银河期货:废铜供应减产是主因 铜后市仍有上涨空间

周一国内铜市表现活跃,铜价微幅低开后在多头买盘支持下走高。主力合约5月铜收盘28040元,上涨530元。总持仓增加14010,达到347312手。
周一国内铜市表现强劲,这与隔夜外盘表现有关,隔夜在美元汇率大幅上涨的带动下整个商品市场暴跌,原油价格更是下跌4个多美元,但LME铜价却表现平稳,收盘只下降了75美元,凸现了铜市的强劲。分析来看,原因主要是在LME铜库存减少和注销仓单增加上。隔夜LME铜库存减少5625吨,同时注销仓单增加到4万手之上,表明未来LME铜库存会继续减少。如果看一个LME铜库存细项,可以发现,LME铜库存减产的地区都是集中在中国,可见最近中国铜现货供应偏紧,进口增加还是主因。

其实在这里我们也是想通过中国来说明目前全球铜的基本面情况,即如果考虑到废铜的供应情况,全球铜的基本面可能远远好于市场预期!!!这里我们假设中国铜消费增长为0,让我们来看一下中国目前铜的供应情况。中国铜的供应主要来自两部分,一是矿产铜,其中一部分是自产矿,近几年变化不大,另一部分是进口矿,从目前来看,今年矿的进口基本与去年持平。二是废铜,这部分可能会转为精铜,也可能直接加工成铜材,无论如何,废铜主要来自两部分,一是国产,另外是进口,以目前来看,国产很少,主要靠进口。我们现在的问题就是废铜进口量大幅下降,1月份中国废铜进口量为18.4万吨,同比下降56.2%,折合成铜含量,以30%计算,即减少12万吨,因此这12万吨需要通过进口来弥补,也就是说,中国进口量要维持在20万吨以上,才能保证中国铜的消费,所以才出现近期中国进口量大增,同时却未出现过剩的局面。
综上所述,废铜供应减少将部分转化为精铜的消费或影响到精铜的产量,因此2009年精铜的基本面可能远好于预期,这将给铜价以支持。从技术上看,LME三个月铜支持位为3350美元,后市铜价仍有向3750美元上行可能。交易上可考虑多头操作。

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