因流动性过剩改观 全球商品市场加速大跌

    由于担心流动性泛滥的格局发生改变,在投资者回避风险的抛售打压下,全球商品市场与股市、汇市等金融市场联动大幅下跌。
  上周,中国股市的“黑色星期二”有如导火索,引发了全球股市、期市的大幅下跌,而外汇市场同时发生的剧烈震荡,更加剧了这一跌势。
  从2月27日至3月5日的五个交易日内,香港恒生指数下跌了9.0%,道琼斯工业指数下跌3.8%,日经指数下跌8.6%,巴黎N100指数下跌5.7%。国际商品期货市场上,铝价下跌了6.4%,铜价跌7.1%,镍价跌4.0%,锡价跌3.3%,锌价跌12.0%,胶价跌9.6%,玉米价格跌3.5%,小麦价格跌5.3%。贵金属方面,黄金价格跌了6.8%,白银价格更是大跌14.2%。能源方面,所幸由于中东的紧张局势,国际油价才得以相对抗跌,这几日仅下跌了1.3%。
  截至昨日北京时间20点,LME基本金属再度全线大幅下挫,其中LME铜大跌2.25%,报5860美元/吨;LME铝报2688.5美元/吨,跌1.90%;其余各金属跌幅在0.57%-3.75%间。而CBOT各农产品主力合约跌幅均超过1%;纽约原油4月合约下跌1.72%,报60.58美元/桶。
  分析师称,在全球资产面临过高估值问题的情况下,日本央行于近日开始加息,以及中国股市随后进行的调整,这两个因素结合促成了本次市场的崩溃。瑞银分析师罗宾称,“市场遭抛下滑是受流动性以及人们的避险倾向影响。”全球问题经济学家布里森认为,金融市场近来的每一步动向都与套利交易的平仓活动有关。而市场近日来的表现也应证了罗宾和布里森的观点:2月21日,日本央行决定将基准利率从现行的0.25%提高到0.5%,已在国际金融市场上持续数年的套息交易头寸开始被陆续解除,而随着2月27日中国股市突发性暴跌,则加速了套息头寸解除的步伐。
  在外汇与债券市场上,由于对冲基金的恐慌性抛售,高息货币受到重创,澳大利亚、南非、土耳其、新西兰等国的货币大幅下挫,而日元则如释重负,得以强劲反弹。另外债券市场也因全球资本持续从股市出逃,大举进入债市暂避而大为受益,美国债市整体走强,收益率大幅降低。2月27日以来,日元兑美元汇率上涨了4.4%,新西兰元和澳大利亚元分别下跌了4.3%和2.4%。美国两年期国债涨4/32,收益率降25个基点至4.55%,为自2005年9月来最大降幅。十年期国债涨10/32,收益率从4.55%降至4.51%。
  分析师认为,长期以来日本的低利率政策,为市场提供了充足的资金,而随着日本央行逐步升息,投资者利用日元进行息差交易的日子恐怕将要结束。“从国际货币供应角度来看,日本这块‘短板’将被逐步提高,届时资产估值过高的问题有望得到遏制。”
  近年来,由于通货膨胀的抬头,各国纷纷采用紧缩的政策,提高了利率水平。可由于日本长期保持低利率,全球范围流动性过剩的问题并未得到真正解决,股票和商品价格如脱缰野马大幅上涨。2006年至2007年间,以原油、铜、镍、玉米为代表的大宗商品,以及包括美国、中国、香港在内的世界主要股票指数,相继创下了历史的新高。( 证券时报)




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