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美联储降息救市如隔靴搔痒 经济衰退忧虑削弱铜市“牛气”

  3 月18日,美联储再度大幅降息75个基点以求挽救日益衰退的美国经济,然而市场对于75个基点的降息幅度似乎并不满意,此前许多金融市场人士预期联储会降息1个百分点,然而不断攀升的油价等因素令通膨压力难以缓解,这使得美联储的任务变得更加复杂。尽管美联储此次降息拉动股市以及美元反弹,但对于经济衰退的担忧却未能缓解。稍早,铜价在弱势美元的推动下一路攀升并刷新纪录高位,但随着经济忧虑的不断攀升,对于需求放缓的担忧阻碍了铜价牛市进程,并打击铜价跌破8,000美元,同时中国尚未表现出强劲的买需亦削弱市场市场人气。一方面是持续低迷的美元,一方面是经济衰退带来的需求隐忧,多空相持不下令铜市再度陷入两难境地。首创期货分析师肖静认为,经济忧虑对于市场的影响将更加深远。她称,铜价必须要在美元贬值和经济忧虑中取舍,美元贬值确实对商品市场有所支持,但它不应该是推动价格走高的根本因素,只能吸引短线的投机目光。而经济忧虑会影响需求,更多地在价格的中长期趋势里发挥作用。
  
  **美联储再度降息,经济衰退忧虑仍未缓解**

  
  美国经济衰退的迹象愈加明显令市场早已认定美联储会再次降息以抵御经济深陷衰退和金融业危机的冲击,不过,美联储18日将利率下调75基点却未能令市场满意,因此前许多市场人士预期美联储将降息100个基点。
  但是,高油价以及PPI快速攀升暗示通膨压力仍不容忽视,这迫使美联储在抵御经济衰退风险的同时仍需担心通膨压力。
  Eaton Vance Management的首席分析师Robert MacIntosh就此表示:“许多人原本预期会降息1个百分点,所以很可能许多人都对此感到失望。我认为这不应该。通膨还是个问题,这次降息可能将令收益率曲线陡度变小一些。”
  周二,美联储将联邦基金利率下调75个基点,至2.25%,,为2005年2月来最低,并调降贴现率75个基点至2.5%。自去年9月中旬至今,美联储已经累计大幅降息3个百分点,然而目前看来,美国经济仍未有任何好转的迹象,这使得市场仍然为美国经济前景担忧。
  而美联储在其利率决策的声明中称,经济成长向下的风险仍然存在,委员会将采取及时的必要措施,促进经济持续成长和物价稳定。市场人士认为,美联储料将继续降息以抵御经济衰退风险。
  首创期货分析师肖静表示,美联储降息对于挽救经济来说,短期内恐怕很难见成效。经济何时复苏,还不抱乐观的看法,主要在于中长期由于降息过快,在高通膨环境下会引起什么样的后果还不明朗。
  而就美联储是否会继续降息,肖静则表示,“还要结合更进一步的实体指标,但从机构预期看,多数投行认为如果情况恶化,他们将降息的底部调至1%。”肖静称,个人倾向,天平会继续偏向降息。
  
  **美元反弹未改弱势,前景仍黯淡**

  
  通常情况下,美联储大幅降息会抑制美元需求,致使美元承压。然而此次美联储大幅降息后,美元却逆势反弹,只因市场早已消化了降息100个基点, Scotia Capital汇市策略师Camilla Sutton认为,美元反弹因为“市场在对降息75个基点,而不是100个基点作出反应,市场原本已消化了降息100个基点。”
  另外,美国联邦房地产企业监管办公室(OFHEO)允许住宅抵押贷款机构房利美和房贷美向陷入困境的抵押贷款市场注入最高达2,000亿美元的资金,这又一项旨在稳定信贷市场和避免深度衰退的措施同样提振了美元。
  不过短暂的反弹并不意味着美元已经开始扭转弱势,因市场预计美联储将会进一步采取降息措施。分析师们认为,较低的利率势将降低美元的收益吸引力,导致美元的前景依然黯淡。IDEAglobal汇市策略师David Powell称,“目前对美元的环境仍是非常不利,因美联储预计在年中前降息至约1.50%,这令美元跌势仍有可能加剧。”
  肖静认为,美元前景并不乐观,这两天的起稳只是暂时的利空出尽,后续还有走低的空间。而美元如果可以坚挺,或许主要来源于外部压力,也许欧洲可能采取的降息举措,会让美元看上去更稳一些。
  
  **铜价跌破8000,料继续震荡走势**
  
  在美元持续低迷和市场对于中国需求强劲的乐观预期的支撑下,铜价强势上涨并于本月初刷新历史新高。然而好景不长,由于美国经济衰退风险的不断加剧,同时较高的价格让中国贸易商望而却步,对于需求的忧虑重新主导市场并打击铜价震荡走低且跌破8,000美元重要关口。
  尽管中国需求强劲的预期一直支撑市场,但在目前看来,弱势美元和经济衰退忧虑交替影响市场并操控铜价走势。那么,在美元前景黯淡和经济衰退忧虑的多空因素相持之下,铜市将何去何从?是踩着美元攀升,还是顺着需求忧虑下滑?首创期货分析师肖静更倾向于经济忧虑对于市场的影响,她表示,美元贬值确实对商品市场有所支持,但它不应该是推动价格走高的根本因素,只能吸引短线的投机目光。而经济忧虑会影响需求,更多地在价格的中长期趋势里发挥作用。
  不过,肖静分析师对于铜市的前景仍然乐观,因为中国需求仍在支撑市场。她表示,中国需求给市场带来良性的支撑,现在看伦铜不是很乐观,但出于中国需求的平稳、库存的走跌、供给问题陆陆续续一炒再炒,铜价下跌的空间也并不是很大。肖静称,首要看好7700-8300美元高位区间震荡,暂时最低看到 7500美元。
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