麦格理:1-2月中国需求总体强劲,而世界其它地区放缓

1月和2月份中国产量和贸易的最终数据使笔者对中国经济形势的评估认为,2007年中国市场将会风险与机会并存。
   数据主要反映了以下几点:
   中国铝(+40.7%)和氧化铝产量(+59.9%)强劲增长,在2月份铝产量的的年率速度达到1220万吨,氧化铝达到1900万吨。铝半成品产量也同比增长了46.1%。
   精锌产量也非常强劲的增长(+29.7%),但矿产量的表观数据下降。
   当包括镍生铁产量在内时,镍产量亦呈现巨大增长(+62.3%)。
   精铜产量下降了0.9%,这或许解释了为什么精铜进口如此强劲。
   笔者计算的表观需求显示在1-2月份大部分商品在强劲和加速成长。这反映了建筑活动的恢复和库存释放的结束。然而,锌和锡疲弱的表观需求数据暗示这些商品正在进行重大的库存释放。中国在1-2月锌金属的净出口接近10万吨。铝和镍的表观需求有重大上升(都在同比增长60%以上)。
   对于镍,主要是由于中国不锈钢产量的大幅增长。对于铝,铝半成品产量的大同上增长(同比40.7%)也可以部分的解释其增长,但是也似乎显示有一些铝库存在囤积。半成品的增长反映了意图避免原铝15%的出口关税,转向出口半成品。
   净贸易数据也显示了一些令人吃惊的同比变化,如铝土和镍矿石等原材料保持巨幅增长。精铜进口的强劲恢复值得注意,同时精镍进口也相当强劲。不锈钢净进口的大幅下降引发了对全球不锈钢市场的担心——在欧洲已经出现了一些价格走弱的信号。
   中国在1-2月转向成为煤的净进口国也是值得注意的,在铁矿进口大幅增长时,煤价亦看涨。

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