有色资讯 >

SMM:国内有色金属价格节后震荡中稳步上行

                                    上海有色网研究院
 
 SMM 2月11日消息:2009年12月至今,有色金属价格经历了大幅的波动。12月初的单边上扬行情超出了市场人士之前的预测,而2010年初国家的政策调控及主权债务危机的影响令有色金属价格从高点回落至此轮行情的初始点。那么2010年的春节假期后有色金属价格的走势如何,上海有色网研究院的分析师为大家从宏观面及基本面共同分析,对节后行情进行预测。
 
    宏观面:美元指数在2月5日上行至80.68一线之后遇强压呈现回落态势。回顾美元此番上行,以2009年11月25日开始,迪拜债务危机爆发为契机点,扭转了前期持续贬值的走势。此后,财政危机频发,欧元区成重灾区,使得欧元抛压严重,美元指数避险情绪高涨而一路上行。
 
    2010年或将成为主权债务危机频发的一年,因经历了2009年的经济刺激政策和本身财政系统方面积累的弊端,全球债务总额不断上涨。欧元区从2010年政府预算赤字情况看,法国赤字将占GDP的8.2%,德国的预算赤字则将占GDP的5.5%,整体欧元区的赤字预计将会超过GDP的7%。
 
    但若将眼光重新投向美国经济本身,纵然其经济复苏的脚步看似稳健,但实际也难掩其背后庞大的债务负担,美国联邦政府2010财年赤字将达1.6万亿美元,占GDP的10.6%,为二战以来的最高比例。
 
    而奥巴马经历了1年的就任努力,也未能使得就业问题得到根本的解决,美国劳工部在1月5日公布的数据显示,1月非农就业人口进一步减少2万人,1月失业率仍处于9.7%的高位。而美元指数在当下进一步升值,将会给美国本身经济复苏形成阻碍,给出口和就业率回升形成不小的压力。
 
    而分析此番推动美元指数上涨的欧元区债务危机的处理进展,虽然2月9日晚传言欧盟及德国或将对希腊实施援助的传言破灭,欧元兑美元重新回落至1.38以下,但原则上欧元区国家已经同意帮助希腊度过债务危机,并不会对欧元区债台高筑的国家袖手旁观,从而使得欧元区的债务危机产生的忧虑逐步消减,支持美元指数从高位进一步回落。
 
    预计美元指数在80一线以的强阻力仍将继续,未来若无重大恐慌性宏观性消息公布,80一线形成的防线将继续稳固。美元指数的弱势盘整将对近期受沉重打压的基本金属价格形成一定的支撑。
 
    春节之前作为需求引擎的中国表现平平,但我们仍然对春节之后的需求表示乐观,短期内市场虽然观望疑虑重重,担忧中国政府进一步加大财政紧缩的政策,担忧通胀带来的升息预期。但中国经济恢复脚步尚未稳健,虽然2009年保8任务圆满完成,但并不代表中国已经从经济危机的泥潭中完全摆脱出来,虽然政府财政支持会逐步退出,但国家刺激内需的政策仍将长期执行,使得2010年中国的需求继续成为全世界值得瞩目的焦点。
 
    预计春节之后,有色金属价格会在短暂的低位盘整之后,摆脱此番恐慌的泥潭,随着中国需求的重新复苏而重新回归稳定上行的通道。
 
    铜:去年大涨的铜价在今年年初就遭遇重创,主要原因来自于中国央行月初的意外提高准备金率,市场担心货币政策调整的意外性与提前性可能伤及尚脆弱的经济复苏态势,加上欧洲债务危机爆发,避险情绪推升美元走高,压制基本金属价格。近期中国政府控制信贷的步伐略有放缓,而希腊债务危机忧虑因欧盟可能施以援手稍有缓解,刺激铜价自低位反弹。
 
    春节期间,中国经济活动放缓,铜价将主要受到外盘市场影响,尤其需关注欧洲债务危机进展,节后首周国内铜价将主要对节日期间外盘铜价变化进行修正。随后市场将关注中国铜实际消费表现,1月份铜进口量低于市场预期,铜及铜材进口环比下降20.9%,加上国内下游企业原料库存偏低,节后进入中国传统消费旺季,供需缺口将支撑铜价表现。但同时节后央行加息与控制流动性政策动向也将进一步被市场关注,货币政策变化担忧则可能限制铜价涨幅,预计铜价在6200-7200美元/吨宽幅震荡,若欧洲债务危机缓解且实际消费表现强劲,则铜价有望突破震荡格局继续上行。
 
    铝:铝价目前仍在逐渐筑底的过程中,从基本面看,近三年春节后的集中到货都会使国内现货库存增加超过10万吨(2009年经济危机期除外),而当前1700万吨左右的产能预计将使春节后国内现货库存面临更大的压力,同时下游消费的复苏也需要时间的缓冲。另外当前主要价格的两大外部因素,美元指数与国内信贷情况,在春节期间也难有支撑铝价上行的趋势出现。因此2010年春节后铝价受库存打压进一步下行寻找底部支撑的可能较大,但随着国内消费的复苏铝价将在3月展开反弹行情。
 
    铅:承接中国春节长假前市况,国内铅价对伦铅跟涨不跟跌态势,2月剩余交易日行情仍将以欧元表现主导商品市场人气,传导至国内。下周国内春节休市,期间欧元区分别在周一和周四举行峰会和央行会议,无论是各财长的言论还是坊间传言,都会给目前遭遇大空头的欧元扭转些许被动,美元继续上扬的压力大。对伦铅而言,自注销仓单增量放缓后就很难走出独立行情,主要还是跟随周边金属走势。回顾09年9月10日挫跌以来,伦铅在2025、2075、2147和1920美元处止跌,多空双方对于底部均有意试探,节间较有可能地是呈现出涨跌有序格局,低点仍将测试1870美元支撑,而反弹机会,技术上看2120美元附近料有争夺。
 
    另一方面,国内节前,尤其是周三,在周四欧元区讨论辖内债信危机的峰会,及中国公布元月CPI、PPI前,市场积累了较多的看涨热情,如果下周五伦铅报收于2100美元或以上的高位。刚开市,供需双方将呈现出一致“捧多”效应,即有相对高报价如直接涨至16500元一线,但无过多实际成交。因节前备货的下游无意补仓,而铅生产企业持价态度较之前有所缓和,因节间企业库存会不同程度地增加,流通领域供应仍较充分。
 
    一旦伦铅先扬后抑,那节后国内铅价延续相对坚挺在15500元一线,因供方无意抛售,部分下游凭借确定的终端订单也将入市采购。待元宵节后,国内进入“两会”行情,铅价再因时而异了。
 
    综上,2月剩余交易时间,国内外铅价预计将维持区间宽幅震荡。
 
    锌:近期商品市场价格与美元指数的负相关性较为紧密,伦锌在此前美元走强的影响下,一度跌破2000美元/吨重要整数关口,技术面偏弱。然而值得关注的是期价在1950-2000美元/吨区间内吸引了不少逢低买盘者的入场,加上美元指数在80.0一线的压力甚大,由此我们认为在国内春节长假期间,外盘的表现将以1950-2200美元/吨宽幅强势的区间整固为主。
 
    国内方面,虽然沪锌主力在此次大幅回调的过程中,几次都挺住了17000元/吨处的支撑,这主要与市场人士的心态有关。因为现货回调至16500-17200元/吨的相对低位正是从2月1日开始,而2月开始的1-2周又恰逢下游企业备货的集中时间段,因此市场的交投气氛在“低价”、“备货”这两重因素相互作用下明显活跃于前。而期现相互影响的结果就是主力锌价在17000元/吨附近得到明显的买盘支撑。然而春节后,预计不认为锌价会马上顺势出现反弹的行情,主要原因有三:1、3月初正值国内“两会”的召开,此前政策的不明朗性料将延续,因此市场的观望气氛也将延续;2、据SMM了解,春节期间各大冶炼厂均正常生产,少有检修计划。因此长假过后我们保守估计,国内将出现8-10万吨的新增库存,这势必对现货市场产生压力;3、下游消费淡季至旺季的转换需要时间,且出口环境料将在一季度末二季度初逐渐复苏,这就影响了节后的采购情绪。由此,预计今年春节长假后国内锌价的表现不会过于强势,主力锌价料将维持宽幅震荡,且处于不断寻求底部支撑的格局,区间预计在16500-18500元/吨。
 
    锡:伦锡方面:近阶段伦锡基本面较为平稳,其走势与周边市场变化关联较大。经过半个多月的连续下挫,价格已经跌回此轮上涨行情前的水平,获利盘多已平仓了结,拉涨过程中产生的“泡沫”也所剩无几。加上近期受到美元趋弱的支撑,春节期间伦锡继续大幅下跌的可能性不大,应以企稳或小幅反弹为主。
 
    沪锡方面:在此轮价格回调行情中,沪锡市场表现较为抗跌,这主要由于市场货源紧张所致。对于冶炼厂来说,目前主要原料——锡矿砂价高难寻,而由于下游需求始终不佳,锡锭销售价格相对处于较低的位置,冶炼厂普遍利润不高。因此在价格下跌过程中,不少冶炼厂控制放货量,甚至封盘不出,等待价格反弹。而多数贸易商因补货困难而限量销售,造成沪锡市场跟跌速度较慢。节后市场在伦锡持稳、货源不十分充足的支撑下,我们认为应以谨慎乐观为主,价格保持稳定。但节后将有一定数量杂牌锡和进口锡进入市场,按照目前下游厂家的采购模式来看,其价格的相对低廉可能将对品牌锡构成竞争,届时品牌锡是否能够挺住价格,目前还难以定论。
 
    镍:由于2009年国外价格和国内现货价格长期倒挂,进入国内的进口低价货源呈现减少的势头,直至2010年初国内纯镍主要流通区域华东地区的纯镍现货流通货源显现相对紧张的格局,而配合金川公司坚持将出厂镍价定于145000元/吨的信心,市场货源供应愈发紧张,而国内价格“强行”上攻150000元/吨,由于美元升值给予金属市场带来较重的抛压使得外盘价格下跌力度较大,进口比值有利于进口镍货源进入中国,超乎市场人士的预期之外,金川公司迅速将出厂价格下调至140000元/吨,阻击进口镍未来大量流入中国地区。虽然近期进口镍价格略具有竞争力,但是进口货源能够在春节期间进入市场的可能性不大,节后现货市场仍将因为缺乏低价流通货源而使价格具有支撑,但是反弹力度因国内超过万吨的库存而受到限制。
 

    国内另外一支供应的生力军——镍生铁,生产的规模不曾下降,年底仍有个别企业投入生产,由于2009年,不少镍生铁企业从年中复工,年底不存在例行检修的需求,虽然镍价小幅下跌但是绝大部分生产企业依然保持正常的产量。但是目前来看,这些在生产的企业的库存偏低,仅低镍生铁(镍含量小于2%)的企业库存相对高。整体来看,除低镍生铁之外其它品种的供应量难以经过一个假期就出现明显的提升。
 
    另外,根据对国内不锈钢厂中小企业调研显示今年假期相对往年延长,而这也是导致国内低镍生铁价格低迷的直接影响因素,大型不锈钢厂继续坚持生产,但是并未大量备库存,节后生产将继续进入市场采购,相对来看,低位置的库存和3月份后逐步复产的不锈钢厂将是支撑市场谨慎看好的重要因素。
 
    镍生铁的成本一线随着近期镍矿价格和焦炭,电价等价格企在高位,镍生铁成本逐步上行,完全成本为1300元/镍点以上,所以外盘16000美元/吨一线具有较强的支撑。但是近期vale等公司传出镍矿复产和中国春节期间短期消费市场趋缓的消息,将可能短期对市场形成一定利空,但结合宏观分析谨慎看好的结论,镍价走势将随着市场信心趋稳和节后市场需求的回暖谨慎乐观。

*上海有色(SMM)原创新闻,转载请保留原文链接:https://news.smm.cn/news/3016103
微信二维码
微信二维码

微信扫一扫关注

返回顶部