止的降息,甚至在今年后期的加息作出反应,昨日的市场评论巩固了这一观点。结果WTI原油下跌2美元多,跌破126美元/桶,而黄金现货价格在以890.75美元开盘之后触及875.65美元/盎司的低点。

金属的主要焦点是锌,昨日大部分时间内锌承受持续沉重的抛压。CTA似乎是背后的力量,不过与市者——在近期剧烈下跌之后试图抄底——盘中重新平掉多头头寸加剧了下跌,锌价继续下滑。锌最终收低1.52%至1940美元。

相反,近期也受挫的铅收高2%至2056美元,受到技术性买盘的支撑。铅反弹和锌下跌似乎有些反常,因考虑到LME铅库存昨日增加1300吨,不过临近周三的期权宣告日可能为铅提供一些额外的支撑。

其他金属走稳,铝收低4美元至2926美元,铜收低20美元至7915美元。镍尤其令人失望,在达到22802美元的高点之后震荡回落收于22305美元,上涨0.25%。锡的表现稍好,因在清淡的交投中空头平仓使锡再度突破22000美元。像其他金属一样,锡在下午走软,不过设法收涨1.19%至21200美元。

瑞银(UBS)
  还不想买铜
  4月大部分时间内LME3个月铜价在8500美元/吨以上,平均8586美元/吨。基于LME和上海之间的价差,中国没有一点投机进口的兴趣——套利价差平均在7.3%,3个月的上海铜价比相应的3个月LME价格便宜7.3%。自4月以来铜价下跌,并在过去四天跌破8000美元,套利价差收窄,但幅度不是太大。过去四天来的价差平均为5.6%,没有中国需求的报告。事实上,据报告铜管生产商5月的开工率较4月下降,“需求减缓期已经开始”,铜需求预计将进一步下降。我们在许多时候说过,当以下两个条件实现时我们将买入铜。首先是当投机者建立了相当的铜空头头寸;其次时当SHFE/LME价差收窄至能增大中国需求的时候。目前这两个条件都没有实现,我们所希望的7500美元的买入价位可能太过乐观。

基本金属处境艰难
  过去两个月来基本金属表现疲软,受到对发达国家短期经济增长减缓和新兴国家经济减缓担忧的冲击,面对高涨的通胀,新兴市场似乎无能为力,从而引发了对今年后期经济硬着陆的担忧。不仅仅是对宏观经济的担忧,与市者还要应对市场疲软的信号。所有金属的LME库存非季节性的快速上升,除了镍(其库存已经非常高)和锡(一个太小的市场)。迹象显示中国的铜和镍需求疲软,而有关发达国家需求的利好信号少之又少。

铝是唯一一个我们看到有消费者点价的金属,尽管现货铝供应充足,但我们怀疑在中国预期的夏季断电和南非的冬季问题出现之前铝将继续下跌。锌应该从边际生产成本问题获得支撑,而铅看来完全疲软,因库存上升、全球汽车行业的需求疲软。镍剧烈下跌,跌破25000美元的支撑,但疲软的中国不锈钢市场似乎没有支撑信号。

曼氏金融(Man Financial)
  前日铜价跌至十周来的低点,但收盘设法大大脱离当日的最低位。铝也收复跌幅,基本收平,其他金属有不错的涨势,除了锌收于两年来的低点。锡强劲反弹,收复近期的大部分跌幅,并重新收上21000美元关口。总而言之,金属前日的反弹强劲,因是在美元走强的情况下进行的,美元因美国5月的ISM指数升至49.6,稍稍高于市场预期的消息反弹。另外,4月的营建支出下降0.4%,也稍稍低于预期。

昨日上午市场高开,因上周超卖的几个二线金属上演反弹。不过,有关中国需求的疑问持续存在,我们认为大部分金属持续上涨将面临麻烦。昨日美元也走软,为市场提供了一些支撑。美元对日元汇率下跌,触及今年的低点,欧元在欧洲相对乐观的宏观数据和持续的信贷问题的支撑下走强。据《华尔街日报》报道,雷曼兄弟是最近一个寻求注资的公司。据称该投行通过向复苏的股票市场抛售资产相对成功的避免了最近的信贷亏损,但这显然还不够。

晚些时候我们将得到美国4月的工厂订单(预计增长0.1%)。在欧洲,欧盟的统计办公室表示今年第一季度欧洲的经济增长加速,大于最初的预期,因德国的投资和建筑支出帮助欧洲免受油价创新高和欧元走强的影响。欧盟15国的GDP较第四季度增长0.8%,之前的预期为0.7%。在中国,德意志银行表示今年中国经济可能增长约10.7%,将近期地震之后的重建支出考虑进去上调了预期。

铜:支撑位$7600 阻力位$8050
  铝:支撑位$2800 阻力位$2970
  锌:支撑位$1960 阻力位$2180
  铅:支撑位$1800 阻力位$1975
  镍:支撑位$17000 阻力位$25900
  锡:支撑位$18000 阻力位$23000

Marex
  铜:虽然中短期技术走势保持看空,二次顶部确认正在形成,但在大幅走低之前近期下跌似乎需要进一步调整。预计7980/8000美元区域的阻力将在未来几天进一步受到测试,如果突破此位,那将在更大的阻力出现之前继续上涨至8140/60美元区域。良好的支撑在7800/20美元区域,最终跌破此位可能加速下跌至3月的低点7600/20美元。交易策略:仍然选择做空,但抛空之前等待调整反弹。

铝:中短期趋势继续走平,价格仍限制在过去3个月来的窄幅震荡形态内。2870/80美元区域附近的良好支撑看来已经缓解近期跌势,震荡指标进一步显示市场可能因轻微“超卖”重新反弹。预计近期阻力2960/80美元将重新受到测试,如果突破此位,那将在更大的阻力出现之前上涨至重要的3040/50美元区域。交易策略:可能进一步震荡,保持观望,等待方向信号。

锌:整体技术分析保持看空,反弹仍然可能剧烈,但只是短期调整。近期支撑预计在1880/1900美元区域附近,市场似乎有一点“超卖”,在迈向更重要的1780/1800美元区域目标之前可能调整一段时间。反弹应该在2020/30美元遭遇阻力,重新突破此位才能上涨至2190/2210美元区域。交易策略:等待下一次调整反弹重建空头。

铅:虽然整体技术走势保持看空,未来几周价格预计将迈向1770美元区域,但1900/20美元附近的近期目标已经实现,重启主要的下跌周期之前可能进一步调整。预计2180/2200美元区域的阻力将重新受到测试,不过只有突破此位才能引发更大幅的上涨,并使铅价测试2350/70美元区域。市场收低于1900/20美元才能重新产生下跌动能。交易策略:未来几天调整反弹时建立空头。

镍:虽然整体技术走势保持看空,价格预计将在未来几周大幅走低,但在重启主要的下跌周期之前近期大跌看来需要调整。预计21000/21100美元区域附近的良好支撑将暂时缓解下跌,近期反弹可能要到23300/23400美元才能遭遇过多阻力,然后是24300/24400美元。只有突破此区域才能引发更大幅的上涨,最终跌破21000美元可能预示下一目标位在20200美元。交易策略:未来几天调整反弹时重建空头。

锡:整体技术分析显著恶化,重要的顶部确认将要形成。预计价格将迈向19300/19400美元区域,虽然近期支撑应该再度在20000/20100美元区域附近出现,反弹可能剧烈,但只是短期的调整性反弹。强劲的阻力在22400/22500美元,然后是23500/23600美元,只有重新积聚一段时间才能改善整体技术走势。交易策略:未来几天调整反弹时抛空。                             

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