大陆期货:钢材寻找突破口

一、钢材期货价格观点:
  周二钢材期货市场行情相对较为平稳,成交稳定。螺纹钢主力RB0909合约开3538元/吨,最高3566元/吨,最低3531元/吨,收盘3549元/吨,上涨0.03%,成交70592手,持仓44714手,线材WR0909合约开盘3410元/吨,最高3425元/吨,最低3401元/吨,收盘3419元/吨,上涨0.09%,成交15124手,持仓13466手。
  世界银行3月31日发表报告预测,2009年世界经济将下滑1.7%。这是第二次世界大战以来世界经济首次出现下降,且降幅高于国际货币基金组织此前预期的0.5%至1%的降幅。世界银行当天公布的《全球经济展望》更新版预测,发达经济体仍是经济重灾区,其经济今年将整体下滑2.9%,其中美国经济下滑2.4%,欧元区经济下滑2.7%,日本经济下滑5.3%。受全球金融和经济形势恶化冲击,发展中国家经济不容乐观。这份报告预测,发展中国家经济今年增幅只有2.1%,大大低于去年世行预测的5.8%的增幅。其中,中国经济增长6.5%,印度增长4.0%,巴西增长0.5%,俄罗斯则负增长4.5%。如果扣除掉中国和印度经济,发展中国家今年经济将出现零增长。
  作为确保经济增长的一部分,政府在3月27日出台了对钢铁等产品关税调整的举措,其中将部分热轧不锈钢卷板、部分冷轧卷材等产品的出口退税率由5%提高到13%。由于财政部和税务总局公布的调税范围不够明确,不少人认为冷轧及后序产品产品没有增加退税,其实已囊括其中,7209159000-7210900000之间的23个税则号已将冷轧、彩涂、镀锌等系列产品包含在内。总体而言,这一政策并没有超出此前的普遍预期,甚至可以说是低于市场的预期,因而其对市场的正面影响较为有限。这次关税调整总共对57个钢铁品种进一步增加了出口退税,占钢坯和钢铁产品总税则号的20%,调整的范围相对较小。所涉及的产品2008年总出口量为1664.64万吨,占去年总出口数量的28.1%,占同期钢材、坯总出口量的27.5%。
  阿联酋3月30日恢复对螺纹钢征收5%的进口关税,阿联酋政府曾在去年3月份因为螺纹钢价格过高而取消对螺纹钢征收进口关税。自去年下半年以来,随着世界金融危机的蔓延,阿联酋当地的建筑行业也受到严重影响,钢铁需求也严重下滑。阿联酋政府恢复征收进口关税是为了保护本国钢铁企业,避免过多进口导致市场供应过剩加剧。
  统计局数据显示,2009年1-2月黑色金属冶炼及压延加工业实现利润总额-76902.10万元,同比下滑103.02%;黑色金属矿采选业实现利润总额234085.7万元,同比下滑65.84%。上述两行业的利润总额由正转负,表明钢铁业全面亏损,利润降幅也都远远超过同期全国规模以上工业企业利润总额37.30%的降幅。钢铁行业自身的产业链来看,08年11月时下游的黑色金属冶炼及压延加工业利润同比增速下降,此次降幅继续增大;黑色金属矿采选业的利润增速则在此次由正转负,这表明钢铁产业链下游的钢铁冶炼加工业的盈利能力继续恶化,并已传导至产业链上端的采矿业。钢铁行业盈利恶化的主要原因是需求。数据显示,09年1-2月焦煤的价格已经降至1200元/吨,低于08年同期水平,因此钢铁行业09年前两个月全面亏损的主要原因在于需求疲弱。数据显示,09年1-2月钢铁下游行业的利润增速均由正转负:其中,交通运输设备制造业利润增速的下降幅度最大,由08年11月的15.70%降至-40.40%,通用设备制造业和专用设备制造业的利润增速分别由08年11月的20.36%和9.40%降至此次的-4.43%和-13.40%。需求低迷使得钢铁行业“去库存化”进程反复,09年1月以来钢材库存几乎逐周上升,2月底板材和长材的社会库存分别高达545.533万吨和587.084万吨,钢材价格指数持续下跌。3月份以来,钢材的社会库存逐周缓慢回落,但钢价指数依然持续下滑,并跌破100。天相投顾预计,3月份钢铁行业的吨钢毛利不足100元,09年一季度钢铁行业的亏损额或将超过100亿元。
  从盘面情况来看,参与者心态开始稳定,且底部重心不断上移,每日冲高走势主要为试盘行为,我们预计近日开始,螺纹钢与线材将准备短线突破口,向上概率稍许大些,但也不排除向下,毕竟近期的全球多种实体经济数据不好。从中期来看,由于下跌幅度巨大,钢材价格已经接近中期底部区域,可以等待底部的确认后做多。
  套利方面,经过我们研究部共同测算,暂时没有机会。

二、螺纹钢、线材价格技术分析:
      品种  支撑位  阻力位  指标参考  建议
      螺纹钢 3520元  3560元  均值区域  开始观察突破口
      线材  3400元  3440元  无参考   开始观察突破口 (上海大陆期货研究部 刘炳宏)

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