通联期货:金属 探低反弹

铜 先抑后扬

本周国际国内铜先抑后扬,终盘沪铜主力合约CU709收于64000元,较上周收盘价64260元下跌260元。

LME基本金属价格周四上涨,继续从本周跨资产抛盘的跌势中反弹,因此间市场有工业行动支撑,风险厌恶情绪缓和。
LME三个月期铜收升161美元,至每吨7541美元。

一方面,市场面临罢工消息,LME库存持续减少,反映了地区普遍的需求,且有大量注销仓单也给金属价格提供支撑。另一方面,市场担心中国需求减少,促使该行下调对部分LME金属第三季的价格预测。

较长期而言,需求将恢复成长,加之供应吃紧,会令价格上涨。
市场还在等待美联储(FED)将公布的利率决策。

COMEX期铜周四收于六日高位,市场担心智利第三大铜矿的罢工可能影响未来产量,令已经紧俏的市况更加严重。此消息可能给铜市短期供应带来影响。
9月期铜收高7.45美分,或2.2%,报3.4275美元,为6月20日以来的最高收盘位。

据工会领袖称,智利Collahuasi铜矿工人周三晚间投票决定举行罢工,之前拒绝了资方的薪资协议,该铜矿年产量约44万吨,属全球最大铜矿之一。而罢工最早可能于7月3日开始,最迟可能于7月9日开始。
LME铜库存周四下降1075吨,至116375吨,相当于不到三天的全球消费量。

综上所述,一方面罢工和低库存,另一方面经济增长减缓,铜价将区域波动。

铝 探低反弹

本周国际国内铝探低反弹,终盘沪铝主力合约AL709收于19230元,较上周收盘价19370元下跌140元。

隔夜LME三个月期铝涨35美元,报2740美元。

近期铝价现货升水迅速下降,广东市场升水也下降,与上海基本持平。现货价格跌幅开始收窄,上海铝价阴跌,而广东市况相比较弱,因下游买兴迟迟未见转好,有厂家反映持有订单不多,对原铝需求下降,因此无意持有库存。商家报价维持较低水平,但市场反应较弱,随后报价继续走低。鉴于下游购货并不积极,后市现货铝价仍可能阴跌。

原铝出口关税不断上调,目前原铝出口关税为15%。自今年年初铝出口关税上调生效以来,出口量不断下降,到3月份中国成为原铝净进口国,其净进口量为11778吨,处于最低水平。  但是因铝制品出口存在所得税宽减额,中国出现了已铝制品出口代替原铝出口的现象。而目前铝制品出口可享有8-11%的出口退税,其享受的出口退税随产品的种类不同而在8%-11%的水平之间。因此,铝产品出口还是大幅上扬。4月份铝产品出口为196710吨,并创新高,而1-4月份累计出口量为605022吨,几乎达到去年同期的2倍。虽然原铝出口开始减少,但是铝制品出口开始大幅增加。因此中国仍是铝出口大国,只不过由原铝转变为铝产品而已。

综上所述,现货疲软和铝产品出口增长,铝价陷于区域振荡。

锌 低位遇撑

本周国际国内锌低位遇撑,终盘沪锌主力合约ZN709收于26695元,较上周收盘价28140元下跌1445元。

隔夜LME三个月期锌涨35美元,至3380美元。

本地库存量延续小降趋势,主要受本月到货量明显减少的影响。目前现货市场开始表现出抗跌性,厂家放货较少,而部分商家惜售,杀跌出货的现象并未出现,因此随着下游厂家询价增多,市况略有好转,目前现货锌价止跌反弹,预计短期反弹难以持续,后市还需要关注伦锌走向。

中国造船、电器和汽车行业的成长,以及持续的电网建设拉动了锌需求,因此铅锌价格今年将维持高位,均价可能高于去年。不过,随着中国和北美锌需求增速的放缓,全球锌供求缺口将低于普遍预期的30万吨,预计为5万吨左右,并可能在2008年底出现供应过剩。

今年镀锌行业是锌需求增长的主要领域。不过锌的下游钢铁行业盈利能力处于下降状态,镀锌行业增速将于今年见顶。此后,镀锌领域对于锌的需求将明显放缓,将从2004-2005年20%以上的增速放慢至目前的12%左右。

2006年的供应不足致使锌价出现大幅上涨,而2007-2008年由于冶炼厂持续扩产的影响,锌供应将呈局部增加态势,并促使价格在中长期内由高位震荡走低。

预计2007-2008年全球经济平均增速会保持在4.8%,由此镀锌行业——电力、地铁、交通运输对镀锌钢材的需求将非常强劲。然而当前国内库存量处于历史高位,粗略统计在15万吨以上水平。而随着下游消费逐步转淡,企业采购意向较低,加之国内出口仍未形成大规模(目前已知的冶炼企业出口计划量在8000-10000吨水平),相对供给而言,需求的不振是明显的。

中国的进出口状况直接影响着锌的定价。今年4月之前,中国是锌的净出口国,而去年11月到今年2月四个月近18万吨锌锭的出口,已对国外市场锌供需关系形成了强大的冲击, LME锌价走软,并直接导致亚洲库存的上升和欧洲地区紧张状况的缓解。而4月之后,中国又成为了锌的净进口国。

从长期看,全球经济在中国的强劲带动下依然会保持增长态势,长期看,全球锌需求将呈上涨趋势,而供应仍不能满足其需求,这也成为2009年之后看涨锌价的基础。预测2009年后,随着数家国际大型矿山生产周期的结束,供应将产生较大缺口,届时锌价将再次看涨。

综上所述,进出口政策偏空,锌价持续下跌,随即因技术性因素而低位遇撑。

通联期货,施海,29日

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