大数据:美联储加息对铜价的影响

通过数据分析,我们认为,美联储加息周期中,铜价趋于上行,因经济向好,下游需求强劲,推升铜价。

一、美利率与LME铜月均价呈现正相关

SMM网讯:最近,市场对于美联储加息预期日益强烈,我们将美国利率水平与美元指数及LME铜月均价进行对比可知,加息对铜价的压制作用并不明显,相反,利率水平与铜价呈现着较为明显的正相关关系。在几次加息周期当中,1987年1月,1994年2月,1999年6月,2004年6月始,铜价在加息周期中皆呈现上行趋势。

同时,我们发现,美元指数与利息水平在部分时间区间中的确存在一定的正相关关系,但同时在部分时间区间呈现负相关关系,在2008年后,美国维持低利率水平,此时,美元指数与利率水平不相关。汇率波动的影响因素除了美国利息之外,还包括经济周期、欧元区等其他国家的利息与经济状况等。

通过数据分析,我们认为,美联储加息周期中,铜价趋于上行,因经济向好,下游需求强劲,推升铜价。

二、加息周期中不同阶段对铜价影响不同

通过数据统计,我们发现,在历次加息周期的初期,铜价会出现小幅上扬;加息周期的中期,铜价对利息变化不再敏感,加息对铜价影响能力下降;随着到达加息周末的末期,铜价涨幅会趋于明显。

三、铜基本面观察

供应方面,5月份进口铜精矿98万吨,环比减少4.9%,同比增加40%。6月份国内铜精矿产量16.2万吨,环比增加0.6 万吨,同比减少7.22%。5月份精炼铜进口量27.5万吨,环比4月32.9减少5.4 万吨,同比减少3%。6月份国内精炼铜产量69.51万吨,环比增加6.55%,同比增加13.14%。几大大型冶炼厂检修结束,铜产出复苏,供应趋于宽松。从中期来看,2016年是铜矿供应高峰,预计后期加工费回升,供应继续增长。

需求方面,1-6月全国电网投资1649亿元,同比降0.6%,近三年来首次下滑,2015年电网投资计划4200亿元,目前只完成了39.3%,预计下半年电网投资有所复苏,但是由于特高压占据了大部分,因此整体对铜需求拉动作用或有限。电力需求有所复苏,空调受库存庞大与今年天气的影响需求走弱非常明显,汽车方面,同样面临库存增长与产量萎缩的问题。下半年随着地产销售的继续好转,或小幅带动家电及汽车需求。

综合来看,美联储加息对铜价的压制作用有限,中长期因经济强劲复苏需求好转等因素利于铜价上行,但是决定铜价的因素除了金融属性外,金属属性也具有非常重要的作用,目前金属属性现状是基本面依然较弱,下半年仍难出现明显好转,基本面难以带动铜价上行。

四、策略建议

目前铜现货升水在260-300美元/吨之间,Back结构明显,炼厂惜售。LME铜现货贴水,进口盈利。LME铜持仓继续萎缩至30万手附近,沪铜持仓78万手高位,周五增仓下行,空头力量依然强大,短期来看,铜价料仍有下行压力。短线高位空单可继续持有,或逢高抛空,多单注意风险防范。(李琦)

微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部