铜市底部雏形似蜕变成多头陷阱

  当前由于对中国潜在经济爆发力存在强烈预期,随着市场流动性的增强,沪铜底部雏形已渐渐显露,沪铜总成交与持仓均从年前约20万手增逾40万手,大量资金正囤积沪铜市场。但记者在采访中发现市场并不认同“底部”之说,多数市场人士认为,全球经济前景灰暗,而国内铜市的强势是由政府各项刺激政策一手拉起来的,现在断定铜市见底还为时尚早。

  目前阻挡铜市触底的因素依然是国际市场的乱局。1月份,美国银行、花旗银行、苏格兰皇家银行等西方主要商业银行纷纷告亏,西方世界可能面临新一轮危机。而美国新任总统奥巴马的“三把火”似乎也将烧完,但美国经济衰败趋势没有丝毫改善,道琼斯指数更再迭创新低。此外,东欧新兴市场经济前景恶化也正在引发大量资本外逃。

  “奥巴马本来就没有"特效药"。一是强行通过7870亿经济刺激方案,但是效果要到2010年才能感受到;二是推出号称2万亿银行拯救措施,但除了用剩的3500亿,其实白宫没再投入一分钱;三是宣布楼市稳定计划,给"有责任心"的断供者以按揭补贴,对仍辛苦供楼的中产阶层却不闻不问。奥巴马"三把火"已尽,但美国的经济形势还在恶化,市场对其救市方案开始失去耐心。”瑞信董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬发表最新博文作如此总结。

  而以《货币战争》闻名的宋鸿兵近日在接受媒体采访时也表现出同样的担忧:“今年4—9月,金融海啸第二波将在企业债的垃圾债市场集中引爆,损失总规模大约为20万亿美元,将是次贷损失的3倍。花旗银行被国有化或申请破产保护,将是第二波危机中的标杆性事件。”他甚至预言,在第二波金融海啸中,一些美国大型商业银行可能面临崩溃的危险,最终可能被国有化。

  “周边市场继续表现出弱势,原油在跌破40美元的支撑后,也拓展了新的下跌空间,全球金融市场再度被空头气氛所笼罩,铜市短期下行压力越来越大。但现在的重点不在西方,而在中国。中国政府力挺消费,目前需要看内需到底能否对消费起到实质性作用,而这一结果将在4、5月的铜进口数据上见分晓。如果中国消费确实回升,铜价则基本见底,否则将出现新一轮大跌。”中信建投期货研发部经理杨军直言不讳。

  与国际经济仍然一片暗淡相比,近期国家宏观经济数据表明,中国经济正在向好,这得益于中国货币与财政政策的及时、果断与有力。“4万亿”推动了相关工业订单得以大幅增加,而流动性释放似乎又让瘫牛恢复,股票已经将2200点踩在脚下,而期货市场亦是内强外弱。

  “是的,最坏的时间过去了,但未必意味着好日子已经降临。企业盈利的下滑还在加速,失业状况仍在恶化。增长的回稳几乎是由政府的基础设施建设一手拉起来的。基建项目对个别产业的收入拉动甚大,但是对多数企业的盈利帮助有限。更重要的是,美国消费者寅吃卯粮的生活模式已经破产了,这意味着中国(以及亚洲)出口主导型的增长模式也破产了。财政政策对稳定经济起到了中流砥柱的作用,但它不是"万能药",也不是"长效药"。目前看最坏的可能性似乎不会出现,可是最好的结局仍显得缥缈。”这是陶冬在其博客中对中国经济现状的判断。

  而从现实情况来看,虽然近期随着国内相关经济刺激政策的实施,国内终端铜消费企业的开工率有所恢复,但与往年同期相比仍至少下滑20%—30%。另一方面,由于进口废杂铜持续下降,以废杂铜为原料的冶炼厂原料供应不足,而未来1个月到港的进口铜中多数可能是国储的储备铜,加之低位贸易商惜售,短期国内现货铜供应依然紧缺。虽然目前现货偏紧,但金瑞期货朱彥忠认为,至少从时间上看,底部之说尚不确立。珠江期货李志成认为,如果在国际金融环境的压力之下,伦铜大幅向下破位,那么国内长期抵抗的多单可能被迫止损,沪铜也将进一步走低。

  虽然市场人士并不赞同底部之说,但也又部分市场人士强调,现在即使不是底部,后市下跌空间也不会太大。分析师提醒,在目前全球仍在衰退中苦战、国际国内形势不甚明了的背景下,目前追涨杀跌都不合时宜,可以以区间振荡对待,注意防范风险。

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