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兴业银行:3月份CPI涨幅可能超过2.9%

2月份CPI当月同比涨幅为2.7%,虽然该数据较1月份(2.2%)提高了0.5个百分点,但依然低于诸多机构的事前预期水平,其中的主要原因是“食品”、“交通和通讯”和“居住”等子项暂缓了CPI上行压力。采用“翘尾因素”和“新涨价因素”的结构分析方法,笔者预计3月份CPI涨幅可能在2.9以上。
    2月份CPI数据低于预期
    考虑到去年末粮价上涨的翘尾因素、去年较低的基数(去年2月份当月同比仅为0.9%)以及春节月份与去年的交错(去年在1月而今年在2月),数据公布前,许多机构和研究者均预期,2月份CPI将突破3%。但2.7%的实际数据,却较事前预期低了0.3个百分点。
    通过对CPI各子项上涨情况的分析,笔者发现:“食品”、“交通和通讯”和“居住”暂缓CPI上行压力。自2006年12月以来,涨幅总体回落的子项只有三个:“食品”、“交通和通讯”和“居住”,其他均呈现价格上行态势。由此可以肯定,目前CPI总指数上行压力的缓解,应当主要得益于这三大因素。
    考察“食品”各子项价格上涨情况可以发现,如果不考虑2月份“鲜蛋”数据的残缺,相对于去年12月价格涨幅放缓的只有“粮食”和“鲜菜”。其中,“粮食”小幅回落了0.1个百分点,这与笔者去年年末“粮油价格短期内难以明显回落”判断完全一致;而“鲜菜”价格涨幅则由正变负,2月当月竟为-10.4%,其主要原因可能是2006年冬季全国平均气温(约为10℃)较往年偏高约1℃,暖冬使得鲜菜供给增加造成的。
    “交通和通讯”价格负增长的主要原因有两个:一是今年“春运”未像往年一样涨价,使得交通价格保持了稳定,相对往年来说则是下降了;二是各种形式的手机单向收费已在全国各地普遍出现,在其竞争压力下,固定电话资费也一致保持在低位,甚至有小幅下降。
    “居住”价格涨幅放缓主要受到两方面因素的影响:一是去年9月以来接连出台的房地产调控政策,使得购房者出现看空预期,特别是关于“90/70”的套型规定,使得部分地段优势不那么明显的中小户型价格止涨甚至下落;二是季节性交易清淡的影响。
    3月份CPI涨幅将在2.9%以上
    为了能够给出3月份CPI涨幅的具体数值预测,笔者这里采用“翘尾因素”和“新涨价因素”的结构分析方法。
    笔者测算得到的2007年各月“翘尾因素”的结果显示,1月份“翘尾因素”值为1.5%,2月份为1.0%,而3月份“翘尾因素”的影响将骤然提升至1.9%。该测算结果比笔者此前的预测每月低0.1个百分点,造成测算差别的主要原因是这次笔者得到了去年12月份正式的环比数据。
     如果翘尾因素的影响高达1.9%,那么只要3月份环比CPI达到-0.6%,“新涨价因素”达到1.1%,3月份CPI总体水平就将达到3%。根据2001-2006年间3月份CPI环比数据,除2004年外,其他各年3月份环比CPI均为负值,6年的算术平均值为-0.7%(即99.3%)。照此均值推算,3月份的“新涨价因素”将约为1.0%,由此得到的CPI总体水平将为2.9%。如果按照此间最低的环比-2.3%(2002年)推算,3月CPI将为2.3%;按照最高的0.3%(2004年)推算,3月份CPI为3.9%;综合二者的区间中值为3.1%。
    综上所述,与2月份相比,3月份“翘尾因素”的作用更大,CPI同比涨幅估计在2.9%-3.1%。这也是对笔者此前所作预测的一个修正。
*上海有色(SMM)原创新闻,转载请保留原文链接:https://news.smm.cn/news/27690
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