期铜领涨 期锌振荡上行

 一、盘面综述

  周一美国财政部公布详细计划,劝说民间投资者帮助银行摆脱高达1万亿美元的有毒资产,此举大大提振股市,市场重新转向股票在内的风险较高的资产,期铜盘中触及四个半月高点,期锌继续追随期铜收高32美元,至1260美元/吨,但锌库存增加3475吨,预示市场整体需求依旧低迷;继周一大涨后,周二美国股市小幅下滑,资本市场的走势继续为基本金属提供交头指引,资金流动性的影响已经超越基本面因素的作用,LME锌追随期铜收跌,下挫17美元,至1292美元/吨;数据显示,美国2月份耐用品订单增加,需求增加为料为基本金属提供支撑,期铜强势反弹再创新高,期锌追随期铜,上破1300整数关口,收涨53美元,至1348美元/吨;周五的获利回吐盘令基本金属承压,期锌小幅收涨1美元,至1349美元/吨。

 沪锌市同样追随沪铜的走势,在外盘走强的指引下,延续了震荡上行趋势,周五中国国家统计局公布中国1-2月份工业企业利润情况,数据显示,在人民币升值和国际金融危机的冲击下,国内工业企业赢利能力持续恶化,中国经济面临严峻挑战;其中,有色金属冶炼及压延加工业由盈利128亿元转为净亏损19.3亿元;午后国内商品市场纷纷跳水,沪锌虽一度逼近12000元/吨的近期心理压力位,但无奈之下收跌值11575元/吨。

  二、现货动态――进口、国产锌一争高下

  现货锌市中进口锌锭仍是市场主流货源,一定程度上制约了现货锌价的跟涨幅度,从周五主力0906收盘价和当时LME3个月期锌价格来计,进口锌盈利保持在400元/吨以上,一段时间内市场中仍然将以进口货源为主;而国产锌量少价高,部分普通国产锌锭本周已经报到12000元/吨以上。从市场的成交情况看,无论进口锌锭还是国产锌锭,本周均成交稀少,下游消费没有得到改善。

  三、利好支撑还能持续多久

  3月初开始,伦敦铜、锌注销仓单增加,随之美元走软,近期美国数据转好,依次成为支撑基本金属延续反弹之路的主要因素。本周数据显示,预示后期伦锌库存有望减少的注销仓单增速已经开始放缓,而我们认为中长期决定锌市能否有效企稳的立足点仍是下游有效需求,因此,库存的有减转增终将限制锌价的反弹高度。

  同时,摩根大通首席中国经济师龚方雄近日表示,近期美元大跌所造成的全球资源类商品大反弹并不能持续。他认为,虽然商品价格有望回到一个新的交易区间,但当前这种汇率因素炒作的做法非常危险,由于市场缺乏实际消费需求支撑,一段时期内,商品牛市仍不会到来。此外,更从全球经济增长规律来看,上世纪90年代美国经济依靠高科技,上一轮增长依靠的是金融产业。龚方雄认为,全球经济下一轮增长来自于中国的消费,因此资源类商品的价格将很难回到上一轮全球经济增长的高点,商品价格即便反弹,也只能回到一个新的交易区间而已。

  而对于全球经济来说,近期美国数据的好转并没有拂去笼罩在全球市场上的经济阴云,首先,前期的各国政府救市措施能否有效有待市场的验证,同时,经济的触底反弹终将是一个漫长的过程。

  四、后市研判

  LME期锌从2月底起震荡上行,近一个月的涨势,已经突破1300美元,其日K线或仍将保持震荡向上的趋势。1300美元是一个关键的价位,如期锌持续站稳,很多锌厂可能开始生产或者关停的速度会延缓,尽管锌矿比较紧张,但生产商表示1300 美元是锌的成本底线。而沪锌仍将跟随铜的走势,有望维持高位反复震荡趋势,如出现大幅回调,10400-10500元附近的前期支撑十分强劲,向上则首先要有效突破12000元。

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