铜价反弹是抛空良机

铜市回顾及展望

  国内春节期间,伦敦金属在空头回补的推动下演绎了一出上扬行情,但涨势随着市场对需求的担忧暂时消退;而中国因素再次成为市场关注的焦点,中国贸易商节后随着国内消费旺季的到来将重返市场的预期重燃市场看多人气,同时,近日美国等主要经济体公布的宏观数据好于预期同样给市场带来一丝曙光,多重因素交织之下,经济危机、需求疲弱暂退人们视线,但市场能否就此走出熊市?就此下定结论,为时尚早。

  1. 世界经济远未触底

  从国际货币基金组织近期对全球及主要经济体的经济预期来看,最为乐观的预期是发达国家及发展中国家经济将在09年底触底反弹,而在此之前的几个月里全球经济还将承受危机所带来的阵痛,触底之前的阵痛还将加剧。

铜价反弹是抛空良机

  2. 中国经济启稳尚需时日

  昂证券(CLSA)周一公布的中国采购经理人指数(PMI)显示,1月份中国制造业活动连续第六个月萎缩,就业人数进一步减少,主要受国内经济增长放缓拖累。虽然1月份这一衡量全国制造业活动的指标由去年12月份的41.2升至42.2,但1月份PMI数据显示,尽管多数主要分类指标已较去年 12月份有所改善,但仍处于50下方,新订单、出口订单、产出、价格、库存及采购等分类指标继续萎缩。该指数自去年8月份跌破50以来连续第六个月低于这一分界线。该报告同时指出,PMI已经触底的事实确实振奋人心,但这并不应被视为该指数将反弹的依据,所有活动和需求指标仍然远远低于50这个分界线,这表明制造业活动仍较上月出现大幅萎缩。除非PMI回升至50以上,否则第一季度中国整体经济增长指标似乎无法避免进一步下降的趋势。

3. 库存持续增加,需求尽显疲弱

  LME铜库存已经增加至499950吨,为03年底以来的最高;同时LME现铜从10月末以来开始维持贴水状态,需求的疲弱成为市场信心难以真正恢复的主要因素。虽然市场还在期待中国需求能够重返市场,但一直作为出口导向型经济增长模式的中国经济,难以脱离世界市场独自反转,而中国经济疲弱也无法重新演绎曾经近17%的需求增速。

铜价反弹是抛空良机

  4. 国际基金做空势头不改

  据CFTC期铜持仓报告显示,7月末以来,国际基金一改往日做多惯例,大幅减持多单,开始反手做空,同时总持仓也出现下滑迹象。金融危机对全球资本市场的侵蚀愈演愈烈的同时,商品市场长期形成的价格泡沫开始遭受挤压,一方面,资金的离场加重了市场的向淡趋势,同时国际基金的持仓头寸也由多转空。

铜价反弹是抛空良机

  综上所述,经济疲弱的态势短期难以消除,而本轮铜价的反弹更多是依托中国需求及宏观经济数据的暂时好转,消息性对市场的支撑力度有限,因此本轮铜价的反弹恰为拥有铜库存的企业提供了做卖出保值的良机。

 

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