锌市将持续筑底行情

易贸金属网讯 进入第二季度以来,国内外金属市场在美国各项经济数据疲弱、美元走强以及原油继续冲高的背景之下,各自跌至年内最低点。随着2月至5月的传统消费旺季的逐渐过去,巨量供应压迫国内外锌价的实际跌幅已经超过铜、铝等其他基本金属,其成为了“底中之底”。
   近一个月时间内,沪锌主力808合约唯一像样的一波升势出现在5月12日之后。四川发生8级强震令西南地区部分锌冶炼厂被迫关闭产能,进而引发市场短期供应趋紧忧虑,基金趁机拉高LME16号锌期价一路最高升至2375美元/吨,沪锌在随后的5月19日盘中也达到了近一个月内最高点19200元/吨。但是此轮反弹比昙花一现更为短暂。随着地震受损情况逐步明朗以及关闭产能的恢复,国内外锌价再度回到惯性下跌走势之中。锌价的持续走弱,不得不说与整个国际经济环境恶化,全球供应过剩等主要因素有关。
   从全球经济大环境来看,为了阻止其自身的经济衰退,美联储自次贷危机爆发以来已经7次降息,把利率从原来的5.25%降低至2%。存在于高度全球化的金融体系与各地区/国家金融机构之间破碎的市场监管体系之间不可忽视兼难以调和的矛盾,是此轮世界性经济衰退不可能通过单一货币政策有根本性改善的原因所在。因此,仅以美元贬值刺激流动性的经济手段无异于饮鸩止渴。它既不能阻止房地产泡沫破裂以及信用危机爆发,同样也不可能长期有效地挽救美国经济陷入衰退。
   美国制造业采购经理指数及新订单指数对比
   近期公布的一系列经济数据或能予以佐证。美国商务部5月27日最新公布的数据显示,4月新屋销售增加,但同比仍下跌了42%,为1981年9月来最大年跌幅。与此同时,标准普尔发布的美国房价指标指数显示,房价在今年第一季度快速下跌,创造了20年来的新低,并且仍未见止跌迹象。由于预期楼市前景不佳,美联储最新经济预测,将美国今年经济成长下修约一个百分点,成为0.3%至1.2%。ISM的PMI指数2007年全年走势一直处于下跌态势。今年4月ISM制造业指数与3月份持平,5月数据将于周三晚间公布,市场预期为介于48.5至53.0,这说明美国制造业有所企稳,但仍可能继续低于50分界线。
   当以美国和英国为首的西方经合组织成员国纷纷开始降息的时候,中国继续保持从紧的货币政策无疑压力巨大。由利差倒挂引起的投机性资本流入可能形成国内市场资产价格泡沫,并进而影响国内实体经济。但这一隐忧从近期中国物流与采购联合会编制的PMI指数尚无直观显示。4月份中国PMI指数继续提升,比上月增加0.8个百分点,达到59.2%,是年初以来连续第4个月增长。4月份PMI指数中的新订单指数继续攀升,达到65.0%,比上月上升1.2个百分点。
   中国制造业采购经理指数及新订单指数对比
   从供应情况来看,世界金属统计局5月21日公布的数据显示,今年1-3月份全球锌市供应过剩8.45万吨。该机松表示,1-3月份全球矿山锌产量为274万吨,较去年同期增加14%。1-3月份全球精炼锌产量增加7.2万吨至283万吨,其中亚洲国家,特别是中国,对全球产量的增长贡献了4.6万吨。欧洲地区1-3月份锌产量下降3%;北美自由贸易区产量同比增加3.9%。数据显示,1-3月份全球锌需求量较去年同期增加4.53万吨,大多受中国需求带动。中国一季度锌需求量为88.1万吨,为全球总需求的32%。3月单月全球锌板产量为96.83万吨,消费量为96.61万吨,供应过剩2200吨。消费量统计中未计入未报告的库存变化。
   国内1-4月份的锌精矿进口非常强劲,同比增加37%至72.9万吨。1-4月份报告的精锌产量仅同比增加了3.6%,受到今年前两个月天气和电力问题的影响。1-4月份中国锌精矿的产量大幅增长了15%。市场对于地震引发的产能受损猜测,随着四川灾情的明朗化已经失去了炒作意义。由此,回归基本面后的国内外锌市均表现疲弱。下图显示了LME锌仓单变化情况。从图表可以看出,自从2007年9月以来,LME锌库存就出现了明显的建库过程。
   LME锌仓单变化
   上海期交所最新库存显示,上海锌库存6月6日为68250吨,较上周减少480吨。尽管2月至5月是传统的消费旺季,但紧缩货币政策的实施,使得银行的信贷额度受限,这影响了中小企业的现金流,许多消费厂商采取了即买即用的方式,按照订单来采购原料,在现货供应充裕的情况下,消费旺季不旺。因此,后期供应过剩造成的现货压力还将继续影响流通领域乃至现货库存。
   综上所述,在全球经济衰退以及供应过剩的背景下,近期锌市仍将持续筑底行情。沪锌主力808合约后期将再度测试14810-16000元/吨区间的支撑力度,但鉴于当前市场已趋超卖,建议投资者暂时以观望为宜。(来源:期货日报)

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