银河期货:利多因素有限,锌价维持盘整走势

隔夜LME期锌小幅收低,扭转稍早跌势。从影响因素看,市场关注的美国金融稳定计划因缺乏细节而令市场失望。此外,中国1月贸易数据的疲弱,例如1月铜进口大幅下滑,也对市场信心予以打压。LME锌库存昨日增加1050吨达到351850吨。

国内市场,沪锌今日低开后维持宽幅震荡,午盘开始震荡走高,扭转之前跌势,主力合约0904成交量和持仓继续萎缩。从今天的盘面来看,沪锌中午开始上扬,受利于大大好于预期的货币供应数据提振:上午公布的国内1月新增贷款达到创纪录的1.62万亿元,远远高于之前预期的9000或1.2万亿,而08年全年新增贷款是5.1万亿元,这给市场信心带来支持。现货市场进口锌流通较多,国产锌货源减少,市场交投不很活跃。

从基本面来看,我们了解正月十五后国内部分中小型铅锌精矿采选企业开工率没有明显变化,一些国有大型企业仍然按照各自企业的进度生产经营。此外,在今年1月1日后,国内开始新实施的增值税改革方案,即提高金属矿原13%的增值税至17%,提高了矿产品成本,国内锌精矿加工费将有逐渐走低的趋势。国内锌精矿的供应仍较为紧张,隐性库存还较大。于此同时,由于国内外比值偏高有利于锌进口,近期仍有批量进口锌陆续到达上海及广东等地,供应的增加对需求形成不小压力,尤其在目前下游需求并不明朗下。
综上所述,市场还是处在盘整状态,缺乏明显的交投方向,上涨或下跌都显得缺乏明确因素指引,更多的是受短期因素影响,中国需求逐渐明朗仍是锌价后市走势的重要影响因素。

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