2006年锌市场回顾及2007年展望

供应增速加快 锌价将高位振荡

2006年市场回顾

    正如许多人预料的那样,锌成为2006年基本金属市场的明星,平均涨幅居基本金属之首。2006年LME最高现货价格4619美元(11月24日),年均现货价格3275美元,比2005年上涨137%;三个月期货最高4585美元(11月10日),年平均价3252美元,比2005年涨135.1%。无论实际价格还是平均涨幅都是几十年来极为罕见的。
    2006年国内锌价的变动紧密跟随LME,5月12日之前一直是单边上涨,1#锌锭每吨平均价格从年初的17000元持续涨到5月12日最高36500元,0#锌锭最高成交价达到40000元。最高成交价持续了3~5天。随着LME锌价调整,国内1#锌锭价格从5月13日到6月20日持续回落,最低曾经回调到24600元/吨, 之后逐步回升。下半年国内价格弱于同期LME价格,大部分时间1#锌锭价格在30000~33000元之间。0#锌锭和1#锌锭价差最大时达2000元/吨,年底回归到100~150元之间的正常水平。2006年1#锌锭平均价格为27187元,比2005年涨101.3%; 0#锌锭年平均价为27662元/吨,比2005年涨102.4%。涨幅小于国际市场。
    2006年11月开始,LME锌价调整,2007年1月8日跌破了100日均线,1月底跌破了3500美元。
    2006年锌之所以成为金属市场的明星,最主要的是其持续良好的基本面被人们发现,特别是中国2005年27万吨的精锌净进口,被认为是中国需求非常旺盛,加上全球原料紧张,基金把锌作为2006年重点炒作的品种,从2005年四季度开始逐步推高锌价,使锌一度成为基本金属市场的领头羊。
2006年全球锌市场供求基本面和影响因素变化分析
1.全球新增产能比较多
2005~2006年,全球矿山和冶炼能力都处于净增加状态,矿山能力增加主要体现为大量小型项目的投产,同时由于价格高涨,原来不景气的矿山重新恢复生产。欧美地区关闭的冶炼能力完全被中国、印度、玻利维亚和韩国等国家的新增能力和扩建能力所抵消。
2005~2006年,西方永久性关闭的冶炼能力为50.2万吨, 中国因为环保、能源等因素关闭的小冶炼厂大约20万吨,合计永久性关闭产能70.2万吨。同期西方新建和扩建的冶炼能力有29.5万吨,中国新增产能72万吨,合计增加产能101.5万吨。中国新增的产能远大于西方关闭的产能。
安泰科根据公开信息统计,2005~2006年西方新增锌矿生产能力约91万吨,其中新建矿山增加锌年产能36万吨,恢复开采矿山增加产能36.8万吨,扩建矿山增加锌年产能25.4万吨。2005~2006年有报道的西方关闭矿山锌产能为13万吨,净增产能为78万吨左右。
由于近年来矿价居高不下,矿山利润很高,矿业投资持续高速增长,矿山产能也处于增长趋势。估计2006年我国铅锌矿山建设投资超过50亿元,比2005年增长40%以上。估计2005~2006年中国累计新增的矿山产能超过50万吨。
2.精矿供应紧张状况缓解
国际铅锌研究小组统计,2006年全球锌矿产量比上年同期增长2.1%,为1036万吨。我们估计,实际产量比国际铅锌研究小组统计的数据要大,在调整了中国的产量之后,2006年全球锌矿产量为1068万吨,比2005年增长2.8%。
西方矿山产量增加为我国进口精矿提供了条件。2006年我国共进口锌精矿82.8万吨实物量,折合金属量40万吨左右,比2005年约增加12万吨金属量。进口来源主要是澳大利亚和周边国家。
国内矿山产量增长速度超过预期。中国有色金属工业协会统计快报统计,2006年中国锌精矿产量比去年同期增长17.6%,为214.2万吨,比2005年净增32万吨。实际上,根据锌锭产量和冶炼回收率估计,全年全国锌精矿产量比2005年净增50万吨金属量左右,为 284万吨左右,比2005年增长10.9%,而过去5年年均递增率只有7.2%。2006年产量超过5万吨的企业依次是云南金鼎锌业、中金岭南、西部矿业、驰宏锌锗、成州矿业、白银有色金属和甘肃建新。
3.世界精锌产量增速加快
2005年以来,欧洲和美国近50万吨的冶炼产能永久性关闭,导致两个地区锌产量明显下降。但是,随着锌价上涨,2006年的加工费对冶炼厂越来越有利,一季度以后,冶炼厂的开工率明显提高。安泰科估计,2006年全球锌金属产量增长5.2%,为1074万吨,其中西方国家增长1.5%,为657万吨。增加产量最多的是中国、印度(2005年新建17万吨产能,2006年增产13万吨)和加拿大(2005年特雷尔冶炼厂关闭几个月,2006年生产正常,增产10万吨),减产最多的是美国(大河冶炼厂永久关闭,减产8万吨)和法国(优美科在法国的冶炼厂永久关闭,减产8万吨)。
2005年~2006年上半年,国内冶炼产能投入50万吨以上,国内外原料供应逐渐改善,国内锌产量的增长速度不断加快。据中国有色金属工业协会统计快报数据,2006年全国锌产量为315万吨,比2005年同口径产量增长16.3%,估计最终年产量将达到320万吨左右,比2005年增长15.1%,而2000~2005年年均递增率为8%。
4. 消费增长速度减慢
国际铅锌研究小组统计,2006年全球锌需求比2005年增长3.8%,为1106万吨。其中亚洲增长3.8%,美洲增长5.8%,欧洲增长3.3%。我们感觉,国际铅锌研究小组对2002年以来亚洲的消费数据统计偏低,主要是中国的数据太小。安泰科估计,2006年全球锌消费为1128万吨,比2005年增长5.3%。
2006年国内锌的表观消费只有2.8%,比2005年放慢8.7个百分点,估计实际消费增长9.8%,比2005年减慢5.2个百分点。消费增长主要在镀锌行业。压铸锌行业部分受到铝的替代,大约比2005年减少7%左右。电池行业受到出口退税和原材料涨价等影响,出口增长速度减慢,全年只增长0.9%。
5.中国精锌贸易由大量净进口转为少许净出口
2006年全年出口精锌32.5万吨,比2005年增长164%;全年进口精锌31.8万吨,比2005年减少18.8%,全年净出口精锌7228吨。但是,从锌产品总的贸易情况看,仍然为净进口。全年净进口锌精矿40万吨左右金属量,净进口锌合金19.8万吨,净进口锌废料7万吨,净进口锌材3.8万吨,净出口氧化锌2.9万吨金属量。
6.锌供应短缺出现缓解迹象,库存增加
根据各机构的统计,一般认为2003~2006年全球锌供应短缺量每年都在30万吨以上。2006年LME报告库存累计净减少30.5万吨。但是,地区溢价在去年11月份开始下降,12月份LME报告库存增加2.7万吨,达到8.8万吨以上,2007年1月份进一步增加到9万吨以上。表明市场供应短缺程度出现缓解。
2007年走势展望
1.原料供应进一步改善,锌产量有条件显著增长
2006~2007年,西方将新增锌矿生产能力130万吨左右,关闭矿山13万吨,净增产能117万吨左右,按照40%的产能计算,2007年将带来47万吨左右的增量。根据国内矿山新增产能情况估计,2007年国内矿产量至少增加40万吨,这样全球锌矿产量有望增加87万吨左右,即增长8.1%。在精矿供应增加的情况下,国际市场加工费将进一步提高,全球锌金属产量增速将明显加快,估计2007年全球产量将增长6%,达到1132万吨。2007年我国精矿进口量有望进一步增加,将创历史新高,估计国内锌产量至少增加45万吨,达到365万吨左右。
2.西方需求增长将放慢,供应短缺量将显著缩小
预计2007年美国和欧洲锌消费将保持2006年的水平,呈现零增长。全球需求增长主要依赖亚洲,特别是中国和印度。安泰科估计,2007年全球锌消费将比2006年增长3.7%,达到1170万吨左右。全球锌市场供应短缺量将显著缩小。
3.中国锌消费增速将基本维持2006年的水平
2006年国内大型钢铁公司和合资企业新增的镀锌板产能将在2007年陆续达产,2007年还有比较多的新产能建成投产,整个镀锌行业对锌的需求将继续快速增长。随着铜价回落和一些黄铜板带产能的投产,预计2007年黄铜生产对锌的需求情况好于2006年。压铸锌合金和电池行业对锌的需求还存在一些不确定因素,有可能抵消部分镀锌行业和黄铜行业锌消费的增长。预计2007年国内锌消费将达到374万吨左右,比2006年增长10%左右,增速与2006年基本相当。
4.中国精锌净出口量将增加
目前国内0#锌锭继续保持5%的出口退税,主要企业在LME有一些套期保值,加工费提高有利于原料进口,来料加工量有可能增加,因此2007年我国精锌出口有条件增加。但就锌的总量而言,仍然处于净进口状态。
5.锌价将高位振荡
从基本面来看,2007年全球锌供应增长速度将明显加快,而需求增长减弱,供应短缺量将显著缩小,库存将恢复上升,锌价趋势总体向下。鉴于最近锌价调整明显比预期幅度大的情况,我们调低了2007年的价格平均值,但预计平均价仍会高于2006年,现货年平均价在3430美元/吨左右,国内1#锌锭年平均28490元/吨左右。( 北京安泰科信息开发有限公司 冯君从)

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