瑞银金属评论

利好的ICSG数据支撑铜价
   国际铜研究组织(ICSG)07年第一季度的数据显示全球铜市场看涨,因短缺14.3万吨,而去年同期过剩5.7万吨。精炼铜消费增长9.1%,达到456万吨,而精炼铜产量增长要缓慢得多,为4.3%,达到442万吨。ICSG没有考虑隐性库存的变化,由于这个原因缺口被夸大,传言称中国国储已经在今年购买了5-10万吨铜。3月底的库存相当于3.1周的消费量,低于2006年底的3.3周,但高于06年3月底的2.6周。低库存和罢工带来的众多供应威胁将支撑铜价(至少阻止铜价深幅下跌),不过,我们需要观察是否有实际的铜矿产量受到影响。迄今为止似乎还没有信号显示铜矿产量损失。不要抛空铜,而是要观察南方铜业和Collahuasi(以及Codelco)的情况,因铜矿产量可能面临风险。
   铜注销仓单强劲上升;锌超卖
   基本金属市场在相当清淡的交易没有受到另一波抛盘压力的情况下保持稳定,因美国金融市场企稳。尽管耐用品数据走软,但铜带动市场反弹脱离午盘的低点,信号显示智利的Collahuasi铜矿可能受到罢工的影响,应该指出的是市场面临的风险是铜矿产量的损失,因精铜产量的损失(从影响CCR精炼厂的罢工看)可能不大,该厂可以向其他厂发运阳极铜来精炼成阴极铜。迄今为止还没有信号显示铜矿产量大幅损失,受到影响的是精铜产量(CCR精炼厂)。锌仍然受到月末/季度末/半年底之前的投机抛盘的冲击,锌一度被带动走低,然后在低位被重新买入。锌的基本面没有重大变化,如果有什么的话,那就是锌价超卖,预计本周后将出现反弹。其他金属缺乏特点,并且因持仓持续萎缩震荡。
   耐用品订单在4月增长1.1%之后下降2.8%,其中民用飞机分项指数走软,不过其他分项指数,尤其是核心资本品订单也走软。不包括运输订单在内的耐用品订单在4月增长2.5%之后下降1%。美联储将结束政策会议,市场一致预期将保持5.25%的利率不变。重点是FOMC如何理解经济前景,不过全球范围内的物价压力上涨,由于对次级抵押贷款的担忧重现经济增长风险下降。

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