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钱荒恶化经济预期 金属遭遇六月寒潮

面对系统性风险,跨市场的大幅普跌并不意外。这其中固然有美联储确定QE撤出所带来的蝴蝶效应,也是近年来各国竞相跟随货币宽松的结果。

持续的资金紧张问题,令全球资本市场惶恐不安。从5月下旬日经指数断崖式下跌,到昨天中国A股一跤跌回解放前的暴挫;从股票市场到大宗商品市场,面对系统性风险,跨市场的大幅普跌并不意外。这其中固然有美联储确定QE撤出所带来的蝴蝶效应,也是近年来各国竞相跟随货币宽松的结果。
“中国式钱荒”在此番弱势暴跌中,起着恶化信心的作用。这背后不仅是简单的银行间流动性出现问题,而是市场基于央行袖手旁观的态度,对本已“弱复苏”的经济前景更为预期放缓。短期来看,破位后的基金属市场,很难确定做空动能是否释放完毕,因此在操作上应该继续反弹抛空的思路。
市场暴跌行情说明经济的确有较重的病症,但就目前中国货币投放现状来看,央行在不增加总量的前提下,有意引导资金合理流向实体经济。据央行数据,截止5月末,中国广义货币余额为104.21万亿元人民币,同比增长15.8%。增速较前几年明显放缓,但总量却较2010年初时的62.56万亿元,增加了超过40万亿元。
面对不缺钱的市场,央行的意图很明显,中国经济增长不能依赖资金在金融体系内兜兜转转的财富扩容,经济增长必须体现在实体工业发展壮大。但这里又有个坎,国内自2008年的四万亿投资之后,各行各业都已出现了严重的产能过剩,当资金再次被导入实体经济,产业面临如何转型调整结构,否则会加剧新的产能过剩问题。这显然需要央行等高层在决心挤出金融泡沫的同时,要更精细的综合权衡。
综合来看,即便撇开QE、欧债等因素,未来中国式钱荒所带来的不确定风险也足以令市场感受六月飞雪似的寒意。
市场数据方面,沪期铜增仓下行,持仓量已增至83万手以上。考虑到沪伦两市库存连增,以及下游消费逐步转淡,SMM维持中线做空,短线反弹抛空的观点。(上海有色网 薛宇弘)
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