超储率3.66% 准备金率上调有空间

在央行多次上调准备金率后,我国商业银行法定存款准备金率已达到了10%。而目前商业银行超额储备率仍处于较高水平,显示存款准备金率的调整仍有较大的空间。
  央行有关人士日前在一次会议上表示,经过测算,商业银行合理的超储率应保持在2.5%左右。而2005年底,银行超储率为4.17%,2006年底为4.78%,而今年2月末银行超储率为3.66%,依然处于较高水平,准备金率的上调仍有一定的空间。
  他指出,在银行超额储备较多的情况下,准备金率的调整引起的货币乘数效应不大,所以准备金率调整可能成为一种常规手段,与央票发行的功能类似。今后随着外汇占款继续增加,银行超储率的继续增加,准备金率的调整仍会继续。
  去年央行曾三次上调存款准备金率,而今年央行前两个月已上调存款准备金率两次,调整的频率较去年明显加快,但市场流动性过剩的局面并没有得到较大缓解。
  到2006年底,广义货币M2同比增幅为16.94%,较前期有所回落。但今年2月份,M2同比增幅达到了17.8%,出现反弹迹象。该人士指出,这主要受到春节期间基础货币投放和外汇占款增长的影响,但也显示出M2在2006年底回落的基础很不牢固。
  数据显示,春节期间投放基础货币7489亿元,同时外汇占款增长了3356亿元,导致M2环比增幅达到了25%。
  对于准备金率的进一步上调,市场也存在着普遍的预期。
  “我们预期存款准备金率仍会进一步上调,”申万研究所分析师陆文磊说,“在贸易顺差短期内很难有效降低,外汇储备也保持较快增长的情况下,准备金率还是比较好的回笼流动性的手段。”
   业内研究报告预测,如果合理推算商业净资产的增长率、所持外汇资产比重、超储率水平等因素,按准备金率每次提高0.5个百分点来计算,从2007年~2009年每年都存在2~4次的上调空间,在3年后,法定存款准备金率升至13%~15%是完全有可能的。
    一商业银行债券人士也表示,春节后固定资产投资和商业银行放贷都可能出现快速增长,因此,4月份央行再度上调存款准备金率的可能性非常大。
   他指出,虽然近期货币市场回购利率出现反弹,这受到央行加息、新股发行等因素的影响,但资金面实际上还是处于比较宽松的局面。

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