有色资讯 > 现货 >

警惕2大因素让美国再成黄金暴跌凶手

本文中讲到这些的目的是,评估美国是否能对金价发动另一轮的熊市突袭,并且将金价推至更低位。e. 从长期持续的观点来看,随着亚洲逐渐对金价占据主导地位,美国正在失去其在黄金市场上的影响力。

  SMM网讯:4月,黄金价格下跌了330美元,其中200美元的跌幅仅发生在2天之间。那是一个精心设计的熊市突袭,由纽约商品交易所(下称“COMEX”)期货和期权市场超过400吨的“空头”头寸为开端。但是期货和期权市场是不太可能导致金价下跌的,因为该市场只有5%涉及黄金的实物交割,而且只有在销售方被给出通知后,才会要求有黄金的实物交割。

  但在此熊市突袭期间,200吨的实物黄金被售出,并且这些实物黄金恰恰来自COMEX的仓库。两个主要的银行 - 摩根大通和美林证券 - 牵涉其中,它们用尽了至少有200吨的自有黄金用以出售,以此迫使价格下降。但是激励销售最主要的诱因来自于SPDR黄金ETF基金的持续销售,并且在过去3到4个月间,该基金已大约有500吨黄金被出售。因此,在过去3到4个月间,美国黄金的大额持有者出售了差不多1000吨的黄金,且这些黄金的大部分都是在4月中旬被出售的。因此相当令人惊讶的是,黄金价格仅下跌了330美元,而确实是这样。

  这一方面的重点不是考虑潜在的“轧空”(这是庞大的),而是着眼于美国机构重施故技,且在未来影响金价的能力。尤其是美国是否会推动黄金价格进一步大幅下降?在上次熊市突袭期间,美国是否已用尽其所有弹药?  

  


 



  SPDR黄金ETF基金与黄金信托  

  这两种黄金ETF基金是美国黄金的主要持有者。黄金信托在其鼎盛时期,持有200吨黄金。 SPDR黄金ETF基金持有超过1500吨的黄金。如今黄金信托持有的黄金减少至186.33吨,SPDR黄金ETF基金持有的黄金减少至1003吨。无法回答的问题是,持有的这1000吨黄金在短期至中期的期望利润有多高?作为核心部分而被长期持有(即不管发生什么都不会被出售)的数量有多少?如果全部数量将被长期持有,那么这个基金就不会再产生销售额了。如果有500吨是利润导向所持有,那么就可能会在未来被出售。同样的思维适用于黄金信托。我们知道,COMEX将考虑在其库存偏低时保留200吨的库存,而银行和对冲基金将不会愿意进一步降低库存。

 

              


 



  本文中讲到这些的目的是,评估美国是否能对金价发动另一轮的熊市突袭,并且将金价推至更低位。  

  黄金价格是否与价格脆弱性有关?  

  价格也是一个主要的考虑因素,因为它将决定需求所会给予的回应。在4月金价暴跌以后,来自世界各地的实物金需求疯狂似地买入黄金。我们估计,全部销售掉的黄金差不多都是卖给了亚洲或央行,并且已离开市场进入了超长期持有者的手中。要使这些黄金返回美国,可能将需要一个上涨很快并且看起来“高”的价格,以此使亚洲卖家进入市场出售黄金。该价格将可能要比目前的价格水平高出几百美元。

  对金价的支持进一步得益于金矿目前可开采储量的下降。随着黄金开采行业开采每盎司黄金的成本如此之高,可盈利的储备量在急剧下降,因为金矿不得不移至更具盈利的品位进行开采。考虑到资本回报率,金矿目前需要成本在1000美元至1500美元之间来获得盈利,而这除非它们移至更高的品级 - 由此缩短着矿井的寿命。

  曾惬意地以每盎司1650美元出售黄金的废金卖家在金价如此的暴跌时脱离了市场。毕竟,如果金价在他们出售后反弹,他们会极度不满,所以他们在等,直到价格恢复的那一天。因此,“废金销售”大都在离开市场。

 

              


 



  需求将在低价中冲高  

  结合这些支持因素,很显然如果黄金价格确实跌至更低,买家会如5月一样涌入市场。一个“熊市突袭”不会有能力以出售实物黄金来冒险,只是为了看着黄金价格在此后暴涨。然后,他将要付出昂贵的代价来清算他的空头头寸。这样未免太冒险了。

  简而言之,另一次熊市突袭不太可能在这个价位上出现。更重要的是,美国剩余的可用黄金库存处于如此低的水平,另一次熊市突袭将可能在很大程度上用尽这些库存。如果发生了这种情况,美国黄金市场影响黄金价格的能力将可能完全丧失。影响黄金价格的主导性因素将可能转移至亚洲。

  黄金权力的向东方转移  

  这对黄金价格而言,意味着美国对黄金价格的投机性力量将会被用尽,因为以此为目的的黄金需求将会离开美国。它所渲染的报道告诉我们,“黄金价格下跌是因为上个月美国房价开始猛涨”,这是不正确的,因为美国的投资者不会有能力投入推动金价所需的额度。

  据世界银行前任负责人沃尔芬森(Wolfensohn)估算,对于全球资金流动,发达国家将从占据80%变至仅占35%,其余国家则从仅占20%变至占据65%,亚洲对黄金价格的影响将可能占据主导地位,将把目前来自发达国家的影响归入历史。

 

              


 



  美国正在出售黄金储备吗?  

  顶级分析师们正在激辩,央行目前是否正在向市场供应黄金从而继续压低黄金价格。我们首先要问的问题是,“除了延迟关键货币市场的崩溃,这样做能够得到什么?”随着多种货币体系初现身影,旧体系的崩溃必将是保证如此销售的直接后果。这是因为,当多种货币体系确实出现时,黄金储备将在该货币体系中发挥着举足轻重的作用。因此,如果央行现在用尽了黄金储备,那么他们则可能在维持货币市场稳定中失去一个重要的支撑来源。请铭记,欧洲各央行受制于一个央行售金协议,即确实允许出售黄金,但是自2009年以来没有任何央行按照该协议允许条件出售过。

  因此,若在此时出现如此的出售,会是十分出人意料的。

  影响  

  我们通过本文可以看出:

  a. 美国市场是否有可用黄金,并愿意使用这些黄金来长期抑制金价?我们认为,可用黄金的数量在每日下降,并终将耗尽。

  b. 用于该目的的黄金迄今为止已离开了美国,且目前存在于亚洲。

  c. 从目前的价格水平再下跌可能会吸引巨大的需求,因此进一步压低价格可能会需要大量的黄金以有效地压低价格。

  d. 目前的黄金供应正在下降,正是因为黄金价格是如此之低。

  e. 从长期持续的观点来看,随着亚洲逐渐对金价占据主导地位,美国正在失去其在黄金市场上的影响力。

   我们现在认为,新的影响因素将会迅速并大幅度地展示自己的影响力。我们将会看到的是,随着对发达世界微事件反应越来越少的趋势,投机性价格波动将越来越小。我们将继续关注SPDR黄金ETF基金的出售,将其作为当前美国影响因素的主要指示器,并同时关注其影响全球黄金市场的程度。

微信二维码

微信扫一扫关注