大陆期货:高峰论坛话铜价,年内仍将维持高位

近日在浙江举办了2008 年中国铜高峰论坛,参会企业包括铜矿供应商、电解铜生产企业、电解铜贸易商、各类加工企业、终端用户及其他相关企业。各方专业人士在会议上就铜市场最为关注的焦点话题展开分析。首先是中国的铜资源问题。国内铜资源储量一直不足,目前已探明的铜资源储量仅占世界的5.5%。同时矿石品位低,中国铜储量的平均品位为0.87%, 储量200 万吨以上的矿床,品位大都在1%以下。国内铜矿分布不均,约60%的铜矿资源及75%的铜矿产量来自江西,安徽,湖北,云南,甘肃。当前国内铜供应特征为:2007 年国内精炼铜产量、矿产铜分别为344.14、85.6 万吨,同比增长17.8、18%,2007 年分别有60、70万吨粗炼和精炼产能投入生产,国内目前已形成420 万吨精炼铜产能,预计2008 年国内铜精矿的产量较07年增长10%至95 万吨左右;精铜产量尽管由于进矿加工费继续走低可能会导致部分减产,但再生铜产量的增加将部分弥补进口矿产量的减少,预计2008 年国内精炼铜将在400 万吨左右。

其次是中国铜的消费。ICSG 数据显示,2007 年中国精铜消费主要用于电力电缆、电子电气、机械制造、建筑业和交通运输业等行业。据预计国家电网和南方电网公司在十一五期间电网建设和改造的投资总额将上升到14342 亿元,到十一五末国内电力总装机容量将达到9 亿瓦、远期2020 年将达到16 亿千瓦。由于中国电力事业的蓬勃发展,在未来较长的一段时间内中国铜消费将维持稳定的增长。但从2007 年12 月3 日至5 日在北京召开的中央经济工作会议确定的2008 年实施稳健的财政政策和从紧的货币政策,将防经济过热和防通胀列为2008 年调控的首要任务来看,对2008 年的需求增长将有所减缓。

此外就市场较为关注的铜替代问题,参会嘉宾也做了详细分析。1960-1966 年期间,据CIDEC 统计,西欧由于替代而损失的铜量估计为76 万吨。当时导致替代的原因有三个:铜价过高,价格波动较大,和交货期的不确定性。替代产生的四个阶段:铜价<3,500:很少发生替代,即使有替代也是由于技术进步和新合金功能性的提高;铜价$3500-$6500,在对铜原料寄存度较低,不需要较多研发就可完成的替代的产品中开始出现替代,对替代的基础性研发工作被提到日程上来;铜价$6500-$8000 替代开始出现在对铜依存度相对较高的产品中,对一些新型低成本合金的基础研究工作得以资助并开始启动;铜价$8000,生产企业和用户合作开发寻找同的新型替代品,行业组织和一些机构试图讨论通过修改现行的行业标准。中国目前出现的铜替代有以下几个特征:进入市场速度快,缺乏研发基础,部分产品的替代由于质量因素,具有一定的可逆转性。而西方国家的替代进入市场速度相对较慢,为保证质量和功能性,进行了大量的基础研究,一些产品的替代不具备逆转性。对于替代可能引发的后果:消费增长速度下降,导致铜供应过剩,铜的应用的市场推广将受到影响。

最后,各方就铜价未来走势做了一些展望。2008 年全球经济成长将有所放缓,美国次级债危机为全球金融市场带来重重阴霾,而对于中国的经济增速抱有乐观预期,受内需的继续走强及通货膨胀压力的减缓等因素影响全年GDP 的增长率将保持稳定。从供需面来看,2008 年全球精铜市场呈小幅过剩状态。对于中国市场而言,铜精矿的供应瓶颈将是铜价处于高位的根本支撑。2008 年国内的铜冶炼新扩建项目将继续逐步投产,尽管目前TC/RC 处于低位,但保守估计国内的新增产量在48 万吨左右。同时中国需求将维持强势,这将一定程度上抵消欧美需求放缓,继续成为推动铜价走强的因素。但是从近年来中国实际需求状况来看,高价对消费的抑制作用及国内的宏观紧缩政策不可忽视,在2008 年已将成为制约铜价上行的因素之一。综合来看,铜价年内仍将维持在高位运行,上有阻力下有支撑。 (大陆期货 李迅)

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