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境外机构金属评论2.28 (铜铝铅锌锡镍)

标准银行(Standard Bank)
  今日市场上涨,最为显著的是铝和锌,斗胆的说几乎是历史性的上涨。因此今天不是描述各个金属每分钟的走势,而是让我们用与原来不同的方式写评论。市场的上涨是由于众多因素,包括美元下跌、商品价格上涨、投机和技术性买盘、期权保值盘和空头平仓。因此让我们更加详细的考察一下这些因素。

目前通胀盛行(取决于你所在的地方)而且滞涨是个实际的问题。我们已经进入到一个对通胀的冲击担忧加剧的时期,高通胀已经在全球蔓延。近期的美国通胀数据出现创记录的上升,因能源价格上涨,因此世界正在接受迄今为止被相对成功的规避的通胀将主导我们的议程这一事实,在许多方面已经主导的欧洲央行的议程。对通胀的传统保值品是商品,因此我们不应该对目前的走势感到惊讶。许多文章指出这是一个恶性循环,因为规避通胀而产生的商品买盘只会保持通胀的过程。不过这是在过去,不要买入商品可能是个更大的错误。因此商品被一篮子买入。S&P GSCI指数和道琼斯AIG指数创出新高,小麦、可可和咖啡都出现强劲上涨,因资金涌入。

加剧价格波动的是LME“守旧派”的相对缺乏。波动被投机者加剧。虽然宏观投资者可能发现金属的一些相对价值,并认为有良好的长期投资品种,但有大量的资金是投机性的,并且是在锌寻求突破技术位的情况下。当今天锌突破前期的交投区间时(顶部在2500/50美元附近)就对区间交易者和CTA基金发出了买入信号。从而导致空头平仓,锌非常容易的就强劲走高。另外在铝市场,期权交易者对大量在目前价位附近敲定的看涨期权进行保值,以迫使期权执行。这增加了日内交易者,所有这些因素都导致价格走高,并导致整个市场上扬,受到美元疲软的支撑。

正如大家所说“一个人亏损另一个人就盈利”,今日商品投资是美元下跌的赢家。(美元延续弱势,对欧元汇率创出1.51的记录低点。美国的数据没有提供支撑,1月单个家庭房屋销售降至13年来的低位,同时耐用品订单下降5.3%)

因此结论是,我们认为资金在这个经济波动的时期正在寻找投资途径,商品提供了这个投资途径。正因为如此,加上传统市场参与者的缺乏,目前这波买盘可能继续。获利了结将随之发生,但目前在许多伪装下的投机力量足以控制并维持这样的高价。这不是说价格不会下跌,当然会下跌,基本面将再度受到关注。但目前为什么要逆流而上呢,趋势最终将反转。 

麦格理
  周三基金属强劲反弹,其中锌涨幅达到7.7%。铝价受到必和必托关于其在南非的冶炼厂的声明的刺激而上涨4.0%。银也强劲上涨6.7%至19.33美元/盎司。

周三,受市场预期尽管已出现通胀信号,但美国经济的疲软将迫使美联储再次减息的影响,美元对欧元汇价触及记录低点。联储主席伯南克周三宣称美联储“将采取及时措施”以保障经济免于“下行风险”。

锌采矿商和冶炼商在美国锌业协会在亚利桑那州的会议的最后一天仍远没有达成关于粗炼费的协议,过去基准合约一般都在此会议上达成。据报道已达成基本价格自07年的3000-3500美元/吨降至2500美元/吨的协议。但关于粗炼费,据报道冶炼商正需求要价365美元/吨,而采矿商仅出价265美元/吨。谈判可能还要持续一段时间。

路透社报道,周三必和必托发言人Bronwyn Wilkinson称其在南非和莫桑比克的三个冶炼厂在削减的电力供应基础上的运作长期上是“不安全的和不可持续的”。必和必托目前正在和国有电力供应商Eskom公司就如何维持其被强制削减10%的电力供应进行谈判。这三个冶炼厂07年生产了146万吨铝。

钢材价格继续激升。热轧卷钢的基准价面前为美国785美元/吨,中国604美元/吨,欧洲834美元/吨(均指出厂价),较今年年初分别上涨了164美元/吨、79美元/吨和148美元/吨。热轧卷钢的全球出口报价为离岸价格767美元/吨,较今年年初上涨了166美元/吨。面前没有迹象显示钢材价格上涨的压力在减轻,因为钢材供应的紧张仍在持续,许多人预期欧洲价格将很快升至1000美元/吨的记录。面前来看,08年中国粗钢产量可能要比之前我们的预期要低1500-2000万吨,08年出口可能也将同比下降1500-2000万吨。

巴克莱(Barclays)
  基本金属:前日价格收高,除了镍和锌。昨日市场强劲开盘,整体出现上涨,锡价创出历史新高,铝价突破3000美元。前日铝价带领市场走高,上涨2.5%收于2976美元,昨日上午铝价达到3032美元。铝的价格曲线上移,并且非常显著,前日7个月月及7个月之后的铝价历史上首次突破3000美元大关。LME铝库存减少525吨,而注销仓单连续第五天上升,现在达到3.95万吨,为2007年10月以来的最高位。我们预计第二季度铝市场将短缺,近期的产量损失可能加剧市场的紧张。锡价收于17950美元的历史高点,并且昨日上午再创18150美元的历史新高。近期印尼和刚果的供应问题为锡价提供支撑,LME库存的下降趋势也是,昨日库存下降460吨至1.01万吨,为九个月来的新低。昨日上午铜价上涨至8440美元的高点,在中断两天之后,LME铜库存重新开始下降,昨日减少2500吨,而注销仓单增加975吨至2.89万吨,占库存的19.7%。消息方面,路透报道赞比亚与其铜矿的外国拥有者达成协议,从2008年1月起将电力税增加35%,当局警告矿山可能断电,因发电机故障。与其他基本金属一样,镍价昨日上午走高750美元至28700美元,而LME库存减少72吨。铅和锌也走高,尽管这两个金属的LME库存上升——铅175吨,锌975吨。

贵金属:尽管基本面疲软,但前日银价反弹,上涨3.2%收于27年来的新高18.65美元/盎司,昨日上午银价重拾上涨动能,测试19.43美元/盎司。价格走强没有反映基本面,我们认为基本面疲软。铂和钯大体收平,而金价收于最高位,并在昨日上午创出新高,达到964.7美元/盎司。通胀忧虑、油价走强和美元进一步疲软支撑金价,我们的外汇分析师认为短期内欧元/美元汇率将继续走强,这将有力支撑黄金。昨日,美元以及黄金可能受到美国公布的数据影响。我们的经济学家对耐用品订单下降的预期大于市场预期(4.5%VS 4.0%),对1月新屋销售的预期与市场预期相符(60万套)。黄金方面的数据,欧洲央行公布的最新周报显示截至2月22日这一周黄金成交2.6吨,而今年迄今为止的销售仍然同比高出近60吨。另外,最新的Fortis保值报告(由VM集团和Haliburton矿业服务公司准备)显示全球保值头寸连续第二十三个季度下降,下降230万盎司至2680万盎司(835吨),07年第四季度的新增保值头寸是该数据公布以来的最低位。报告预计2008年减少保值的步伐将减缓至600-800万盎司,减少保值的趋势保持完好。

Triland
  铜:昨日上午随着库存数据的公布,铜价在五分钟内飙升90美元,突破8400美元,因LME库存减少2525吨。美元对欧元汇率走软触及记录低位也引发了基本金属市场的上涨兴趣。此外,赞比亚对铜矿征收的电力税增加35%,并警告未来可能进一步断电的消息增加了支撑。美国公布的房屋销售数据疲软没有打压人气。远期借入交易使价差扩大,现货/3个月价差收于70美元升水,之前为60美元,反映近期现货紧张,欧洲的现货升水显著走高。

铝:成交巨大,Select成交超过1.4万手。突破3000美元的强劲开盘使铝价逐步走高,不久之后触及3129美元的日内高点。今年中国因近期反常的天气情况而损失的铝产量估计在60万吨。冶炼厂预计要到4月才能完全恢复运营。这一因素加上南非的电力短缺促使铝价走高。此外,由于接近月底,基金的大量投资也使价格上涨。库存减少525吨。

锌:在非常巨大的成交中价格上涨7%,基金兴趣使锌价飙升。美元对欧元汇率创下记录低点也促使上涨。库存增加975吨,流入新奥尔良。

Marex
  铜:整体技术走势保持看涨,过去20个月来的盘整阶段似乎是积聚过程,近期的调整走势相当短暂,主要的上涨周期看来正在重启。预计近期阻力8480/8500美元将重新受到测试,如果突破此位,那将确认在进一步的阻力出现之前加速迈向8600美元,然后是8800美元区域。下跌应该再度在8300/20美元获得支撑,然后是8150/70美元,只有收低于8070美元才可能损坏上涨势头。交易策略:在8250和8150建立的多头持有,止损8070,看到8800。

铝:整体技术分析保持看涨,过去20个月来的震荡阶段确认是进一步的筑底过程,价格看来将在未来几周大幅走高。预计接下来将重新测试2006年5月的最高点3300/20美元区域附近,虽然近期阻力应该在3110/30美元出现,下跌可能剧烈,但只是短期调整。良好的支撑在2980/3000美元,然后是2860/80美元,市场只有重新收低于此位才可能引发更严重的下跌。交易策略:在2880建立的多头持有,止损2850,看到3300。

锌:中短期趋势结构明显改善,突破重要的近期阻力2630/50美元表明过去三个月来的宽幅震荡形态是一个筑底过程。技术指标显示未来几周的目标在3200美元区域附近,虽然近期阻力应该在2850/70美元出现,然后是2950/70美元,但下跌应该只是调整。近期支撑在2590/2610美元,然后再是2420/40美元,只有收低于此位才可能损坏已改善的形态。交易策略:利用回调机会做多。

铅:中短期技术走势明显改善,市场收上3130/50美元区域完成底部。预计铅价将在未来几天迈向3570/90美元区域,虽然近期阻力应该在3380/3400美元区域出现,但下跌可能暂时只是调整。近期支撑在3050/70美元区域,只有跌破此位才可能损坏已改善的形态,并引发更严重的下跌。交易策略:未来几天回调时考虑做多。

镍:虽然长期下跌趋势保持完好,但中短期技术走势似乎在改善,初步的迹象表明过去六个月来的大幅震荡形态是一个筑底过程。预计关键阻力30700/30800美元区域将在未来几天重新受到测试,如果突破此位,那将在更大的阻力出现之前加速迈向32000美元,然后是34500美元区域。近期回落应该继续在27800/27900美元获得支撑,然后是27100/27200美元。交易策略:在28800和28200建立的多头持有,止损27100,看到30700/32000。

锡:整体技术分析保持看涨,锡价接近历史新高区域,主要的上涨周期看来在重启。预计接下来将测试18600/18700美元区域,虽然近期阻力预计在18000/18100美元区域附近,但下跌可能只是调整。近期支撑在17200/17300美元区域,只有重新跌破更重要的16800/16900美元区域才可能损坏目前的上涨势头,并引发更深幅的下跌。交易策略:在17700和17300建立的多头持有,看到18700,止损16800。

曼氏金融(Man Financial)
  前日金属收涨(除了锌和镍),因铜收复早前跌幅并收高。铝也非常强劲,一度飙升至3000美元关口,之后收低于此位。

美国前日公布的宏观数据相当疲软,12月房屋价格出现二十年来的最大降幅,同比大幅下降9.9%,而最新的消费者信心指数降至五年来的低位。商品市场摆脱这两个数据的影响,并关注飙升的通胀数据和美元的下跌。通胀方面,批发价格水平上个月大幅上涨1.0%,大大高于市场预期的0.4%。美国通胀现在同比高达7.4%,加上上个季度0.6%的GDP

增长指标(将于周四调整),我们认为经济背景与20世纪70年代末的情况可怕的相似,例如通胀上升和低增长,也就是所谓的滞涨。我们应该注意到在这种环境下,商品表现良好,因与市者转向硬资产来避免他们的购买力减弱。不过,历史也显示当经济从慢增长转向负增长时,即使是商品,最终也将受到冲击。这种情况似乎还没有出现,因此肯定还有更多的上涨空间,但趋势看跌,尤其是今年下半年,我们想知道美国宏观经济的减缓最终是否将影响新兴市场的增长,并打压商品。不过在那之前,各种商品似乎全部上涨,从小麦到铜,从石油到黄金。

在金属市场,昨日再度大幅走高,因铜库存重新开始下降,对铝遭受断电的担忧持续,同时美元对欧元汇率跌至记录低点(1.5),所有这些都为市场的上涨提供了支撑。此外,黄金飙升至记录高点,摆脱IMF可能出售少量黄金储备消息的影响。在美国,1月耐用品订单预计下降4%,1月新屋销售预计为60万套。

铜:支撑位$8300 阻力位$8800
  铝:支撑位$2650 阻力位$3300
  锌:支撑位$2390 阻力位$2650
  铅:支撑位$3150 阻力位$3500
  镍:支撑位$24800 阻力位$31000
  锡:支撑位$17250 阻力位$18000

*上海有色(SMM)原创新闻,转载请保留原文链接:https://news.smm.cn/news/6260
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