境外机构金属评论03.17 (铜铝铅锌锡镍)

巴克莱
  * 伦铜库存继续流入,还能持续多久?
  * 我们认为一旦伦铝走强势头减弱,铝价很可能再探新低。
  度过动荡的一周后,今早基本金属市场走势明显偏强,亚洲交易时间铜的买盘增多。亚洲区和欧洲区的铜库存纷纷流出,似乎都是流向中国市场。过去的一周亚洲区的注销仓单也在大幅减少,为此我们认为伦铜库存下降的趋势并不能持续很长的时间。沪伦价差进一步收窄暗示出中国进口铜的增多已经有效的改善了中国铜市场紧缺的局面。同样的情况也发生在锌金属上,今日亚洲区库存再次净流出1000吨。、
  近期基本金属都有走强的趋势,因一些不确定性因素,例如空头回补。我们认为下周或者稍长的时间后,基本金属价格会再次下滑。尤其是如果亚洲区主动性买盘减缓的情况下。尤其是铝,我们认为当铝需求下滑,价格反弹结束后,铝价很可能会创新低。目前铝价有估高的成分。
  中国商贸部公布二月份铜产品进口数据显示同比下滑33.3%,铝产品出口量同比下滑63.5%,因除中国外需求下滑明显。为此,我们依然怀疑中国调整铝的贸易关税将有多少效应刺激出口量。
  最后,我们的经济学家发表评论认为,三月份全球的宏观经济数据将会呈现利多的局面。我们认为下个月铝产量下滑将减缓,考虑到前期的财政措施刺激下将带给市场希望,可能到2009年第二季度基本金属市场买盘会受其影响增多。

标准银行:伦铜领涨
  伦铜周一涨势强劲,在股市反弹和美元走弱的配合下,带领其他基本金属上扬。不过伦铝例外,并未获得铜和股市类似的涨幅。
  期铜走势坚固,日内上探3844美元的高点,收盘上涨4.5%至3835美元。伦铜开盘平淡,但随后在美元走弱和股市飙涨的带动下稳步上扬,空头因此回补。此外,还有来自中国精炼铜进口增加的利好,不过前述原因仍然是重点。
  2月份中国进口数据初值显示中国进口未加工铜(粗铜、精炼铜及铜合金)年比增加了79.3%至28.35万吨,是有记录的高点。该数据尽管还是初值,但其大幅增加还是淡化了上周公布的1-2月份的一些不利经济数据的影响。进口的增加反映了沪伦价差显著扩大后的套利交易活动(1月中旬增加了14%),以及来自消费商增加的需求和中国国储局的收储。
  但是,要更好的看待事情的本质,还要注意到2月份中国废铜进口下降了50%至22万吨的水平,1-2月份合计下降了53%。如上一周所述,废铜的缺乏导致消费商转而增加精炼铜的需求。该部分抵消了部分的需求增加。因此,尽管我们继续看好因中国启动的经济刺激计划带来的大量金属需求,但也要注意部分需求是因为要抵消废铜进口下降的空档。
  铜领涨,但镍表现最强。早盘开盘平淡,但追随伦铜不断攀高并引发空头回补,3月期镍价突破10000美元至日内高点10220美元,收盘报10100美元,涨5.2%。
  而伦铝多少不如人意,股市反弹并未带来涨势,LME电子盘成交也不足5000手,最终微涨0.8%至1359美元。铅锌分别上涨3.8%、2.1%至1296美元、1250美元。锡则下跌1.4%至10350美元。
  宏观经济方面,主要数据是美国2月份工业产出下降了1.4%,远低于预估值1.3%的降幅。

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