央行继续收紧银根

易贸金属网讯  今天央行又进一步提高存款准备金率了,而且是一次性增加1%,比之前的力度增加了一倍。
    我认为央行的判断是准确的,现在的中国尽管大中小企业一片怨声载道,但是中国并没有真正的缺钱,流动性依然泛滥,这些企业照样在正常运转。
    前两天在报纸上看到一篇报道,是说国内PTA为什么价格这么低的。其实不仅是PTA,铜等有色金属也是一直以来低于国外价格的,尤其是今年央行开始紧缩银根以来。
    现在央行的困境是,他们是上有对策,下有政策,管得了国内,管不了国外。确实人民币的资金在不断的紧缩了,但是外汇贷款却在不断的增加。外汇贷款的增加很简单,我去国外进口一批原材料,开个九十天或者一百八十天的远期信用证。把货进口报关进来以后迅速在国内市场上低价销售变现。这样企业就等于借远期外债实现短期融资,你央行要收紧银根就收去好了,企业照样有手段搞到钱。
    这时候我们发现一个很有趣的现象,就是央行的银根紧缩政策竟然会促进中国的原材料的进口,使得中国的原材料库存大幅度增加。大家如果有空可以去各地的仓库看看,那PTA、铜、锌等有色金属真是一堆一堆的,中国几乎把未来几年的需求缺口都填上了。
    但是不管怎么样,央行的紧缩银根是要继续的,货币发行量不能控制,但是贷款的增量却是要控制的。现在的中国资本市场虽然表面上没有全面放开,但是实际上并没有什么门槛。那么多的外资银行正在排着队呢,拿着美联储印刷的美金,要给中国企业开证,进入中国的高端信贷市场呢。他们在境外开证,是不受央行的存款准备金率的限制的,还能享受美联储的低息的好处,真是一个免费的午餐。
    为了说的明白一点,向大家介绍一下某家房地产企业的短期融资的流程和费用分析,相信大家会有所明白:
    我们假定有这么一家房地产公司叫东方地产,他在去年之前都有很好的现金流。但是东方地产的老总有非常好的远见,他知道房地产的热潮总有一天要消退,于是他在去年在上海开了一家专门做铜进口贸易的企业。
    现在二家公司的股权结构是,东方地产是母公司,对上海公司是直接控股的,东方地产可以以旗下的地产资产为抵押对上海公司进行信用担保。由于东方地产的楼盘在上海,无论是地段还是增值潜力都非常的好,因此很多外资银行也乐于接受这样的地产资产的抵押。
    今年以来,央行开始控制信贷,实行积极的货币紧缩政策。于是国内房地产行业进入了冬季,销售滞缓,给企业带来了巨大的现金流压力。东方地产的老总为了给企业补充流动资金,通过上海公司从LME市场直接采购了1万吨电解铜,并以东方地产提供担保,由渣打银行开具90天的远期美金信用证用来支付货款。信用证开出后,上海公司取得了1万吨电解铜的货权,并在最短的时间内将其报关进口到国内;继而在最短的时间内将手上的铜低价抛到市场上去,收回人民币现金;最后是将这些现金拆借给东方地产,成为东方地产的短期的流动资金,这笔流动资金可以在信用证到期之前自由使用。
    我们来看看这笔贸易融资的费用。开信用证有保证金大约20%,由于开具的是美金的信用证,其需要的支付的利息是美金的利息;同时要支付铜的运费、报关费和国内销售打折的亏损,因此整个流程下来,企业需要支付的成本大约是15%~20%左右,这和国内的民间的高利贷相比,是要便宜很多的。这也是为什么国内的原材料的销售价格总是低于进口成本但是货却从来没有少过的真实原因。
    对于央行来说,这样合法的企业运作它是不能拒绝支付人民币汇兑的,尽管中间需要一些手续的审批。于是,一方面央行不断的从银行系统减少流动性,另一方面又不得不向进口企业提供汇兑的服务,而这个这个汇兑服务是增加流动性的,真是矛盾啊。
    不过不管怎么样,只要央行能够坚持下去,继续提高存款准备金率,哪怕是30%以上也在所不惜,那这个问题最终还是会得到解决的,毕竟企业的贸易融资只是短期行为,他们的行为本身是亏损的,如果三个月内他们对这些现金流的使用不能给他们带来相应的收益,这个游戏便是不可持续的。
    但我们也需要看到的是,中国现在对廉价美元的输入没有强大的抵御能力,尽管资本项目没有放开,但是上面介绍的循环是一个双输的结局,中国的银行盈利能力下降了,中国企业破产的概率增加了,唯一高兴的是美国,成功的把大把印刷出来的美元货币消耗完了。(来源:博客)

微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部