外强内弱被动跟涨 铜价震荡受益低库

1.铜价反季上涨,因低库存和现货升水坚挺;2.中国工业经济明年的基调是调结构,对基金属价格的金融属性会产生更强的波动性;3.基金属内弱外强格局未变,短期反弹已脱离中期参考,不宜加码追多。

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【SMM评论】
基金属市场内弱外强的格局未变。SMM观察到沪期铜在被动跟涨的同时,国内资金在流向选择上却是以减仓为主。临近年底、外盘假期以及美联储会议,资金趋向谨慎操作并不意外。
关于美联储本周会议的结果,尽管近期美国经济数据强劲,但市场对延缓缩减QE的预期仍是主流,这一点在弱势美元指数上反映得犹为明显。因此对于QE的退出,市场未来可能不再会单向大肆炒作,而更多转向对联储官员表态节奏的把握。
目前,SHFE和LME的低库存(前者14.15万吨、后者39.3万吨)和国内市场上的现货铜偏高升水,都为铜价提供了很好的支撑,但反季节的上涨更让年末反弹行情显得诡异和狐疑。面对当前内弱外强的市场,SMM重申强压力位前不追多。
 
【数据点评】
周一汇丰提前一周公布了中国12月制造业PMI初值,为50.5%。该数据略低于市场预期和上月终值50.8%。但分项数据中,新订单指数创新高,达51.8%,又缓和了担忧情绪,因此数据未给市场造成太大波动。
14日国家能源局数据显示,11月中国工业用电量同比增长8.6%,其中重工业用电量同比增长9%。
SMM认为,就已公布的今年第四季度中国经济数据来看,无论是工业还是消费,都维持了第三季度的惯性向好,投资受资金影响略有下滑,但近20%的同比增速仍是高增长,整体经济的中速发展有望延续至明年一季度,这为中央政策调控提供了较为充足的时间与空间。
从上周末结束的中央经济工作会议结果来看,2014年六项主要任务中只字未提定调GDP增速,更显示出中央政策在调结构与保增长之间的明显倾向。就明年资金宽紧而言,将因主导政策而产生“总体宽、局部紧”的特点,对于被调结构的行业,资金使用成本将会明显抬升,总体不利于炒作工业品,但会加大市场对融资的需求。这令基金属价格在金融属性上更具波动性。
库存方面,LME全球球库存已减到40万吨以下,且主要为马来西亚柔佛仓库减少。尽管国内实际需求远没有强势到可以消化这么多库存,但低库存的确支撑了国际铜价。而与此同时,国内11月进口量各类铜及铜材43.5万吨和显性库存降到14.1万吨,尽管无法确定是何种消费所致,但现货价升水价挺的确受益于此。上述国内外利多的铜数据,最终令铜价出现反季上涨。
 
【技术分析】
LME六大基本金属均线系统多头排列。但细分来看,除期锡均线走势夹杂不清外,其余品种的均线系统都呈现短期均线向上,而中期均线走平。
SMM认为,短期连续的强劲反弹,已令价格脱离了中期参考,在其他技术指标开始出现钝化时,较难出现有效向上突破,不宜再加码做多。SMM上周预计的“反弹遇阻后的二次上攻”正在进行中,但上行动能缺乏明显买盘跟随。(上海有色网 薛宇弘)
 
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