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[精华摘要]月27日三大证券报头条新闻一览

对于该业务,业内人士表示,如果按照市场2012年全年融资金额约2000亿元测算,假设一年期融资利率为8%,券商可实现约160亿元利息收入。该行公告称,董事会同意列入损失核销的信贷不良资产共有 239 户269 笔,核销本金分别为人民币343,543,737.52元,美元406,677.96元,日元2,469,289,433元,折算后本外币核销金额合计为人民币501,233,416.17元。

  【证券时报】

  一天批了92亿元RQFII9亿美元QFII

  SMM网讯:在A股市场大幅调整之际,国家外汇管理局加快了人民币合格境外投资者(RQFII)和合格境外机构投资者(QFII)额度的审批节奏,其中RQFII额度单日批准额度接近百亿元人民币,QFII获批9亿美元额度,这在以往较为少见。

  据外汇局昨日公布的统计数据,6月24日,外汇局共计批准了92亿元RQFII额度,使总计批准的投资额度达到了1049亿元。

  证券系机构共计获批36亿元,其中,海通国际控股有限公司获得10亿元、国信证券(香港)金融控股有限公司获得8亿元、中国国际金融(香港)有限公司获得8亿元、申银万国(香港)有限公司获得10亿元。

  基金系机构共计获批46亿元,其中,易方达资产管理(香港)有限公司获得10亿元,大成国际资产管理有限公司获得5亿元,华夏基金(香港)有限公司获得8亿元,嘉实国际资产管理有限公司获得8亿元,南方东英资产管理有限公司获得15亿元。

  其他中资系机构中,中国人寿富兰克林资产管理有限公司获得10亿元额度。

  另据外汇局公布的数据,6月24日,有7家QFII共计获得了9亿美元投资额度,使总的QFII额度达到434.63亿美元。其中,瑞典第二国家养老基金和韩国投资公司各获得2亿美元,美盛投资(欧洲)有限公司、全球保险集团美国投资管理有限公司、瑞银环球资产管理(香港)有限公司、汇丰中华证券投资信托股份有限公司、工银亚洲投资管理有限公司各获得1亿美元。

  国务院:稳定市场预期 把钱用在刀刃上

  国务院总理李克强昨日主持召开国务院常务会议,研究部署加快棚户区改造,促进经济发展和民生改善。

  会议认为,今年以来我国经济形势总体平稳。要保持政策连续性和稳定性,稳定市场预期。要坚持稳中有进、稳中有为,积极采取既稳增长、又调结构,既利当前、又利长远,让群众特别是困难群众得到更多实惠的措施,着力扩大国内有效需求。很多方面如棚户区改造等,不但能实现百姓改善生活的盼头,而且能接续形成新的经济增长点。要调整优化投资安排,压缩一般性投资,集中一部分资金重点加强对这些方面的支持,把钱用在“刀刃”上,引导、带动信贷和其他社会资金投入。持续推进制度创新,不断释放改革红利、激发市场活力,促进实现全年经济社会发展预期目标。

  会议强调,棚户区改造既是重大民生工程,也是重大发展工程,可以有效拉动投资、消费需求,带动相关产业发展,推进以人为核心的新型城镇化建设,破解城市二元结构,提高城镇化质量,让更多困难群众住进新居,为企业发展提供机遇,为扩大就业增添岗位,发挥助推经济实现持续健康发展和民生不断改善的积极效应。

  会议决定,在过去5年大规模改造棚户区取得显著成效的基础上,今后5年再改造城市和国有工矿、林区、垦区的各类棚户区1000万户,其中2013年改造304万户。逐步将非集中成片城市棚户区统一纳入改造范围。同步建设配套市政设施、公共服务设施,确保同步使用。

  会议强调,要进一步强化政策支持。一是增加财政投入。今后5年要加大中央安排补助资金的支持力度,地方各级政府也要相应增加资金投入。二是引导金融机构加大对棚户区改造的信贷支持。符合规定的企业可发行专项用于棚户区改造项目的企业债券或中期票据。三是对企业用于政府统一组织的棚户区改造支出,准予在所得税前扣除。扩大棚户区改造安置住房的税收优惠政策范围。四是落实相关政策措施,鼓励和引导民间资本通过投资参股、委托代建等形式参与棚户区改造。五是加大供地支持,将棚户区改造安置住房用地纳入当地土地供应计划优先安排。六是完善安置补偿政策,实行实物安置和货币补偿相结合,由居民自愿选择。

  会议要求,各地区、各部门要重视并加强对棚户区改造的领导,省级政府是责任主体,并把责任分解落实到市县和有关部门。要优化棚户区改造规划布局,方便居民就业、就医、就学和出行等,确保工程质量安全。尊重群众意愿,禁止强拆强迁,依法维护群众合法权益,把好事办好。要抓住当前施工的有利时机,抓紧安排资金到位,加快推进棚户区改造工程,确保完成今年改造任务。同时,还要抓好其他保障房的建设、分配和管理,做好房地产市场调控,促进房地产市场健康发展。

 

 

  股票质押标的连破止损线 通道方银证信风险浮现

  股市持续放量下挫带来的系列风险正在扩散。除投资者直接的账面浮亏外,不少股票质押融资类项目最近也频频触及警戒线,甚至直破止损线。银行、信托及券商等通道提供方正紧急督促融资方增加抵押物,以消弭由此带来的巨大风险。

  标的物跌破止损线

  浙江永强6月21日的一则公告,令备受市场追捧的股票质押融资业务风险呈现。

  浙江永强表示,该公司购买的中泰信托旗下一款股权收益权产品标的上市公司股价已破警戒线,为控制投资风险,该公司已联系中泰信托,要求其尽快与质押担保方金安投资有限公司联系,履行相关文件约定的追加保证金或质押物的义务。

  2013年2月底,上市公司浙江永强与中泰信托合作,以1亿元自有资金认购其信托产品,该信托资金指定用于受让金安投资有限公司持有的中润资源的股权收益权,金安投资以其持有的2494万股中润资源作为质押担保。

  根据当时信托产品协议,为控制投资风险,该项投资的质押物设置的股价警戒线为6.53元/股,后因中润资源实施利润分配方案,股价警戒线调整为5.44元/股。截至6月20日收盘,中润资源已连续3个交易日平均收盘价低于协议设定的警戒线。

  伴随着浙江永强公告发布的,是中润资源股价的继续下挫,6月26日已报收于4.31元,早已跌破了协议规定的止损线4.71元。质押物2494万股中润资源市值仅1.07亿元,质押率已接近100%,与行业通行的50%质押率已经相去甚远。

  而这还仅仅是股票质押融资风险的冰山一角。从上证指数走势来看,市场自今年5月31日开始就一直处于下行状态,尤其在本周一更是出现大幅下挫,个股纷纷跌停,截至昨日收盘,上证指数较5月31日跌幅已超过15%。

  据业内人士透露,市场大跌令质押融资股票屡屡触及警戒线,甚至直破止损线,因上述股票质押融资购买方浙江永强是上市公司,因而能及时披露信息,目前市场上还存在很多无需履行披露义务的购买方。

  银证信三方

  股票质押风险浮现

  “这两天都在忙着与投资者和融资方交涉。”某上市券商创新业务部总经理直言不讳地对证券时报记者表示。连日来的股市大跌,令不少股票质押融资项目频频触及警戒线,甚至止损线,也迫使券商要求融资方增加抵押物以消除投资者忧虑。

  据了解,根据通行的股票质押融资规则,质押融资方和出资方(或通道提供方)将设定风险警戒线和止损线,此类风险线的设定主要参照质押标的物市值与融资额本息的比值。例如,以上交所非亏损类上市公司为标的物,流通股质押融资的警戒线一般为质押价格的140%,止损线一般为质押价格的130%。

  “如果是非流通股,警戒线和止损线比例要求更高,而且还需约定连带质押担保物。”某券商机构销售部人士介绍,而中小板和创业板整体质押率比主板公司会更低。不过,今年来随着股票质押业务竞争激烈程度的上升,很多机构开始突破上述风险线。

  据市场人士介绍,其实自去年下半年开始,股票质押融资业务就已相当火爆,其中尤以银行和信托所占市场份额最大,前者拥有无可比拟的资金优势,后者的渠道优势更是显而易见。今年随着券商资产管理专项业务和约定购回业务的放行,证券公司也开始利用投行资源优势抢夺股票质押融资业务,竞争呈现白热化。

  “不少城商行、小型信托公司和激进的证券公司,为揽到项目,风险线全然不顾,甚至连ST个股都开始承做。”某银行经理介绍说,该银行拒绝的一家ST公司股票质押项目就被某券商承接了,股指如此下跌,银行、信托和券商的质押项目极易砸在手里。

 

 

  去不掉的杠杆 资金继续痴迷创业板

  主板还在疗伤的时候,创业板率先雄起。

  昨日,创业板指重回千点上方,收盘大涨5.51%,创历史第三大单日涨幅。而上证综指则下跌0.41%,仍在2000点下方徘徊。从盘面看,昨日两市共有43股涨停,创业板股占据24席,占比达55.81%。由于创业板的活跃,当日深市成交远超沪市。

  不疯魔不成活

  多只创业板股齐创新高

  在央行释放维稳信号后,昨日沪深两市迎来喘息之机,但受金融、煤炭等权重拖累,沪指早盘一度跌逾1.8%,之后展开震荡行情。

  而创业板指则继续扮演反弹领头羊角色,一路高歌猛进,单边大涨5.51%,以1038.98点的5日高点收盘。近两个交易日,创业板指从最低的903.67点,冲至最高的1039.01点,最大涨幅高达14.98%。

  创业板指创出历史第三大单日涨幅的当日,三五互联、东方财富、劲胜股份等24股齐刷刷涨停。整个创业板仅有天龙光电、聚龙股份、阳谷华泰等3股下跌。涨幅超过5%的创业板股多达130只,占比36.61%。与整个沪市净流出9.36亿元不同的是,昨日创业板共计获得18.18亿元资金净流入,继续保持较高的交投人气。

  一众创业板明星股也是不疯魔不成活,纷纷突破前期高点。记者统计发现,易华录、任子行、麦捷科技、拓尔思等多股均在昨日再创历史新高;中青宝、同有科技、东软载波、蓝盾股份、三五互联等股也再度刷新本轮反弹新高;而网宿科技、万邦达、卫宁软件等距离前期高点也仅有一步之遥。

  资金抓小放大

  营造创业板局部牛市

  去年12月4日至今,创业板指累计涨幅高达75.01%,与沪指过山车行情形成鲜明对比。尤其是沪指今年2月18日见2444.80高点回调后,创业板指反而出现加速上攻态势。

  从主流观点来看,在缺乏增量资金的前提下,推动主板大盘股难度太大,远不如拉升小盘股来得轻松。从大盘股撤离的资金要寻找出路,找上盘子轻、质地好的小盘股完全是情理之中。在这种跷跷板效应下,市场资金热衷抓小放大,这也导致了创业板指数走势明显强于其他指数。

  创业板行情并不是纯粹的炒作,除了有预期,还有业绩做支撑。如移动互联网、影视传媒、智慧城市等时下热门的题材,大部分都根植于创业板,这些生命力旺盛且故事精彩的热点,将是经济结构转型及股市风格转变的最大受益者,不少龙头股有望成为未来的新蓝筹。

  从业绩增长角度来看,创业板整体情况虽然较往年有所下降,但一些细分行业的龙头,依然保持50%以上的高业绩增速。如影视传媒龙头股光线传媒,其预计今年上半年净利润为15476.55万元~17920.21万元,比上年同期增长90%~120%。

  不过,私募界有不同声音。创势翔的研究总监钟志峰认为,创业板的调整空间起码有30%以上。他表示,6月份创业板的解禁市值超过100亿元,再加上中报即将披露,创业板的“画皮”可能随时被戳破,预计接下来还有大跌的空间。

 

 

  两融业务弱市贡献大

  股票质押式回购业务放开资管产品投资,这种“左手借进来、右手借出去”的模式,有望解决券商资本金缺乏的问题,并能根据市场情况灵活调节资金使用。

  券商虽然谋求间接融资牌照,但不会成为银行并提供直接贷款,而是通过多种产品介入融资业务,完善自身业务链条。这不但为客户提供稳定收益产品,同时也能满足客户的多种投融资需求。

  融资类业务如今已成为券商新宠,证券时报记者调查获悉,多家大中型券商将业务重心转向融资融券、约定式购回、股票质押式回购以及股票收益互换等融资类业务,并通过资产管理向客户融资等多种方式提高杠杆率来增加业务收入。

  两融业务弱市贡献大

  两融作为券商融资类业务的代表,2010年开闸后,截至2012年已累计为券商贡献收入超过百亿元。据中国证券金融公司总经理聂庆平介绍,2012年74家证券公司融资融券业务收入超过74亿元,其中,息费收入53.1亿元,佣金收入16.42亿元,其他收入约4.9亿元。

  根据历年年报数据统计,中信证券、海通证券、国泰君安等首批获得两融试点的券商相关业务2010年~2012年累计收入达10亿左右。融资融券业务收入占券商总收入的比重正在提高。统计数据显示,去年证券行业两融收入占营业收入比例已达5.7%。

  证券时报记者获悉,多数第一、二批两融试点券商融资融券收入占比在5%~7%之间。以海通证券为例,该公司两融利息收入与营业收入占比从2010年的0.3%增长至2011年的2.9%,2012年则稳步提高至4.8%。

  招商证券一位融资融券业务人士表示,券商两融收入还包括佣金收入及其他收入。其中利息收入占比约为70%。“按照这个比例,事实上中信、海通等券商两融收入占比超过6%。按照目前趋势,今年个别大券商两融收入占比可能超过8%。”

  两融业务的贡献从此前纸上预期变成真实的硕果,吸引了大批中小型券商申请开展该业务。

  统计数据显示,截至今年3月底,74家证券公司共有4351家营业部开展融资融券业务,占比超过全体营业部数量的八成;合计开立信用证券账户125万户,客户平均维持保证金担保比例为238%,最低的为130%。

  2012年年报数据显示,兴业证券、光大证券、西南证券去年两融利息收入分别为8432万元、4229万元和4116万元,收入占比在增加。

  两融业务在一定程度上弥补了经纪业务收入的下滑。华泰证券一位部门负责人表示,海通证券、国泰君安等证券公司着力在近三年主攻融资融券等业务的效果已经初步显现。

  “今年以来,海通证券的月收入有时候超过中信证券,这或多或少归功于融资类业务的功劳。”深圳一家大型券商高管表示。

  银河证券一位人士表示,同属于第一批融资融券试点券商,海通、国泰君安、中信等券商依靠融资融券与其他券商拉开了明显的距离,或将影响下一阶段的市场竞争格局。

  在许多业内人士看来,两融业务发展空间极广。招商证券认为,若2013年底两融存量规模能达到2500亿元,则全年融资融券利差和手续费收入贡献约166亿元左右,将提升券商全年收入近12%。

  作为融资融券业务处于领先位置的券商,中信证券对两融业务前景持有乐观态度:两融余额有望在三到五年内达到5000亿元,按照7%的利息收入及对应一半的信用账户交易佣金,意味着融资融券业务将为券商带来525亿元收入,相当于过去几年的经纪业务收入。

  股票质押式回购被寄厚望

  被部分业内人士称为股票质押式回购的前期探路业务——约定式购回业务,自去年开始也让券商尝到些许甜头。2012年年报显示,去年海通证券约定式购回业务利息收入3458万元;中信证券则实现利息收入1900万元。

  尽管该业务收入还不能和两融相比,但投资者的多种融资需求带给券商的业务机会却实实在在。于是去年一些中型券商陆续布局该业务。申银万国的统计数据显示,约定式购回业务当前规模已接近250亿元。

  但无法回避的是,约定式购回业务发展制约因素较为明显:投资者需在182天内完成“卖出股份——购回相关股份”一卖一买交易行为。而政策规定持股5%以上非流通股股东(大非股东)在6个月内不得反向买卖,这影响上述类型投资者进行回购。此外,约定式购回业务在税收认定、信息披露等方面需要进一步破题。

  今年6月24日登场的股票质押式回购业务让各券商高管感到兴奋。这项业务作为比约定式购回更加灵活的升级版业务,被很多券商视为下一步抢跑行业的绝佳业务。统计数据显示,中信、海通、广发、华泰、国信、光大和招商等9家证券公司首日成交额达17亿元。多家券商认为,股票质押式回购不但能盘活投资者手中的“沉默证券”,还能在给券商带来收入的同时增加市场的流动性。

  国信证券融资融券部总经理陈冰表示,股票质押式回购将吸纳不能参与融资融券的机构客户,同时也是为个人投资者融资提供便利的一个很好工具。“理想状态下,今后投资者装修等生活中急需用钱的时候,都可以通过这个业务来进行短期融资。”

  Wind 数据显示,2012年全年发生股票质押业务的股票有697只,质押次数达到1954笔。如果市场质押率为40%,2012年全年质押融资规模已超过 2000亿元。国信证券非银行金融首席分析师邵子欣预计,股票质押式回购业务规模能达到2万亿,是目前场外融资规模的4.7倍。

  陈冰测算,该公司客户中对该项业务感兴趣、资产达1000万元以上的客户,资金需求超过400亿元。

  对于该业务,业内人士表示,如果按照市场2012年全年融资金额约2000亿元测算,假设一年期融资利率为8%,券商可实现约160亿元利息收入。

  而海通证券一位人士预计,券商相关收入如果突破100亿元,那就接近去年全体券商总收入的10%。“这个收入水平或将和融资融券收入相当。考虑到一部分两融客户转战此项业务,该业务的前景将更为广阔。”

  记者了解到,参与股票质押式回购的资金量通常较大,多数单笔交易在5000万元以上,仅凭借券商自有资金则难以支撑业务的持续发展。因此,对于券商来说,设立资产管理产品进行对接,寻找多方资金提供者,是该项业务做大做强的必要举措。

  齐鲁证券和华泰证券近期便发行了相关资管产品对接股票质押式回购。齐鲁证券官方网站资料显示,齐鲁小集合产品先锋1号已于本月发行。该产品投资股票质押回购交易仓位最高可达100%;投资股票质押式回购交易最长融资期限可达三年,按该公司的指导利率,对应融资利率可达11.25%。

  华泰紫金投融宝集合资管计划也可以参与股票质押式回购业务,该计划募资额为1.17亿。

  光大证券资产管理部负责人吴亮称,资管业务嫁接股票质押式回购,利用客户资金为其他客户提供流动性,是券商今后开展资产管理的一个业务机会。

  股票收益互换未来花样多

  股票收益互换业务作为融资类业务中最新推出的业务,虽然试点券商已达9家,但市场热度显然较弱。

  证券时报记者获悉,首批获得股票收益互换试点券商包括中信、招商、中信建投、中金、银河、广发、瑞银、光大等9家券商。

  目前,中信、光大、瑞银等券商等待中国证券业协会进一步完善《中国证券市场金融衍生品柜台交易主协议》及补充协议,各家券商随后将据此开展基于场外市场的股票收益互换业务。一家试点券商相关人士透露,按照目前进度看,相关协议近期不一定能推出。

  与此同时,部分试点券商开始自下而上的业务探索。证券时报记者获悉,目前各家券商该项业务的规模并不大,大多在2亿元以内。上述人士透露,目前“一对一”的业务模式为,投资者付给券商固定的利率,然后进行融资,通常融资利率在5%~8%之间。

  一家合资券商相关人士称,广义上的股票收益互换业务是券商和客户达成某种融资协议后,投资者通过场外衍生品平台来满足灵活的投融资需求。“多数情况是券商与客户一对一达成协议。券商再通过多种对冲将风险控制在可控范围内。”

  而狭义上的股票质押回购标的主要是指投资者看好个股走势,融资之后进行相关操作。但据了解,目前涉及股票标的的业务品种较少。北京一家试点券商相关业务负责人称,业务开展初期大多是为机构客户提供杠杆融资,最高可以做到5倍。“目前,通过资管分级类产品可获得3倍左右的融资。”

  据了解,股票收益互换在海外市场非常普遍,每天市场交易量达数百亿元,相关股票和衍生品交易量占比可达市场交易量的30%~40%。

  据多家试点券商介绍,现在股票收益互换的主要客户分为三大类:一是银行、保险、基金等中间客户;二是私募基金、主权基金和机构自营等机构投资者;此外还有企业客户,它们大多用于套期保值。

  中信证券相关人士表示,股票收益互换作为一种创新业务,未来除了能运用到期权工具中,还能对多种投资标的进行组合。“客户在场外市场平台上的多种投资需求都能满足,这是这项业务的最大优势。”

  入股小贷公司打造全业务链

  成立小贷公司作为证券公司开展融资业务的特殊模式,或将成为现实。记者获悉,国内一家大型券商拟出资成立小贷中心。

  尽管市场各方对券商成立小贷公司争议颇多,但证券公司仍有开展“类贷款”的冲动。

  国信证券一位高管表示,阿里小贷等新型小贷模式对现有金融格局的冲击,促使金融机构在创新时无法回避融资类业务。

  来自市场各方的冲击使得券商将目光投向了更多以融资为目标的业务。据了解,一家券商已与阿里小贷合作,运用资产证券化产品对接淘宝商铺的债权。类似债权打包的资产证券化产品正成为券商资管的一个主攻方向。

  北京一家大型券商高管表示,小贷公司借用券商渠道的优势明显,除了成本低以及募资规模较大外,小贷公司和券商的业务互补作用明显。如果小贷公司和券商手中的企业客户以及券商下属的区域性股权交易中心合作,将有巨大的业务发展空间。

  平安证券一位高管称,券商谋求间接融资牌照是对现有业务链条的整合。“券商并不会成为银行并提供直接贷款,而是通过多种产品介入融资业务,完善自身业务链条。不但为客户提供稳定收益品种,同时也能满足自身客户的多种投融资需求。”

 

 

  【上海证券报】

  5年千万户 棚户区改造撬动新型城镇化

  把钱用在“刀刃”上,棚户区改造就是其中之一。

  26日召开的国务院常务会议,研究部署加快棚户区改造。会议强调,棚户区改造既是重大民生工程也是重大发展工程,可以有效拉动投资、消费需求,带动相关产业发展,推进以人为核心的新型城镇化建设,破解城市二元结构,提高城镇化质量,发挥助推经济实现持续健康发展和民生不断改善的积极效应。

  会议决定,在过去5年大规模改造棚户区取得显著成效的基础上,今后5年再改造城市和国有工矿、林区、垦区的各类棚户区1000万户,其中2013年改造304万户。逐步将非集中成片城市棚户区统一纳入改造范围。同步建设配套市政设施、公共服务设施,确保同步使用。会议强调,要加大中央安排补助资金的支持力度,地方各级政府也要相应增加资金投入;引导金融机构加大对棚户区改造的信贷支持;扩大棚户区改造安置住房的税收优惠政策范围;鼓励和引导民间资本通过投资参股、委托代建等形式参与棚户区改造。

  专家认为,从棚户区改造入手,对解决当前经济包括房地产市场面临的困局可谓一箭三雕。

  其一,可以拉动投资。今年304万户的棚户区改造,按每户50平方米推算(建安成本2000元/平方米),至少可以拉动3000亿元以上的投资,带动相关产业发展,持续形成新的经济增长点,从而有助于稳增长。

  在这方面,辽宁省的经验极具借鉴价值。2005年起,辽宁省用4年的时间改造完成了1万平方米及以上集中连片棚户区2910万平方米,新建成套住宅建筑面积 4400万平方米,改善了70多万户211万人的住房问题。与此同时,辽宁省将大规模的棚户区改造与全面的产业转型、城市转型以及经济和社会发展统筹规划同步推进,取得了非常明显的成效。

  其二,可为推进新型城镇化奠定基础。容易得到社会资本、地方政府和群众的支持。

  根据第六次人口普查资料,目前我国还有12%的城市家庭居住在1980年之前建设的住房里,有近三分之一的居民住在非正规住房里。

  “提升城镇化质量,提升水平,说到底就是解决城乡内部的二元结构问题。”中国社科院财经院院长(财苑)高培勇(财苑)曾分析认为,在解决城乡二元结构这个棋盘上,还是要把住房问题放在重要的位置加以考虑。

  记者了解到,中国社科院曾成立专门的课题组进行调研并指出,城市化是一把双刃剑,伴随城市化而来的城市病,目前仍是世界许多大中城市所面临的严重困惑。随着人口和经济活动的快速集中,以交通拥堵、环境污染、贫困失业、住房紧张等为症状的城市病严重影响了城市的良性发展。“由于我国商品性住房价格居高不下、保障性住房体系尚不完善、人口转移规模巨大,住房问题将成为我国城市未来发展过程中最大的城市病。”该课题组成员之一陈飞博士说。

  “在保障房体系建设中,棚户区改造、危旧房的改造,可能是入手的很重要途径。相比而言,棚户区改造、危旧房改造比一般的保障房建设有一些有利因素。”中国社科院经济所所长裴长洪说。

  其三,可增加住房供应,给房地产市场温和降温。

  “住房和房地产问题是综合性的经济社会问题,不能单就住房谈住房,也不能单就房地产谈房地产,一定要统筹安排,系统考虑,有关这方面的政策建议和理论研究成果,必须立足国情化,把它放在中国宏观经济社会发展的这个大框架内加以定位,在此基础上才可能找到解决问题的出路。”高培勇说。

  实际上,棚户区改造本身就可以增加保障房建设,同时在有条件的城市,也可以增加普通商品房供给,这对于平抑过快上涨的房价有积极作用。

 

 

  引资QFII、RQFII输血A股 外汇局一天批出101亿美元

  A股市场低迷之时,外汇局批出数量相当可观的QFII、RQFII额度,向资本市场继续“输血”。

  外汇局26日公布的数据显示,6月24日有7家QFII公司获得了9亿美元额度,至此QFII总额度达到434.63亿美元。

  具体而言,美盛投资(欧洲)有限公司、全球保险集团美国投资管理有限公司、瑞银环球资产管理(香港)有限公司、汇丰中华证券投资信托股份有限公司、工银亚洲投资管理有限公司均获得了1亿美元额度,韩国投资公司、瑞典第二国家养老基金均获得了2亿美元额度。

  同时,RQFII 6月24日外汇局批出了92亿元人民币的RQFII额度,至此RQFII总额度增至1049亿元。

  具体而言,证券系列机构中,海通国际控股有限公司获得了10亿元、国信证券(香港)金融控股有限公司也获得了8亿元,中国国际金融(香港)有限公司获得了8亿元,申银万国(香港)有限公司获得了10亿元。

  基金系机构中,易方达资产管理(香港)有限公司获得了10亿元,大成国际资产管理有限公司获得了5亿元,华夏基金(香港)有限公司获得了8亿元,嘉实国际资产管理有限公司8亿元,南方东英资产管理有限公司15亿元。

  同时,中国人寿富兰克林资产管理有限公司6月24日获得10亿额度。

  此外,外汇局还分别向新华人寿和瑞士银行(中国)有限公司分别批出了8亿美元和0.3亿美元的QDII额度。

 

 

  流动性管理压力空前 银行经营模式临考

  6月20日,银行间市场罕见的资金紧张局面将央行此轮对银行长达近20日的“教训”推向了高潮。

  过去相对激进的商业银行成了这一次“教训”的“大输家”,如今“风力”虽已趋缓,银行依然要谋划如何改变经营策略,以免再陷流动性困境。

  教训“生猛”

  25日央行表态终于有所缓和,称已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。

  在此之前,银行间市场已持续近20日的资金紧张局面,尽管6月20日银行间隔夜拆借利率创历史新高至13.44%,债券回购更高达30%,央行却无意施援手。

  “史无前例!”不少人对银行间资金紧张局面及其持续之久发出如此感叹。金融机构亦为此次央行或更高层此番“史无前例”的教训付出了“真金白银”的代价。

  据招商证券测算,悲观假设前提下,此次央行收紧流动性对2013年银行同业利差负面影响达20%,对同业资产规模增长的负面影响达20%(比如某银行2013年同业资产增速从30%下降至10%),对上市银行2013年净利润负面影响约4.2%。

  中性假设前提下,此次同业利率上升对2013年银行同业利差负面影响达10%,对同业资产规模增长的负面影响达10%,对上市银行2013年净利润负面影响2.1%。

  流动性紧张局面所带来的冲击还不限于银行间市场。

  在货币政策强调“用好增量、盘活存量”的大方向下,摩根大通中国首席经济学家朱海斌说,接下来需要关注银行间市场利率的飙升是否会对导致借贷利率水平的提高。

  “一旦借贷利率水平上升,意味着货币政策实际收紧,这会对已经疲弱的实体经济形成更大的压力。此外,强化风险管理会导致非银行融资的大幅下滑和金融体系的去杠杆化,以及如何保证加强金融体系风险管理的前提下,确保资金流向政府希望扶持的重点部门和行业,是下一步面临的主要问题。”朱海斌说。

  中央财经大学、中国银行业研究中心主任郭田勇说,“无论做什么都要把握度,不然不仅进一步导致宏观经济结构的失衡,也给自身带来了巨大压力。之前银行太生猛,现在需要休养生息”。

  据摩根大通测算,银行体系的超额存款准备金在过去两个月出现明显下降,但仍维持在一万亿元左右。但流动性在各银行之间分配不均匀,中小银行流动性紧张的情况仍然严峻。

  理念需重构

  在流动性管理遭遇空前压力之时,商业银行不得不直面经营模式大考。

  民生银行副行长赵品璋在该行前日召开的投资者电话会议上说:“在央行提出去杠杆化后,银行往哪里走?要做什么?我们在研究当中。”

  前日央行发布的新闻稿表示,“对于贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构,若资金安排出现暂时性头寸缺口,央行将提供流动性支持;对流动性管理出现问题的机构,也将视情况采取相应措施,维持货币市场的整体稳定。”

  申银万国银行业分析师倪军认为,这表示“好孩子不会缺钱花。”

  这或为商业银行经营模式之变指明了方向。不过,交通银行首席经济学家连平认为,商业银行经营模式的调整,首先最重要的一点就是对原有经营理念的改变。

  “中国银行业传统上追求‘做大、做强’的经营理念,每年给各分支机构下达较高的指标考核要求等,这推动了银行分支机构‘多拉存款、多放贷款、多发理财产品’的经营实践,而这容易诱发高息揽存、信贷投放步伐过快、企业成本增加、理财产品销售中风险提示不足等问题。”

  此外,连平认为,商业银行资金交易业务也需要改变,不能始终采取“做大规模、盘子越大越好”的传统扩张思路。

  据招商证券统计,自2011年以来,16家上市银行同业资产规模增长100%,年均复合增长41.5%,远远超过贷款规模的增速。其中,场外同业资产(以盈利性目的为主)的存放同业和买入返售金融资产分别增长159%、54%,年均复合增长分别为61%、24%。与此同时,银行同业负债规模增长72%,年均复合增长31%,亦超过存款增长。

  央行前日表态也明确要求要合理把握一般贷款、票据融资等的配置结构和投放进度,谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险,加强同业业务期限错配风险防范。

  部分机构谋划转型思路

  “目前情况看,我们一方面准备进一步考虑同业杠杆率低的新型业务;第二考虑资产管理业务,同时包括私人银行业务,在目前我们小微业务的基础上,我们董事长提出来大力推进小区金融业务,这将来要成为我们行又一个增长点。”赵品璋对投资者描述了目前民生银行的变化思路。

  据其称,目前民生银行正在考虑的是各种业务的资源配置和市场安排及其商业模式的确立,包括产品考虑。

  “但这需要过程,需要环境的支持,也需要政策的明朗。”赵品璋说。

  本月初获准任职交行董事长的牛锡明25日在该行2012年股东大会上亦坦承,今年以来,银行总体授信增加比较快、总量增速快,但在目前国家要对金融总量实施控制的情况下,金融业的适应也需要一个过程。他还预计,今后几个月,金融资产总量发行速度会减缓,结构调整会逐步变化,金融去杠杆化要发生。

  “已感到国家在宏观总量、调整结构等方面的新举措,交行需要相应调整策略,特别是把原来以规模扩张为主的模式,转换成在结构调整和转型、以及向交易型银行转化,既控制风险、又保持利润稳定增长。”牛锡明称。

 

 

  浦发银行上半年核销不良资产金额接近去年全年

  昨日晚间,浦发银行发布公告称,日前该行董事会会议同意核销总计5.1亿元人民币的信贷不良资产及信用卡不良资产。至此,今年上半年浦发银行核销不良资产的总金额已经接近去年全年核销的规模。

  该行公告称,董事会同意列入损失核销的信贷不良资产共有 239 户269 笔,核销本金分别为人民币343,543,737.52元,美元406,677.96元,日元2,469,289,433元,折算后本外币核销金额合计为人民币501,233,416.17元。

  而同意列入损失核销的信用卡不良资产共有913户937卡,核销金额人民币本金9,240,434.33 元,美元本金7,987.91 元,折算后本外币核销金额合计为人民币9,289,655.83 元。

  该行称,公司将以“账销案存权在”为原则,对已核销资产(无追索权的除外)继续保持和落实对外追索债务的权利和措施。

  实际上,这不是浦发银行今年第一次采取核销不良资产的行动了。今年3月中旬,该行曾公告称,将38户62笔合计人民币约4亿元信贷不良资产列入损失核销。

  而去年,该行对不良资产采取了在年底集中核销的策略。当年11月底,该行曾公告称,该行决定核销合计人民币8.3亿元的信贷不良资产及信用卡不良资产。而在前三季度,该行只核销了1.7元左右的不良资产。

  这意味着,今年上半年,浦发银行核销不良资产的总金额已经接近去年全年核销的规模了。就此,浦发银行董秘沈思对上证报记者表示,不良资产核销首先考虑的是该笔资产是否具备条件,而不是其金额的问题。“如果一笔不良资产具备了核销的各项条件,就应该进行核销。”

  他表示,尽快对符合各项条件的不良资产进行核销,恰恰说明了商业银行的拨备充足。他还认为,从静态来看,不良资产的核销规模与当前时点资产质量的形势并不具有必然的联系,“因为现在发生的不良资产肯定是不能进行核销的,也就是说现在核销的不良资产可能是过去三五年发生的。”

  浦发银行副行长刘信义此前曾表示,为应对不良贷款上升的趋势,该行采取了风险化解、清收处置及加快核销等风险管控措施。

  该行2012年年报显示,按五级分类口径统计,该行后三类不良贷款余额为89.40亿元,比2011年底增加31.13亿元。而截至今年一季度末,该行不良贷款余额为94.68亿元,不良贷款率0.59%。

 

 

  【中国证券报】

  国际金价继续下挫 今年以来跌幅近30%

  尽管26日公布的美国2013年一季度GDP环比年化增长率终值远低于预期,但对市场影响有限,当日国际市场黄金价格再现大跌,逼近每盎司1200美元。分析人士认为,在美联储可能退出宽松刺激计划及美元升值影响下,黄金跌势可能延续至2014年。

  今年以来,随着美国经济好转和美元走强,金价跌幅达26%左右,从4月开始进入熊市。

  26日盘中,纽约商品交易所8月交割的黄金期货下探至每盎司1223.2美元,这是2010年8月25日以来最低点。截至北京时间26日22时15分,该合约下跌2.83%至每盎司1239美元。

  国内期货市场,沪金、沪银26日双双下跌。其中,沪金1312合约大跌接近3%,创三年新低;沪银1312合约下跌4%,创上市来新低。在现货市场,上海黄金交易所金银品种全线下挫。

  美国25日公布的数据显示,5月耐用品订单增长3.6%,为七年来最大同比涨幅;5月新屋销售年率为47.6万户;6月美国消费者信心指数为81.4,创 2008年1月来最高。强劲的经济数据提振了股市,推高公债收益率,从而支撑美元。截至北京时间26日22时15分,美元指数升0.18%至82.82,为连续第五个交易日上涨。美国商务部26日公布的数据显示,2013年美国第一季度GDP环比年化增长率终值为1.8%,远低于经济学家此前平均预期的增长2.4%。但欧美主要股指并没有受到该消息的负面影响,盘中均走高。截至北京时间26日22时15分,道琼斯工业指数上涨0.83%至14883点,标普500指数上涨0.76%至1600点,纳斯达克指数上涨0.85%至2890点。英国富时100指数上涨1.11%至6169点,德国DAX指数上涨 1.69%至7942点,法国CAC40指数上涨2.05%至3725点。

  鉴于美元继续走强和美联储即将缩减刺激计划预期升温,国际机构纷纷下调黄金价格预期。近日,摩根士丹利加入高盛和瑞银阵营,开始下调金价预测。澳大利亚资源和能源经济局26日在一份报告中预计,金价今年将下跌13%,跌势将延续至2014年。

 

 

  汽车经销商尚未感到信贷紧张

  由于进货与销售存在时间差,当前汽车经销商尚未体会到银行间市场“钱荒”的影响。业内人士认为,如果银行信贷紧张状况持续,预计一个月后这种影响或在汽车经销商层面体现出来,而汽车厂商压库可能会进一步加剧经销商的资金紧张状况。

  尚未感到信贷紧张

  汽车是资金密集型产业,无论是生产商还是经销商均对资金需求量很大。不过,当前银行资金紧张的状况暂时尚未影响经销商的经营。

  某大型汽车经销商集团人士表示,因为公司平时与大型银行的合作紧密且关系良好,银行资金收紧目前尚未影响到公司的信贷额度及融资成本。不过他认为,银行资金紧张的状况不会维持很长时间,7月应该能够恢复正常。

  中国汽车流通协会副秘书长罗磊也表示,目前协会尚未就该问题与经销商沟通,也尚未收到经销商有关该方面问题的反馈。

  对此,北京北辰亚运村汽车交易市场中心总经理迟亦枫表示,由于经销商的车现在处于在途状态,近期的钱荒对经销商的影响还未马上表现出来。只有等经销商卖出一部分车,才能收回资金来偿还银行等资金来源方,并在下一步的贷款中感受到资金紧张。

  当前,经销商的资金来源大多来自银行和汽车金融公司,模式有库存融资贷款和消费信贷模式。罗磊认为,银行资金紧张,就可能缩减对经销商的贷款规模、提高融资成本。如果经销商不尽快清货,就面临贷款到期还款困难。

  此外,迟亦枫认为,如果“钱荒”持续,银行收紧信贷,那么经销商就无法贷款进货,预计一个月以后资金紧张状况才会在经销商层面体现出来。

  库存高企敲响警钟

  当前,汽车厂商对经销商的压库行为已经绷紧了经销商的资金链。

  近两年,汽车销售形势总体不错,不过汽车经销商的日子并非“如鱼得水”。迟亦枫表示,自去年下半年以来,汽车厂商压库给经销商带来很大压力,再加上不同厂商间的竞争、产品结构等多种问题,今年经销商的销售量尽管有所增长,但经济效益却在下滑。

  据中国汽车流通协会数据,今年5月,中国汽车经销商库存预警指数为51.32%,库存仍超预警,库存压力持续增加。迟亦枫表示,目前大多数经销商的库存都在1:2以上,最高甚至达到1:5。这超过了正常的库存水平,加剧了经销商的资金紧张。此时,银行这个正常的贷款途径如果出现困难,那么经销商可能需要借高利贷,经营风险将更大。

  从6月开始,汽车市场将逐渐进入淡季,经销商普遍认为6月汽车市场总体需求将有所回落。罗磊认为,零售市场状况不如批发数据好,预计下半年经销商库存压力会更大。

  不过,大型经销商集团人士表示,总体而言厂家压库方面今年的形势好于2012年,主要是2012年经销商利润下滑给整车厂商敲响了警钟,厂商今年更加注重与经销商的关系。目前公司不同车型的库存差别较大,畅销车型库存低于正常值,平均库存在1:3左右。

 

 

  温州民间借贷“量价齐跌”

  温州市金融办监测数据显示,截至6月24日,温州民间借贷服务中心监测的年化利率为15.72%,比6月21日上升0.12个百分点,较5月10日最高值20.3%大幅回落。虽然进入6月以来温州民间借贷利率出现温和上行,但整体看,2011年以来温州民间融资市场资金供给逐渐萎缩,呈现出民间借贷利率与借贷规模“量价齐跌”的特点。

  借贷利率料平稳下行

  根据最近一个月监测数据显示,5月10日,温州民间借贷年化利率最高值达20.3%,随后回落到5月24日的13.3%。从5月31日的15%,逐渐上升到6月14日的17.2%,6月21日再回落到15.6%,6月24日温和上升到15.72%。

  中国证券报记者在温州民间借贷服务网上看到,多数借出方愿意将年化利率的范围定在12%-15%,并要求用汽车或房产作为担保。这较2010年高企的借贷年化利率相比,目前基本属于对折水平。但今年1月以来,温州汽车抵押利率和房产抵押利率均呈下行趋势。

  业内人士认为,自2010年的民间借贷风波引发企业信用风险事件后,2011年以来温州民间融资市场资金供给开始萎缩,一改以往利率高涨、交易活跃的状况,呈现出“量价齐跌”的新特点。

  温州银监局最新发布的分析报告指出,利率连续下降的主要原因是受经济下行及企业出走风险余波影响,企业去投资化意愿加强,导致市场有效需求不足。与此同时,个人投资趋于理性,更倾向于投向低风险的银行保本理财产品。报告还预测,今年温州民间融资利率将会呈现平稳下行的趋势。

  据调查,温州民间融资资金主要投向生产经营领域,用于对各类生产领域流动资金的补充,以及用于扩大再生产等。监测数据也印证了这一趋势。尽管借贷利率和增速同比去年持续减缓,但在民间借贷发生额中,约有80%用于生产经营。

  破除民间投资障碍

  种种迹象表明,温州人眼下倾向于把钱放到银行里而不是用于投资。今年4月温州人均储蓄余额创下历史新高。

  据温州市银监局统计,今年以来,温州银行业各项存款增势迅猛,到4月末,温州全市各项存款余额达到8019亿元,比年初增加273亿元;人均储蓄达4.34万元,创下历史新高,位居浙江省前列。

  “最近银行推出很多保本高收益理财产品,身边的不少人比较感兴趣。”温州一市民称,资金必然回流银行。

  “国家统计局的最新数据显示,全国大多数城市房价上涨,但唯一下跌的城市就是温州,房价下跌确实让温州民间资金受到很大损失,但温州民间资金并不缺钱,民间借贷规模出现萎缩的最根本原因是缺乏投资渠道。”温州中小企业促进会会长周德文分析,要改变现在民间资金这种等待观望的状态,关键还是要打破民间投资的障碍。

  业内人士认为,温州民间融资利率整体下滑的因素,除了受到投资需求、实体经济等因素的影响之外,还有一个重要的原因是温州民间借贷的信用体系瓦解,导致民间有钱不敢借,宁愿存银行。

  6月19日,浙江省首个设立金融审判庭的基层法院温州鹿城法院发布金融商事审判“白皮书”,也印证了上述观点。“白皮书”显示,2012年5月-2013 年4月,温州金融案件一直“高烧不退”,一年来温州鹿城法院共计受理各类金融案件(包括民间借贷、金融借款、典当、理财、票据、保证合同、保险)6218 件,标的额高达172.78亿元。温州金融案件涉案标的额不仅越来越巨大,而且案件数量持续高位运行,风险正从民间借贷向正规的金融借款蔓延。

 

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