消费旺季来临 铜市升水对价格成支撑

 升水结构正在好转,并对价格形成有力支撑。

  随着金属铜消费旺季的到来,铜市场升水再度浮现。分析师指出,目前升水结构正在好转,预期这种状况还将持续,并对价格形成有力的支撑。
  昨日,隔夜LME铜一举扭转自去年11月以来的现货贴水状态,报现货升水6美元/吨,较前一交易日上涨16美元,而昨日国内沪铜4月与5月合约则基本呈现平水状态,分别报收于58590元和58610元。分析师表示,目前欧洲铜现货升水上涨,亚洲升水相对较弱与中国铜进口导致欧洲库存减少有关。

  根据最新数据,2007年前两个月中国铜进口同比增长了56.2%。资料显示,2月份中国未锻造铜和半制成品进口总量达239772吨,而1月进口量为229077吨,去年同期为141018吨;2月中国废铜进口量为273724吨,前两个月的废铜进口总量为665388吨。麦格理银行表示,继中国在1月大量进口之后,2月铜进口再度大幅增加,显示中国对铜的需求非常强劲。标准银行也认为,尽管有春节假期的影响,中国2月铜进口仍然多于1月,是受中国国内现货需求复苏的影响。在中国铜进口大量增加的同时,国际铜库存正在快速减少。昨日,LME铜库存下降了1560吨,主要的流出仓库是鹿特丹和巴尔的摩。

  交易员指出,升贴水指标是考察市场供需紧张程度的有用工具。近两年铜价波动剧烈的同时,市场升贴水状况也在发生着惊人的变化。据统计,2005年6月,铜现货升水还在285美元/吨的顶峰位置,至2006年10月底跌至平水状态,而今年年初时则为负的30美元/吨,不过随着消费旺季的到来,中国今年以来大量进口铜,昨天现货升水又恢复到6美元/吨。

  另外,以升贴水数据为代表的市场结构变化,也会引起投资者交易行为的变化。前期由于铜市升水的逆转,市场结构呈现不利于多头的价格分布,导致做多铜的指数基金展期收益大幅缩水,甚至出现亏损。在此背景下,资金大举撤离金属市场或改变投资手法,由此引发了铜价的一轮回调。

  国际期货金属部刘旭表示,现货升水走高,将导致交易所库存加速外流,并激励投资者购买远期合约的欲望。他表示,对于生产商和贸易商这类卖出保值企业,会减少在期货市场上的抛空力度,因为相比而言现货价格更为有利;而买方消费商也会因为显性库存减少,而不太愿意购买现货,反而倾向于购买远期合约。“这样一来,在买方和卖方反馈的作用下,期货价格将获得长期的支撑。”刘旭表示。 (证券时报)

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