铜价在黑暗中等待光明?

 本周,沪铜继续在高位盘整,铜价下一步将如何运行呢?

  PMI指标初现暖意

  中国1月宏观经济先行指标——官方制造业采购经理指数(PMI)已连续第二个月出现回升,当月各分项指数升势明显,抑或显示中国制造业正在逐步由低谷回升,PMI指标为45.3%,比上月上升4.1个百分点,明显回升。其中,生产指数、新订单指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数升势尤为明显,升幅超过6个百分点。因PMI指数与GDP具有高度相关性,且其转折点往往领先于GDP几个月。在过去四十多年里,美国制造业PMI的峰值可领先商业高潮6至18个月左右,领先商业低潮一般1至4个月。在中国,源自727家制造企业采购负责人的CFLP-PMI自2005年7月开始公布,经过3年多的数据累计分析,证实在经济高潮到来之前领先于GDP等相关指标发生变化。2008年7月,我国PMI指数为48.8,提前揭示经济回落即为明证之一。

  与此呼应的是,美国供应管理协会(ISM)公布,1月制造业指数升至35.6,高于上月的近30年低点32.9,1月非制造业指数升至42.9。

  行情回暖需要时间

  电力用铜是中国铜需求的主要动力,约占铜消费量的53%,2009年和2010年投资预算将分别提高至4033亿和4267亿元,在4万亿的投资计划中占有相当比重,而政府的电力投资通过规划、设计、招标、施工等环节,在未来两三年内实行,也就是说,对铜需求并非集中爆发,而是一个缓慢释放的过程,电力投资的大手笔有利于长期基本面看好,对于短期行情走势的作用恐怕仅限于预期的改善和人气的提振。

  货币供应量也继续呈现回升势头,1月M2同比增速将达18%,人民币贷款增长19.5%,增幅分别快于去年12月17.8%及18.8%的增速,货币流动性开始触底回升。

  关于国储收储铜70万吨的消息,对于目前行情有所利好,其实质有利于国家战略物资抄底,却无助于需求改善,强心针的力量有限。供给方面,数据显示已经有累计27.5万吨的精炼铜遭受减产,这占原计划2008年全国精炼铜产量375万吨的7.3%。严峻的基本面非一日之寒,回暖需要时间,上涨并非易事。

  短期内无力上攻

  目前公布一系列经济数据并不乐观,美国劳工部2月6日公布数据显示,美国1月非农就业人口减少59.8万人,降幅为34年来最大,之前市场预估为减少52.2万人;美国1月失业率升至7.6%,为自1992年以来的最高点,之前市场预估为7.5%,这凸显经济衰退恶化。房地产数据依旧低迷,新房销售继续大幅下滑。而奥巴马虽力促国会通过8380亿美元的经济提振计划,却未能给市场带来丝毫暖意。这些恶化的经济数据短期无法让人乐观,给予市场信心。

  从PMI指标来看,最坏的时候已经过去,基本面将逐渐呈现暖意,但回涨尚需时日,在欧美经济仍处低迷的时刻,铜价还会继续潜行在黑暗中,待中国经济上行至一定阶段,积极政策的效应逐渐显露。届时,铜价方能有所抬头,迎接光明。

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