美经济刺激计划尘埃落定 金属市场又将何去何从?

  美国国会上周五批准了7,870亿美元经济刺激法案,这项被美国总统奥巴马称为“复苏之路上的重大里程碑”的经济刺激法案,在历经了近一个月的磨难后,终于 “诞生”了。但在对美国银行业援救计划的失望情绪拖累下,该项法案似乎并未给市场带来多少生气。不过对于金属市场来说,其或多或少仍起到了一定的积极作用。而近期以来一直引领市场走势的,也是令市场争议颇多的中国需求前景依然是云雾弥漫,这大大加深了市场的不安心理。就在投资者举棋不定之时,日本公布的去年四季度GDP数据创1974年以来最大跌幅再度引爆空头炸弹,国内外铜价双双跌至逾一周低位。分析师们认为,疲弱的日本GDP数据抵消了美国经济刺激计划通过所带来的正面影响。而随着经济振兴计划的逐步展开,中国需求前景仍值得期待,不过就近期而言,铜价恐怕仍难以摆脱区间振荡走势。
  
  **美经济激励计划“千呼万唤始出来”**

  
  经历了近一个月的波折,美国参众两院终于在上周末通过了总额为7,870美元的经济激励计划。该项计划中的35%用于减税,65%用于政府投资。该刺激计划旨在推动大规模支出并减税,协助经济走出衰退泥潭。美国政府表示,奥巴马将于周二在丹佛签署这项法案。且该计划资金可能需要一个月左右才能开始流动。
  对此,上海厚元咨询的甘善元表示,参议院此前通过的方案由约2930亿美元减税方案和5460亿美元开支计划构成。与两周前众议院通过的8200亿美元经济计划相比,减税比例有所增加。而最后公布的方案,减税幅度再次增加,说明美国人民需要的是立竿见影的效果,上周美国股市大跌与市场对于直接救市的程度表示不满有关。可见,最终通过的救市方案已经最大程度的满足美国民众的需要,而且这一需要可能在今后的救市计划中继续体现。
  甘善元称,救市方案对于美国经济的影响是正面的,但是这一救市方案是否是最后一个?现在还不得而知,原因在于市场的确需要大量的资金,而且市场现在的恐慌情绪也只有用资金才能安抚。为了稳定投资者信心,确保经济复苏,哪怕过度投入资金救市,也是美国政府不得已而为之的抉择。
  另外,奥巴马指出,要真正解决目前这场危机,还需要解决金融领域的问题,促使信贷恢复向企业和家庭流动。同时,还需要解决住房领域的问题,它是导致经济衰退的根源之一。美国政府表示,奥巴马将在周三宣布抑制房屋提前止赎的计划。
  北京中期期货分析师吴峥峥认为,美国房地产市场仍在下滑过程中,最新房价指数及销量数据都无法让人相信美国房地产市场已经出现转机。美联储不断推出的救市计划、各种补贴措施,目的在于稳定现有市场状态,若没有美国政府的大力补贴,倒闭的银行及投行数量将远远不止目前这些。房地产市场企稳对于金属市场的影响至关重要,但目前来看,房地产市场仍然不具备转强条件。美国实施的一系列的救市计划对于金属市场的拉动作用并不明显,但对于金属市场的企稳仍起到了积极作用。
  
  **中国需求前景依旧“扑朔迷离”**
  
  春节后第一周,铜价劲涨12%,因市场臆测中国国储局将买入铜,然而在接下来的一周,铜价却再度回落,因库存持续增加且中国进口下滑。
  自去年10月以来,LME铜库存呈现持续增加的态势,反映出市场供应大量过剩。截至周一,LME库存已经达到523,325吨,为2003年底以来最高水位,且较年初高逾50%。另外,上周末上海期货交易所公布的数据显示,当周铜库存加19%至33,861吨。
  国内外市场相继增加的库存令市场相信,受全球经济下滑影响,铜消费一直疲弱,这也成为了打击近期铜价回落的主要因素。而如果需求持续疲软,铜价可能再次面临下档压力。
  另外,海关总署上周公布的初步数据显示,中国1月进口未加工的铜及铜材232,701吨,较2008年12月时的286,576吨下降18.8%。市场认为,该数据显示出我国铜需求仍在下滑。
  鲁证期货分析师李贤称,从数据可以看出,中国消费并不像市场炒作的那样值得期待。但她同时表示,中国需求仍是金属市场上关注的焦点,也是金属价格上涨的最大希望。未来由政府主导的投资,特别是电力投资将会对金属市场产生积极的带动作用。
  JP摩根上周五在一份报告中称,中国1月末广义货币供应量(M2)同比增长18.79%,当月人民币贷款增加1.62万亿元。JP摩根的分析师 Michael Jansen称,这显示政府再度增加信贷投放力度。“如果中国对国内工业的贷款供给增加,基本金属价格料回升。”
  吴峥峥也表示,目前金属市场内热外冷局面十分明显,但从最新的1月铜进出口数据可以看出,中国目前实际的消费能力还处于较低水平。废铜进口出现大幅度下滑,替代成本提高将影响国内冶炼产量,未来中国市场或出现阶段性短缺局面,但难以改变全球铜供应过剩的局面。不过他同时称,3-5月为中国传统的消费旺季,中国需求能恢复到什么程度仍然有待观察,而这也将成为全球铜市场会否出现转折的重要时期。
  
  **铜价仍难破区间振荡之囹圄**
  
  今年以来,国内外铜价走势涨涨跌跌,却一直未能突破区间振荡走势。伦铜在上周上冲3,700美元未果后回落,沪铜也于30,000元关口遭遇强大阻力。但由于在全球各国救市计划以及国内收储消息的支撑下,国内外铜价亦双双在前期底部附近获得强劲支撑,且料仍将维持一段时间的区间振荡走势。 FuturesOne公司的副总裁Sterling Smith认为,如果没有推动期铜上涨或下跌的动能,当前的货币走势及政府的新经济刺激方案将令铜价在当前区间内再波动一个月。
  尽管之前日本公布的2008年第四季度GDP数据创1974年以来最大跌幅,抵消了美国经济刺激计划通过所带来的正面影响,打击国内外铜价周一跌至逾一周低位,但鉴于市场仍处于上个月的交易区间内,铜价可能不会迅速下滑。MF Global公司的分析师Edward Meir表示,铜价已经建立底部,LME期铜一直维持在每吨3,400美元的水平。
  吴峥峥认为,近期的行情可以看作是自08年10月以来下跌的一个阶段性休整,沪铜将形成一个阶段性箱体整理,该区域下方在22,000-23,000 元附近,目前行情正在测试上沿压力区间28,000-30,000元。近期沪铜在28,000-30,000万附近成交、持仓明显放大,显示市场分歧开始加大,但短期沪铜冲破30,000元可能性较小。
  李贤亦表示,尽管宏观经济复苏尚待时日,但快速恶化的可能性较小,对市场的冲击也开始削弱,且市场对于政府投资带动下的中国需求也不必过于悲观。国内资金充裕,流动性回升使得资金在投机市场中的推动力量不容忽视,沪铜在节后的持仓也迅速上升至33万余手。技术上看,铜价短期陷入振荡格局,整固后上涨的概率仍然较大,中线可关注26,000附近的买入机会。

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