上海中期:库存持续四天减少 中国因素拉升铜价

受伦铜库存连续四日减少的影响,昨晚 LME 市场三个月铜大幅拉升,尾盘报于 3580 美元 / 吨,较前一交易日上扬 205 美元 / 吨。在隔夜外盘的提振下,今日沪铜 905 合约以 28500 元 / 吨跳空高开,早盘震荡运行,下午期价迅速拉高,尾盘以 29240 元 / 吨涨停收盘,较昨日上涨 1200 元 / 吨,持仓 16 万余手,较昨日增加 2 千余手,成交量 33 万余手,较昨日减少 1 万余手。

库存方面,隔夜 LME 库存减少了 5800 吨,达到 30875 吨,为伦铜库存连续四天减少。周边市场上,美元指数再创新高,最高触及 89.32 ;国际原油超跌后小幅反弹, NYMEX4 月合约收于 41.65 美元 / 桶,较前一日上涨 1.5 美元。而美股继续呈现弱势。周边市场整体令金属承压。

但是,伦铜库存的持续减少抵消了近期的不利宏观数据。截至昨日,伦敦金属交易所的铜库存经出现连续四天的减少,目前总量为 530875 吨。同时,伦铜注销仓单为 55025 吨,比前日又有增加,注销占比达到 10.36% ,库存流出地多数来自亚洲。西方分析师对此认为“欧洲或者美国不存在需求来从仓库中取走铜,因此其可能是被销售至中国。”而近期中国政府对基本金属采取的一系列收储措施更是让市场相信中国在买铜。

宏观经济方面,美国 1 月成屋待完成销售指数下跌 7.7% 至 80.4, 预估为下滑 3.0% 。宏观经济仍未有触及迹象。受金融危机影响, Nippon 矿业控股公司称其下属日本泛太平洋铜业公司( Pan Pacific Copper Co )在 4 月开始的财政年度将持续削减铜产量 10% 。

虽然,今日铜价大幅上扬,但是我们认为还缺乏需求回升的上涨基础,中国市场消费的季节性回升和中国政府的收储给市场带来了信心,不过 LME 铜价的反弹伴随着减仓行为。在宏观经济环境依然不景气的大背景下,铜价有反弹的需求,但是持续反弹的动力不足。 (上海中期 方俊锋)

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