细说铜价“像样反弹”的含义(续三)

继上月26日提出铜价将有像样反弹之后,连续两周细说铜价“像样反弹”的含义,加上每周初《旺季不卖更待何时》和《收储掀波澜 对决铜市》的分析报告,总共六篇勾勒、追踪、阐释本年度最有力度反弹的文章,到此准备收尾。因为种种迹象表明,沪铜已经先于伦铜徐徐落下本轮反弹的帷幕,尽管不排除伦铜收高,沪铜还有高开甚至创出年度新高的机会,尽管不排除28000元之上的整理,或许迎来新的契机,尽管不排除由于现货价与伦铜比价升水收窄,进口无利可图从而使进口减少,但客观事实提供的市场预期表明,当下期价持稳3万依旧如先前描述的障碍重重,国内铜价反弹将不再适合与伦铜共用“像样”一词。此外,伦铜的像样反弹也有转向年内高位震荡的取向

  含义七:风水轮流转。曾记否,沪铜强势时,接过伦铜场外交易盘时低开高走热络的表现,现如今,市场“秋千”荡到亚洲和欧洲时段的表现却恰恰相反。

  如果上月底《旺季不卖更待何时》一文所述,“金属大量进口驱使国内价格强势减弱,国内期价将以比值缓慢滑落牺牲幅度做代价”,其专业味浓的话不好明白,那么,从上周到本周两市实时比值落到8以下的具体表现,沪铜下落5日均线下,伦铜还守在5日均线,则可以直观到沪铜弱势了吧。

  商品价格预期建立在时下事实持续变化的基础上。现货市场连续偏紧,价格向上预期增强;连续偏松,价格向下预期增强。海关总署数据,中国2月未锻造铜及铜材进口329,311吨,1月为232,701吨,环比大增41.5%,固然对沪铜打击较大。而造成沪铜预期偏淡更直接的现实原因,就是一直强调投资者观察的现货价对当月期货价升贴水变化,用以推断本周上海库存的增减。本周三升贴水均价降至50元,相当于平水,如后两日无大变化,预计周末库存继上周增加万吨,于本周将继续增加。

  摘录两段现货市场的报道,恐怕就更清楚近期该如何做沪铜预期了。“11日市场成交继续维持疲软,国内现货现货升水继续走弱至平水附近,早盘前,市场报出大量进口铜,CCC-P、AE、ABRA等,升水在50附近,盘中市场出货逐渐增加,但市场消费颇为冷清,导致贸易商继续下调升贴水至贴水50附近。近期进口铜盈利利润有逐渐缩减的趋势,但市场上进口铜依然偏多,可能前期报关入市的多数铜难以被市场消化”。“由于前期减产的冶炼厂家还没有恢复产能,市场上国产品牌铜的供应持续紧张,进口铜的流通数量逐渐增多。冶炼厂家长单客户的购货量比较稳定,目前各冶炼厂家主要是保证长单客户的购货量。下游生产厂家的观望气氛较浓,多数持观望态度,购货量明显减少”。

  集中反映国内铜市的沪铜供需并未显示连续偏紧,价格向上的预期靠什么去增强呢?三月现货和期货经营的总体思路,以及遇到3万以上期价时现货和期货的操作建议,还请翻翻文前提到的几篇东西。

  含义八:反弹和反转截然不同。去年底给今年铜价定下的年度基调为“盘局修整”,到现在脑子里的弦也不能偏离这一主旋律。至于像样反弹和一般反弹的不同之处,讲含义的第一篇就做了说明。

  中国海外收储减少国际市场的供应量,还没有到提振国际市场消费,扭转市场供大于求局面的地步。收储的主战场决定了像样反弹由伦铜起动,期价于图表中的小型上升通道里逐级向上,由于没有得到中国因素的配合,显得步履维艰。历史角度看,伦铜库存量未现增加前可以确信价格不至于大跌,但年内高位能呆多久,收储之风刮出的反弹力度还有多大,看看身临其境业内人士的欧洲消费状况介绍,再联系近期伦铜库存从欧洲仓库流入的数量,也就大体有数了。虽然消费和供应一样都存在变数,但买方市场向卖方市场转化的时间过程肯定比收储长。

  欧洲铜消费量低于中国,但仍占全球消费量的四分之一,2008年约为450万吨。欧洲铜管,铜棒,黄铜制品,电线以及电缆制造商表示订单较去年同期下滑20%-30%。意大利KME集团1-2月的海外订单较去年同期下滑近三分之一。该公司是全球最大的铜和铜合金产商之一。一位拒绝透露姓名的董事表示,情况非常糟糕,欧洲需求低迷。

  图表技术走势上反弹和反转的根本区别为,反弹指盘整或下跌趋势途中的短期向上,反转则为底部确立、向上涨趋势的成功转换。供需关系主导价格趋势。市场没有发出求大于供的信号,现实和预期都不具备反转的条件,将本轮反弹界定为盘局中的像样反弹恰如其分,应运而生的现货经营和期货操作思路,也与视行情为反转有着极大的差别。(五矿海勤期货套期保值研究室)

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