美元走强成压塌锌价最后一根稻草

5月对于锌而言注定将是动荡不安的一个月,在经历了3、4月的消费疲软之后,锌价最终还是展开了寻底之旅,来寻求更多的消费入场。与此同时,美元的强势,成了压塌锌价的最后根稻草,一系列的因素似乎正在为锌价的继续下行铺平道路。

笔者认为,唯独消费转暖才能真正对锌价构成有效支撑,而诸如通胀预期、基金入场,对于其的影响将注定是有限的。锌价的此轮下跌更显意义深远,其将重新回归基本面。

对于锌价的下跌,最本质的影响因素便是消费疲软造成锌现货需求下降。这一点在国际市场与国内市场均存在,由于美国经济走软带动了主要发达国家经济增长的停滞;同时,中国的宏观紧缩政策促使了全球第一大基本金属需求大国的需求增速放缓。

既然锌市场的供应过剩已持续了那么长时间,又为何等到现在才体现出来?这就是资金的作用:由于指数基金的介入,延迟了锌价的下跌时间。

今年第一季度,由于美元贬值以及全球通胀预期高涨,大量指数基金介入商品市场以规避通胀风险,其中,金属市场尤其受到追捧,这导致了一段时间内金属价格的强势。

而如今,随着美国降息空间减小以及欧洲经济增速的放缓,美元暂停了其贬值的步伐,而近期,美元指数在技术图形上甚至出现了筑底的迹象,这迫使基金管理者不得不重新省视其投资策略。如果美元完成筑底而走强,那么对于商品的投资将面临极大的风险。

因此,笔者认为美元走强成了压塌锌价的最后一根稻草,促成了近期锌价的暴跌走势。就整体情况来看,笔者认为锌价已经展开了其寻底之旅,随着美元的走强,金融资产正在退出,其价格将再次回归基本面,而此轮下跌的最终目的,便在于重新调节市场的供求格局。随着价格的下挫,将不可避免地促使部分产能从此退出市场,也将吸引更多的消费介入。然而,这种调整是痛苦的,是漫长的,价格短期的剧烈波动难以避免,不变的将是其长期的弱势格局。

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